營收、凈利潤逆市增長，2023年國泰君安國際(01788）做對了什么？

2023年，對于在港中資券商而言，國際市場面臨波動和不確定性，美元利率攀升、全球市場波動風險增加，不少機構(gòu)不得不減小風險敞口，全年各家機構(gòu)業(yè)績表現(xiàn)也有所分化。

在市場震蕩的環(huán)境之下，港股一、二級市場的持續(xù)低迷。一方面，股票市場恒生指數(shù)連續(xù)第四年下跌，全年累計跌幅14%，港股日均成交額同比下降16%；債券市場受美聯(lián)儲加息影響，亞洲境外債一級市場發(fā)行持續(xù)低迷，二級市場投資者風險偏好維持謹慎，投資級與高收益板塊表現(xiàn)分化。

作為第一批布局海外的中資券商之一，國泰君安國際(01788）于近日發(fā)布了其2023年度業(yè)績。在市場充滿挑戰(zhàn)的2023，這家“老牌”在港中資券商表現(xiàn)如何？2024年，中資券商又有哪些市場新機遇？

2023年營收、凈利潤逆市增長，多項核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出

過去一年，盡管市場經(jīng)營環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，國泰君安國際憑借多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，依然在2023年實現(xiàn)了逆市高增長的盈利韌性?；仡?023財年業(yè)績表現(xiàn)，國泰君安國際全年實現(xiàn)營業(yè)收入32.17億港元，同比增幅39%；自2010年上市以來，公司持續(xù)保持盈利，2023年實現(xiàn)了股東應(yīng)占凈利潤同比大幅躍升150%的優(yōu)異成績，達2.01億港元，這背后，主要以客戶需求驅(qū)動的金融產(chǎn)品、財富管理、股票資本市場承銷等核心業(yè)務(wù)的表現(xiàn)尤為突出。

業(yè)務(wù)分部方面，公司財富管理板塊實現(xiàn)同比46%大幅增長，業(yè)務(wù)收入規(guī)模達18.56億港元，增長表現(xiàn)不俗。另一方面，在有效的風險管理措施之下，公司投資管理分部也于2023年實現(xiàn)扭虧為盈，達到1.53億港元。公司財富管理業(yè)務(wù)主要通過服務(wù)家族辦公室、香港新資本投資者入境計劃等高凈值客戶，為其提供金融產(chǎn)品、固定收益以及結(jié)構(gòu)化票據(jù)等定制化產(chǎn)品和服務(wù)。

收入性質(zhì)方面，據(jù)智通財經(jīng)APP了解到，2023年度，國泰君安國際來自金融產(chǎn)品的凈收入實現(xiàn)同比85%的大幅增長，達7.6億港元；股票資本市場的承銷傭金收益同比上升了173%，達到了7349萬港元；來自銀行和其他的利息收入同比大幅增加198%至11.66億港元。

在企業(yè)融資方面，盡管香港股債市場2023年整體下滑，港交所全年IPO數(shù)量同比下降19%，募資規(guī)模創(chuàng)十年新低，國泰君安國際依然于過去一年完成了4個在港首次公開發(fā)售保薦人項目。 據(jù)智通財經(jīng)APP了解到，國泰君安國際于2023年作為保薦人成功協(xié)助了“中國氫能A+H第一股”億華通、“人形機器人第一股”優(yōu)必選科技等優(yōu)質(zhì)企業(yè)在港交所主板的掛牌上市，項目數(shù)量和融資額位居中資同行前列。

此外，在多元化產(chǎn)品創(chuàng)新方面，國泰君安國際也于過去一年斬獲多個“首批”資格。例如，于去年5月成為“互換通”首批境外合資格參與方，于去年6月成為成為港股港幣－人民幣雙柜臺模式的首批合資格做市商；于去年9月，公司也成為香港金管局新增的債券通“南向通”指定做市商。

縱觀全年，隨著公司業(yè)務(wù)回歸本源，收入結(jié)構(gòu)以傭金手續(xù)費和利息收入為主，多項核心業(yè)務(wù)的突出表現(xiàn)驅(qū)動了公司2023全年收入及利潤逆市增長。與此同時，國泰君安國際近年來的持續(xù)壓降高風險投資敞口、提升資源配置和資金運用效率、大力推進低風險客需機構(gòu)新業(yè)務(wù)也為公司的穩(wěn)健發(fā)展提供了保障。

