開源證券:白酒消費好于預期 大眾品保持漸進式回暖

2月受益于春節(jié)旺季消費,白酒板塊略好于預期,強勢品牌實現(xiàn)較好銷售增長,主流單品批價表現(xiàn)較為堅挺,目前板塊估值性價比較高,推薦布局高端白酒與頭部地產酒企。

智通財經APP獲悉,開源證券發(fā)布研報稱,2月受益于春節(jié)旺季消費,白酒板塊略好于預期,強勢品牌實現(xiàn)較好銷售增長,主流單品批價表現(xiàn)較為堅挺,目前板塊估值性價比較高,推薦布局高端白酒與頭部地產酒企。大眾品保持漸進式回暖,調味品板塊中居民家庭和餐飲渠道穩(wěn)步復蘇,自身具有改善預期的中炬高新(600872.SH)有望受益。休閑零食行業(yè)增量紅利仍存,行業(yè)保持較高景氣度,鹽津鋪子(002847.SZ)、甘源食品(002991.SZ)等仍有望受益。

開源證券主要觀點如下:

酒類:線上銷售額增長,白酒和啤酒集中度降低

開源證券指出,2024年2月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達12.2億元,同比增91.3%,銷售量同比增50.1%,銷售均價同比增27.5%。2月子行業(yè)國產白酒銷售額表現(xiàn)相對較好,同比增138.3%。國產白酒類線上銷售額占比最高,達70.8%,白酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-21.9pct至35.6%,啤酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-3.2pct至25.5%。

食品:線上銷售額下降,休閑食品、糧油速食行業(yè)集中度降低

(1)休閑食品:2024年2月阿里系休閑食品行業(yè)線上銷售額達24.7億元,同比降0.8%。拆分量價來看,銷售量同比增5.3%,銷售均價同比降5.9%。分子行業(yè)來看,2024年2月子行業(yè)中堅果表現(xiàn)相對較好,同比增74.1%,傳統(tǒng)糕點次之,增速達20.2%。休閑食品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-4.0pct至11.9%。

(2)糧油速食:2024年2月阿里系糧油速食行業(yè)線上銷售額達18.1億元,同比降16.3%。銷售量同比降9.2%,銷售均價同比降7.7%。分子行業(yè)來看,2月肉制品類表現(xiàn)較好,同比減少2.2%。糧油速食行業(yè)頭部品牌市占率環(huán)比-0.85pct至10.9%。

飲料沖調:乳制品、包裝飲料及沖飲麥片線上銷售額下降

(1)乳制品:2024年2月阿里系乳制品行業(yè)線上銷售額達7.0億元,同比降23.8%。銷售量同比降12.9%,銷售均價同比降12.5%。2024年2月低溫奶類表現(xiàn)較好,同比增10.15%。常溫牛奶線上銷售額占比較高,達37.0%。乳制品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-5.7pct至47.0%。

(2)沖飲麥片:2024年2月阿里系沖飲麥片行業(yè)線上銷售額達0.8億元,同比降19.8%。拆分量價來看,銷量同比降3.7%,均價同比下降16.6%。沖飲麥片行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-7.0pct至32.3%。

(3)包裝飲料:2024年2月阿里系包裝飲料行業(yè)線上銷售額達3.4億元,同比降20.9%。其中,銷售量同比降4.5%,銷售均價同比降17.2%。分子行業(yè)來看,2024年2月果味飲料類表現(xiàn)較好,同比增40.3%;果蔬汁類增速次之,同比增18.1%。果蔬汁類線上銷售額占比較高,達26.7%。

風險提示:宏觀經濟表現(xiàn)低于預期、食品安全風險、行業(yè)競爭力加劇。

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