開源證券：白酒消費好于預期 大眾品保持漸進式回暖

智通財經APP獲悉，開源證券發(fā)布研報稱，2月受益于春節(jié)旺季消費，白酒板塊略好于預期，強勢品牌實現(xiàn)較好銷售增長，主流單品批價表現(xiàn)較為堅挺，目前板塊估值性價比較高，推薦布局高端白酒與頭部地產酒企。大眾品保持漸進式回暖，調味品板塊中居民家庭和餐飲渠道穩(wěn)步復蘇，自身具有改善預期的中炬高新(600872.SH)有望受益。休閑零食行業(yè)增量紅利仍存，行業(yè)保持較高景氣度，鹽津鋪子(002847.SZ)、甘源食品(002991.SZ)等仍有望受益。

開源證券主要觀點如下：

酒類：線上銷售額增長，白酒和啤酒集中度降低

開源證券指出，2024年2月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達12.2億元，同比增91.3%，銷售量同比增50.1%，銷售均價同比增27.5%。2月子行業(yè)國產白酒銷售額表現(xiàn)相對較好，同比增138.3%。國產白酒類線上銷售額占比最高，達70.8%，白酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-21.9pct至35.6%，啤酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-3.2pct至25.5%。

食品：線上銷售額下降，休閑食品、糧油速食行業(yè)集中度降低

(1)休閑食品：2024年2月阿里系休閑食品行業(yè)線上銷售額達24.7億元，同比降0.8%。拆分量價來看，銷售量同比增5.3%，銷售均價同比降5.9%。分子行業(yè)來看，2024年2月子行業(yè)中堅果表現(xiàn)相對較好，同比增74.1%，傳統(tǒng)糕點次之，增速達20.2%。休閑食品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-4.0pct至11.9%。

(2)糧油速食：2024年2月阿里系糧油速食行業(yè)線上銷售額達18.1億元，同比降16.3%。銷售量同比降9.2%，銷售均價同比降7.7%。分子行業(yè)來看，2月肉制品類表現(xiàn)較好，同比減少2.2%。糧油速食行業(yè)頭部品牌市占率環(huán)比-0.85pct至10.9%。

飲料沖調：乳制品、包裝飲料及沖飲麥片線上銷售額下降

(1)乳制品：2024年2月阿里系乳制品行業(yè)線上銷售額達7.0億元，同比降23.8%。銷售量同比降12.9%，銷售均價同比降12.5%。2024年2月低溫奶類表現(xiàn)較好，同比增10.15%。常溫牛奶線上銷售額占比較高，達37.0%。乳制品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-5.7pct至47.0%。

(2)沖飲麥片：2024年2月阿里系沖飲麥片行業(yè)線上銷售額達0.8億元，同比降19.8%。拆分量價來看，銷量同比降3.7%，均價同比下降16.6%。沖飲麥片行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-7.0pct至32.3%。

(3)包裝飲料：2024年2月阿里系包裝飲料行業(yè)線上銷售額達3.4億元，同比降20.9%。其中，銷售量同比降4.5%，銷售均價同比降17.2%。分子行業(yè)來看，2024年2月果味飲料類表現(xiàn)較好，同比增40.3%；果蔬汁類增速次之，同比增18.1%。果蔬汁類線上銷售額占比較高，達26.7%。

風險提示：宏觀經濟表現(xiàn)低于預期、食品安全風險、行業(yè)競爭力加劇。