華金證券：頭部游戲公司加碼 UGC或成確定性賽道

智通財經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研報稱，基于生成式AI和決策AI技術(shù)，GiiNEX可以支持游戲從研發(fā)到運營的全生命周期需求，其對UGC的賦能已在其派對游戲《元夢之星》中上線。行業(yè)頭部公司加碼布局UGC，基于玩家創(chuàng)意的高自由度或成趨勢；聯(lián)手優(yōu)質(zhì)IP，開發(fā)可玩性，賦能游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。關(guān)注熱門的游戲作品以及優(yōu)質(zhì)IP的發(fā)展和相關(guān)合作。

建議關(guān)注：騰訊控股(00700)、網(wǎng)易-S(09999)、完美世界(002624.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)、巨人網(wǎng)絡(luò)(002558.SZ)、世紀華通(002602.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)、中文在線(300364.SZ)、奧飛娛樂(002292.SZ)等。

華金證券主要觀點如下：

熱點事件：近日，米哈游開啟《原神》UGC策劃招聘專項。字節(jié)跳動也新建了游戲-UGC部門，旗下UGC編輯器開發(fā)、UGC游戲平臺搭建等崗位均處于開放狀態(tài)。在前不久的游戲開發(fā)者大會(GDC)上，騰訊發(fā)布自研游戲AI引擎GiiNEX。

UGC賦能創(chuàng)意內(nèi)容，高自由度倍受追捧

華金證券表示，游戲UGC早在mod時代就展現(xiàn)出賦予玩家生產(chǎn)創(chuàng)意的優(yōu)勢。

早期階段：很多Mod并不會創(chuàng)造新的玩法，而是修復(fù)游戲原有的不足，并填充新的內(nèi)容。例如在《上古卷軸5》、《輻射4》等經(jīng)典大作中，有很多技術(shù)向mod用來修復(fù)bug或提高游戲性能和畫面表現(xiàn)等;又如在《殺戮尖塔》、《暗黑地牢》等大作中，新內(nèi)容意在外觀的替換，以打破游戲原本的美術(shù)風(fēng)格，帶來豐富的娛樂性。很多大型mod已經(jīng)被玩家認可“達到DLC的水準”。

第二階段：隨著mod生態(tài)的進步和演變，甚至孕育全新的游戲類型，例如：《魔獸爭霸3》mod孵化《DotA》的原型，《DotA 2》的mod又孕育出《刀塔自走棋》，二者共同引領(lǐng)了moba時代和自走棋的潮流。

第三階段：《我的世界》手游橫空出世。游戲本體只占主界面的很小空間，大多數(shù)頁面都指向多種題材、方向和IP的UGC內(nèi)容。不僅涉及畫風(fēng)和外觀的改變，更涉及游戲玩法的多樣化拓展。

現(xiàn)階段：新一代的UGC游戲，包括《蛋仔派對》、《元夢之星》等，均意在進一步降低UGC門檻，以保障UGC內(nèi)容體量，在游戲內(nèi)打造UGC平臺。米哈游、騰訊等頭部公司加碼UGC，釋放確定性信號，有望進一步拓展游戲UGC賽道，延續(xù)游戲生命周期;基于高自由度，為玩家提供更多高質(zhì)量內(nèi)容。

風(fēng)險提示：政策不確定性、UGC進程不及預(yù)期、內(nèi)容端高自由度潛在風(fēng)險等。