持續(xù)注重風控管理，加速推進國際化

據(jù)智通財經(jīng)APP了解到，2023年，在全球利率高企的大背景下，香港股債市場投資交易氣氛平淡，市場成交量和融資規(guī)模持續(xù)下降，對中資券商費用及傭金類收入造成了不小影響。

與此同時，在資金成本方面，由于全球利率的攀升，2023年，國泰君安國際財務(wù)成本受到一定影響，總體融資成本同比上升1.2倍。然而，相比于全年市場平均利率（1個月Hibor）的1.9倍增幅，公司融資成本增長遠低于市場增幅，體現(xiàn)公司成本管控于業(yè)內(nèi)維持在領(lǐng)先狀態(tài)。

而在市場加息影響的B面，在全球加息環(huán)境下，2023年，公司來自銀行及其他的利息收入實現(xiàn)同比198%的躍升，收入方面的增長幅度遠高于成本增加幅度，體現(xiàn)了國泰君安國際在資源配置、資金運用方面取得了不錯成績。

值得一提的是，一直以來，國泰君安國際為在港中資券商中持續(xù)注重風控管理的企業(yè)之一。自2022年初以來，國泰君安國際連續(xù)在四個業(yè)績發(fā)布會中提到 “降低風險敞口”，使得公司在過去兩年市場大幅波動的環(huán)境下實現(xiàn)較為穩(wěn)健的發(fā)展。據(jù)國泰君安國際CFO敖奇順在公司2023年業(yè)績會上表示，近年來，國泰君安國際在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上已發(fā)生了很大變化，隨著公司多次持續(xù)降低風險敞口，2023年公司在高風險板塊已基本沒有持倉，大大降低了市場波動對公司經(jīng)營業(yè)績的沖擊。據(jù)了解，2023年下半年，國泰君安國際新增投資持倉主要以高評級、低風險的固定收益產(chǎn)品為主，是公司整體交易投資的金融資產(chǎn)同比提升。

流動性方面，2023年，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物規(guī)模為74億港元，維持在合理水平；銀行授信額度維持在330億港元以上，使用率約為30%左右，保持穩(wěn)定；整體資金資源為547.4 億港元，總體流動性健康穩(wěn)健。

隨著公司多年來持續(xù)強化管理，防范風險，2023年，國泰君安國際分別獲得國際信貸評級機構(gòu)標準普爾重申“BBB+”及穆迪重申“Baa2”的長期發(fā)行人評級，評級展望均為“穩(wěn)定”，于香港中資同業(yè)中保持領(lǐng)先。

反觀當前中資券商發(fā)展，內(nèi)地券商赴海外展業(yè)已有20余年歷史。據(jù)中信證券研究統(tǒng)計，目前，已有36家內(nèi)地券商在港設(shè)立國際業(yè)務(wù)子公司，其中，Top10券商平均將14.6%的資產(chǎn)負債表投放在以香港為基地的國際業(yè)務(wù)平臺。如今，內(nèi)地券商已在香港市場站穩(wěn)腳跟，2023年于港交所的股票經(jīng)紀份額及IPO承銷份額分別為13.6%和51.4%。

而伴隨著內(nèi)地資本市場雙向開放、跨境投融資需求增長、海外資金對人民幣資產(chǎn)配置需求增長等，以及中國制造產(chǎn)業(yè)鏈外遷、國內(nèi)消費產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭出海，中資券商也正以中國香港為大后方，向國際化布局縱深推進。

在區(qū)域聯(lián)動布局方面，據(jù)智通財經(jīng)APP了解到，國泰君安國際目前已分別在新加坡、越南、澳門設(shè)立子公司，其中公司在越南、澳門均為首家進入的中資券商，實現(xiàn)國際化布局的深化。2023年，國泰君安國際越南子公司稅前利潤同比增長48%。

展望未來，國泰君安國際管理層認為，經(jīng)過過去兩年的加息周期，當前美元加息已達到比較高位，未來或出現(xiàn)減息可能，其中2024年高評級、低風險的美元債或存在投資機會。

2024年，公司仍將堅持穩(wěn)中求進的經(jīng)營策略，堅持客需導(dǎo)向的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，大力發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)，推動跨境金融服務(wù)，拓展客戶資源與多元化收入來源，并加快推進東南亞乃至環(huán)球市場的覆蓋，力求為客戶提供綜合性金融服務(wù)及系統(tǒng)性解決方案，全面滿足客戶境外資產(chǎn)配置需求。