華西證券：1-2月輕工出口景氣回升 板塊業(yè)績(jī)預(yù)期向好

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研報(bào)稱，我國(guó)輕工出海企業(yè)憑借自身全球產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局、完善的供應(yīng)鏈、高效的組織管理能力、成熟的生產(chǎn)工藝、穩(wěn)定強(qiáng)大的渠道力和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，同時(shí)受益于部分出口政策紅利，有望持續(xù)搶占海外市場(chǎng)份額。伴隨著出口需求逐漸恢復(fù)，海外庫(kù)存去化疊加各公司積極開拓自主品牌和新客戶，龍頭輕工出口企業(yè)外銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)未來可期。看好下游需求景氣良好，以及在出口產(chǎn)業(yè)鏈中具有較強(qiáng)議價(jià)能力的公司。

建議關(guān)注：浩洋股份(300833.SZ)、依依股份(001206.SZ)。受益標(biāo)的還包括建霖家居(603408.SH)、松霖科技(603992.SH)、匠心家居(301061.SZ)、致歐科技(301376.SZ)、嘉益股份(301004.SZ)等。

華西證券主要觀點(diǎn)如下：

中國(guó)出口數(shù)據(jù)層面：

根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2024年1、2月中國(guó)出口金額分別為3077.4、2202.8 億美元、同比分別+8.20%、+5.60%，增速較前期有明顯提升，出口規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。2024年1-2月出口金額累計(jì)為5280.1 億美元，累計(jì)同比+5.5%。1-2 月出口景氣回升，華西證券預(yù)計(jì)主要是海外需求回暖以及上年同期基數(shù)較低所致。受益于板塊景氣回暖，出口板塊公司一季度業(yè)績(jī)整體預(yù)期向好。

美國(guó)市場(chǎng)需求及庫(kù)存追蹤：

整體看，1、2月新建住宅銷售延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，分別為66.4、66.2 萬(wàn)套，同比分別+2.3%、+5.9%(前值+5.7%)；成屋銷售降幅明顯收窄，1、2月成屋銷售400、438 萬(wàn)套，同比分別-1.7%、-3.3%。房屋庫(kù)存方面，1、2月成屋庫(kù)存量分別為101、107萬(wàn)套，同比分別+3.1%、+10.3%。

后續(xù)在降息預(yù)期下，美國(guó)地產(chǎn)有望持續(xù)回暖。零售市場(chǎng)看，各渠道1、2月庫(kù)存之前月份變化不大，去庫(kù)持續(xù)進(jìn)行，庫(kù)銷比逐漸回落至疫情前水平，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)有望帶動(dòng)出口訂單持續(xù)修復(fù)。

此外，24年1、2月美國(guó)市場(chǎng)整體及各渠道環(huán)節(jié)銷售均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且增幅較之前月份小幅擴(kuò)大。整體看，2月美國(guó)零售業(yè)整體向上修復(fù)，以日用品和機(jī)動(dòng)車零部件等韌性強(qiáng)，家具、建材等耐用品同比下降，仍明顯承壓，增速環(huán)比1 月略有改善，華西證券預(yù)計(jì)后續(xù)隨著房地產(chǎn)企穩(wěn)及庫(kù)存去化推進(jìn)逐漸修復(fù)。

中國(guó)輕工出口細(xì)分類目數(shù)據(jù)情況：

總體看來，床墊、沙發(fā)、辦公家具、PVC 地板、保溫杯、聚光燈、衛(wèi)浴陶瓷等出口數(shù)據(jù)明顯復(fù)蘇且同比增幅持續(xù)擴(kuò)大，牙刷出口增速轉(zhuǎn)正，寵物食品去庫(kù)明顯，寵物用品同比明顯改善，華西證券預(yù)計(jì)隨著庫(kù)存去化及海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇，未來將持續(xù)修復(fù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1)海外終端消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；2)原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲；3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；4)匯率劇烈波動(dòng)。