浙商證券：工業(yè)軟件是新質(zhì)生產(chǎn)力核心環(huán)節(jié) 有望迎來(lái)多重增長(zhǎng)動(dòng)力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研報(bào)稱，工業(yè)軟件賽道投資機(jī)遇分析，優(yōu)先關(guān)注研發(fā)設(shè)計(jì)及生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件機(jī)遇。近年來(lái)，我國(guó)國(guó)產(chǎn)研發(fā)設(shè)計(jì)類和生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件持續(xù)取得突破，隨著我國(guó)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的要求以及新型工業(yè)化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，疊加我國(guó)核心工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化率整體仍處于較低水平，CAD、CAE、PLM、DCS、PLC等核心工業(yè)軟件賽道有望引來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。

建議關(guān)注標(biāo)的：寶信軟件(600845.SH)(國(guó)產(chǎn)大型PLC、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái))、中控技術(shù)(688777.SH)(國(guó)產(chǎn)DCS 軟件)、能科科技(603859.SH)(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化中臺(tái))、科遠(yuǎn)智慧(002380.SZ)(國(guó)產(chǎn)DCS 軟件)、中望軟件(688083.SH)(國(guó)產(chǎn)CAD 軟件)、索辰科技(688507.SH)(國(guó)產(chǎn)CAE 軟件)。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

浙商證券認(rèn)為，新型工業(yè)化與新質(zhì)生產(chǎn)力是密不可分的關(guān)系——兩者均是以科技為主，擺脫傳統(tǒng)工業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、融合數(shù)字產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)力。在國(guó)家政策層面的鼓勵(lì)下，作為新型工業(yè)化和新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，工業(yè)軟件賽道迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。

新質(zhì)生產(chǎn)力的提出有望加速推動(dòng)我國(guó)新型工業(yè)化進(jìn)程，帶動(dòng)工業(yè)軟件賽道發(fā)展十三五以來(lái)，我國(guó)持續(xù)推進(jìn)新型工業(yè)化進(jìn)程，我國(guó)制造業(yè)企業(yè)成熟度、關(guān)鍵工序數(shù)控化率以及工業(yè)增加值等指標(biāo)顯著提升。然而，至2022年我國(guó)工業(yè)軟件規(guī)模占全球市場(chǎng)規(guī)模比例僅有7.24%，較工業(yè)增加值(20.34%)相比增長(zhǎng)空間廣闊，隨著國(guó)家政策層面對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)注，我國(guó)工業(yè)軟件賽道有望迎來(lái)重要機(jī)遇。

從行業(yè)層面看，我國(guó)工業(yè)軟件廠商近年來(lái)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2016-2022年整體營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)23.40%、32.46%，盈利能力持續(xù)提升，整體毛利率/凈利率從2016年的41.65%/9.22% 提升至2022年的42.73%/15.80%，同時(shí)各廠商持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷提升國(guó)產(chǎn)工業(yè)軟件覆蓋度及核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)有望受益于國(guó)家政策驅(qū)動(dòng)疊加國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程。

國(guó)產(chǎn)化+智能化+云化+平臺(tái)化，我國(guó)工業(yè)軟件迎來(lái)多重發(fā)展動(dòng)能：

(1)國(guó)產(chǎn)化：2021年我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)中研發(fā)設(shè)計(jì)/生產(chǎn)控制/信息管理類的國(guó)產(chǎn)化率分別為12%/31%/71%，預(yù)計(jì)到2025年國(guó)產(chǎn)化率有望分別提升到26%/52%/78%。目前我國(guó)研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)控制工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化率較低，政策推動(dòng)下有望加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

(2)智能化：工業(yè)軟件領(lǐng)域結(jié)合AI，可將大數(shù)據(jù)人工智能、專業(yè)性的工業(yè)軟件以及工業(yè)企業(yè)在各自領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)有機(jī)結(jié)合。2023年生成式人工智能爆發(fā)以來(lái)，國(guó)內(nèi)外廠商在AI+工業(yè)領(lǐng)域均有布局，未來(lái)大模型在工業(yè)軟件領(lǐng)域有望深度賦能工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)力的提升。

(3)云化：隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，數(shù)據(jù)在制造業(yè)中的生產(chǎn)要素作用日益突顯，企業(yè)數(shù)據(jù)上云有望將數(shù)據(jù)資產(chǎn)有效轉(zhuǎn)化為制造業(yè)企業(yè)的重要生產(chǎn)力，預(yù)計(jì)我國(guó)工業(yè)云市場(chǎng)規(guī)模到2025年達(dá)到785億元，2021-2025年CAGR預(yù)計(jì)約為33.1%，保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

(4)平臺(tái)化：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)包含數(shù)據(jù)采集、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)PaaS和工業(yè)App四大要素，為工業(yè)企業(yè)決策、優(yōu)化制造資源提供重要依據(jù)。我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)普及率整體水平較低，未來(lái)幾年滲透率有望快速提升，我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)用普及率從2020年的14.7%提升至2022 年22.2%，至2025年普及率有望達(dá)到45%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；2、核心技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3、國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)政策支持力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。