銀河證券：江蘇海風(fēng)審批有望加速疊加后續(xù)開工提速 風(fēng)電行業(yè)有望持續(xù)催化

智通財經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報告稱，江蘇目前有3個海風(fēng)項目，包括一期競配2.65GW存量項目(三峽大豐800MW和國信大豐850MW)以及龍源射陽1GW海風(fēng)項目。近期，江蘇海風(fēng)項目審批加速，預(yù)計部分項目有望于6月底前開工。該行認(rèn)為此前影響項目進展的限制性因素陸續(xù)解除，江蘇一期競配有望于2024年前部分并網(wǎng)，二期競配有望在2024年啟動。江蘇海風(fēng)項目審批加速疊加后續(xù)開工提速，行業(yè)有望持續(xù)催化。

事件：昨日，中信風(fēng)電指數(shù)單日漲幅達(dá)5.21%，其中泰勝風(fēng)能和海力風(fēng)電漲幅超10%，天順風(fēng)能、金雷股份、東方電纜漲幅超8%。

銀河證券觀點如下：

江蘇新質(zhì)生產(chǎn)力主攻新能源，23-27年海風(fēng)新增10GW。

3月5日，習(xí)總書記參加十四屆全國人大二次會議江蘇代表團審議時強調(diào)，要牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。江蘇省委書記信長星指出江蘇培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力主攻方向上，將強化新能源、高端裝備、生物醫(yī)藥、智能電網(wǎng)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。江蘇是海風(fēng)大省，十三五海風(fēng)裝機各省第一，十四五海風(fēng)規(guī)劃各省第三。2023年11月，江蘇省發(fā)改委正式印發(fā)《江蘇沿海地區(qū)新型電力系統(tǒng)實施方案(2023-2027年)》提出海上風(fēng)電新增10GW以上。該行認(rèn)為海風(fēng)是江蘇因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力重要主攻方向，有強大動力及決心開發(fā)海風(fēng)，解決海風(fēng)發(fā)展限制因素。

江蘇海風(fēng)審批預(yù)期加速。

江蘇目前有3個海風(fēng)項目，包括一期競配2.65GW存量項目(三峽大豐800MW和國信大豐850MW)以及龍源射陽1GW海風(fēng)項目。近期，江蘇海風(fēng)項目審批加速，該行預(yù)計部分項目有望于6月底前開工。該行認(rèn)為此前影響項目進展的限制性因素陸續(xù)解除，江蘇一期競配有望于2024年前部分并網(wǎng)，二期競配有望在2024年啟動。

我國堅持新能源高質(zhì)量發(fā)展決心不變。

當(dāng)下，我國新能源行業(yè)發(fā)展預(yù)期下降，但我國政府新能源高質(zhì)量發(fā)展決心堅定。2月29日，中共中央政治局就新能源技術(shù)與我國的能源安全進行第十二次集體學(xué)習(xí)，習(xí)總書記指出“當(dāng)前我國能源發(fā)展仍面臨供需側(cè)諸多挑戰(zhàn)，大力發(fā)展新能源就是出路”。3月5日，國務(wù)院總理李強在政府工作報告要求2024年大力發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟，積極穩(wěn)妥推進碳達(dá)峰碳中和，加強大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動分布式能源開發(fā)利用，發(fā)展新型儲能。

國內(nèi)外海風(fēng)中長期成長趨勢不變。

從國內(nèi)來看，2023年我國新增風(fēng)電裝機75.90GW(YoY+102%)，創(chuàng)歷史新高，其中海風(fēng)約6-7GW。該行預(yù)計2024年/2025年海風(fēng)新增裝機約海風(fēng)10-12GW/16-20GW，成長性高。從海外來看，根據(jù)歐洲風(fēng)能協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年歐洲新增風(fēng)電裝機18.3GW，其中海風(fēng)3.8GW創(chuàng)歷史新高;2024-2030年間歐洲新增風(fēng)電裝機容量為260GW，平均每年37GW。該行認(rèn)為海內(nèi)外風(fēng)電中長期成長趨勢不變，海風(fēng)乃大趨勢。隨著3月逐步進入開工期后，風(fēng)電行業(yè)有望迎來持續(xù)催化。

投資建議：該行認(rèn)為國家堅持新能源高質(zhì)量發(fā)展，風(fēng)電中長期成長趨勢不變，大型化、海風(fēng)深遠(yuǎn)海乃大趨勢。江蘇海風(fēng)項目審批加速疊加后續(xù)開工提速，行業(yè)有望持續(xù)催化。目前，行業(yè)處于估值低位，截至3月6日，風(fēng)電行業(yè)(CI)市盈率26.59倍，為10年歷史估值分位點39.7%。此前市場對風(fēng)電悲觀預(yù)期基本反應(yīng)在估值。建議重點關(guān)注江蘇海風(fēng)相關(guān)標(biāo)的東方電纜(603606.SH)、天順風(fēng)能(002531.SZ)、海力風(fēng)電(301155.SZ)、泰勝風(fēng)能(300129.SZ)。

風(fēng)險提示：海風(fēng)項目進度不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利能力下滑的風(fēng)險;原材料上漲的風(fēng)險。