大和：維持京東物流(02618)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至38.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)京東物流(02618)2021年虧損會(huì)同比收窄，主因較高的外部客戶收入貢獻(xiàn)帶動(dòng)第3季強(qiáng)勁收入;但2022年凈損失預(yù)期稍高，下調(diào)2023年每股盈測25%;對(duì)外部客戶收入貢獻(xiàn)看法正面，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由37港元升4%至38.5港元。

報(bào)告中稱，雖然京東物流第3季盈轉(zhuǎn)虧，但收入表現(xiàn)高于預(yù)期，相信受強(qiáng)勁的外部吸客能力，及每用戶平均收入改善所推動(dòng)。該行預(yù)期第3季毛利率高于預(yù)期，但未來會(huì)增幅放緩，主因保護(hù)員工政策致勞工成本增加。

該行認(rèn)為，在外部客戶增加/縱向深度/服務(wù)提供，預(yù)計(jì)可達(dá)成由管理層第4季正面盈利預(yù)期，及長期凈利潤率1.5%-2%目標(biāo)。公司重申繼續(xù)投資研發(fā)以維持市場地位。雖然越來越多物流公司持續(xù)擴(kuò)大服務(wù)范圍，但該行相信京東物流在維持市場領(lǐng)導(dǎo)地位有優(yōu)勢。