華泰證券：維持信義玻璃(00868)“買入”評級 目標(biāo)價下調(diào)14.8%至13.38港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持信義玻璃(00868)“買入”評級，公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤53.7億元，同比+4.6%;2H23實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.2億元，同/環(huán)比+77%/+50%，浮法玻璃業(yè)務(wù)毛利率的加速擴(kuò)張是2H23盈利顯著改善的主因。該行預(yù)計2024年浮法玻璃行業(yè)在供需兩端或面臨更多挑戰(zhàn)，公司毛利率有收縮壓力，將2024-25年EPS下調(diào)23%/28%至1.34/1.36港元，預(yù)測2026EPS1.42港元，目標(biāo)價下調(diào)14.8%至13.38港元。該行認(rèn)為2023年7月1日以來公司股價回落34%，落后于HSCEI約22%，對行業(yè)供需挑戰(zhàn)逐步加劇的預(yù)期已有所反映。

報告提到，在享受了邊際復(fù)蘇后，該行預(yù)計2024年浮法玻璃的供需關(guān)系恐將面臨不小的挑戰(zhàn)。該行預(yù)計2024年新建商品房的增量需求(正常施工進(jìn)度下新項(xiàng)目帶來的需求)以及存量項(xiàng)目的邊際加速(此前施工慢于正常進(jìn)度造成的積壓需求釋放)都可能面臨下行壓力。而2023年盈利的逐步改善也帶來了較快的供給增長，截至2月末行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能已來到17.7萬噸/日，處于近年同期高位。地產(chǎn)銷售、城中村及保障房等項(xiàng)目的推進(jìn)速度是需求端最重要的變量。