中金：維持中國東方教育(00667)“跑贏行業(yè)”評級 目標價降至3.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持中國東方教育(00667)“跑贏行業(yè)”評級，考慮到宏觀逆風(fēng)下招生不確定性及剛性成本開支，下調(diào)2024年收入/經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤9%/51%至43.4/3.69億元;引入2025年收入/經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤預(yù)測46.3/3.89億元，目標價下調(diào)13%至3.5港元。公司2023年收入和經(jīng)調(diào)整凈利潤低于市場一致預(yù)期。公告2023年末派息每股0.2港元(合計4.36億港元)，對應(yīng)145%派息率和8%股息收益率。

報告中稱，截至2023年末，公司擁有學(xué)校及中心數(shù)目255個(同比+1個)，新招生人數(shù)同比增長13.8%(平均培訓(xùn)人次同比增長2.9%)。2023年，分板塊看：1)烹飪：新東方烹飪收入/新招生人數(shù)同比-1%/+14%，歐米奇收入/新招生人數(shù)同比+12%/+23%。該行預(yù)計餐飲連鎖化率的提升或增強企業(yè)對學(xué)校受訓(xùn)廚師的依賴程度;2)汽車：萬通汽車收入/新招生人數(shù)同比+17.8%/+18.5%;據(jù)管理層，公司汽車專業(yè)已經(jīng)從單一板塊擴展到大交通、大機電、智能制造等泛領(lǐng)域，相關(guān)學(xué)生人數(shù)占比達汽車板塊40%。

3)IT：新華電腦收入/新招生人數(shù)同比-5%/+1.5%，其表現(xiàn)弱于其他板塊的原因系宏觀逆風(fēng)下泛IT需求減少;4)美業(yè)：歐曼諦收入/新招生人數(shù)同比+43/+21%;管理層表示，相關(guān)專業(yè)招生熱度較高，成都美業(yè)學(xué)校已于2023年實現(xiàn)盈利，未來計劃每年新設(shè)3-4所美業(yè)學(xué)校。管理層業(yè)績會分享，2024年春節(jié)較晚導(dǎo)致春招周期同比大幅縮減，截至目前公司農(nóng)歷口徑春招拉動收入同比增長10%;指引2024年收入有望同比增長10%。