國(guó)金證券：從“專精特新”看產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告表示，2024年，多地發(fā)力布局新質(zhì)生產(chǎn)力，專精特新企業(yè)或是重點(diǎn)“陣地”。以點(diǎn)見(jiàn)面，政策信號(hào)如何、反映哪些產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)？國(guó)金證券從成長(zhǎng)路徑、政策扶持思路等方面進(jìn)行分析。

從“專精特新”看產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

一問(wèn)：專精特新企業(yè)，成長(zhǎng)路徑有何變化?區(qū)域上向東部集中，行業(yè)上重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)占比抬升2023年，前五批專精特新“小巨人”企業(yè)認(rèn)定數(shù)量接近1.3萬(wàn)家，提前完成十四五規(guī)劃培育1萬(wàn)家的發(fā)展目標(biāo)。2019-2023年，專精特新企業(yè)進(jìn)入加速培育階段，認(rèn)證企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)、配套政策接連出臺(tái)。期間，專精特新“小巨人”占規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)比重明顯上升，由2019年的不足0.1%顯著提升至2022年的2%。

分地區(qū)看，專精特新“小巨人”企業(yè)進(jìn)一步向東部發(fā)達(dá)地區(qū)集中。受經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)等因素影響，前五批認(rèn)證企業(yè)主要分布在東部、占比63.9%，其中廣東、江蘇、浙江分列前三甲。2023年第五批認(rèn)證企業(yè)中，東部地區(qū)占比75%、較2022年的64.1%進(jìn)一步提升?！靶【奕恕鄙鲜衅髽I(yè)聚集在東部地區(qū)的特征更加顯著、占比高達(dá)74.3%。

分行業(yè)看，十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域集中度不斷抬升，近九成上市公司分布在制造業(yè)。伴隨科學(xué)技術(shù)、信息軟件企業(yè)數(shù)量的增多，2022年認(rèn)證企業(yè)中，制造業(yè)企業(yè)占比降至59%、十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)占比升至81.2%，分別較2019年下滑10.7、上升7個(gè)百分點(diǎn)?！靶【奕恕鄙鲜衅髽I(yè)明顯更多分布在制造業(yè)，占比高至九成。

二問(wèn)：政策扶持思路，有何轉(zhuǎn)變?認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，財(cái)稅獎(jiǎng)補(bǔ)、融資政策等支持力度加大2024年，各地將繼續(xù)加大力度培育專精特新企業(yè)，但評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)或進(jìn)一步趨嚴(yán)。2022年最新標(biāo)準(zhǔn)中，“小巨人”企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更加細(xì)化，企業(yè)需更加注重?cái)?shù)字、綠色化發(fā)展。2023年第五批企業(yè)通過(guò)率相應(yīng)降至21.6%、較上年回落14.7個(gè)百分點(diǎn)。2024年多地計(jì)劃加大力度支持專精特新企業(yè)，但在培育“數(shù)量”已達(dá)標(biāo)背景下，企業(yè)“質(zhì)量”或更受關(guān)注。

財(cái)稅政策方面，近年來(lái)財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)力度持續(xù)加大，專精特新企業(yè)可享受的稅收優(yōu)惠政策增多。十四五期間，中央財(cái)政累計(jì)安排100億元以上獎(jiǎng)補(bǔ)資金支持“小巨人”企業(yè)。2019-2022年，全國(guó)公共財(cái)政支持中小企業(yè)發(fā)展管理支出由1878億元提升至2887億元。2023年，專精特新研發(fā)費(fèi)加計(jì)扣除比例升至100%、設(shè)備投資扣除所得稅延期至2027年底。

融資政策方面，專精特新企業(yè)是金融政策的重點(diǎn)支持對(duì)象，受到的融資約束或進(jìn)一步放松。2020年以來(lái)，央行進(jìn)一步加大對(duì)于中小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度。2024年，金融機(jī)構(gòu)小微貸款增速18.8%、顯著高于各項(xiàng)貸款增速的10.6%。政策扶持下，專精特新、“小巨人”認(rèn)證企業(yè)，更容易獲得銀行信貸，同時(shí)利率或更優(yōu)惠、額外享受貼息等。

三問(wèn)：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型脈絡(luò)，如何洞察?新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng)數(shù)字、智能化趨勢(shì)，軟科技受關(guān)注度提升“專精特新”政策變化，反映我國(guó)頂層規(guī)劃更加注重產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量?！皩＞匦隆闭咧С至Χ燃哟?、企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)提升，與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展、加強(qiáng)質(zhì)量支撐”等定調(diào)相符。政策引導(dǎo)下，2024年代表性省份產(chǎn)業(yè)類重大項(xiàng)目占比升至65.7%、較上年提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，細(xì)分領(lǐng)域上更多聚焦未來(lái)產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)等。

產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)上，“新質(zhì)生產(chǎn)力”或引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)體系加快重構(gòu)，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化趨勢(shì)進(jìn)一步確立。專精特新企業(yè)或作為培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的“主陣地”，近年來(lái)科技、信息服務(wù)“小巨人”企業(yè)占比顯著提升，反映了政策對(duì)“軟科技”關(guān)注度提升的重要變化。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化趨勢(shì)下，2023年信息技術(shù)投資增速13.8%、較過(guò)往明顯提升。

以“小巨人”企業(yè)為樣本，設(shè)備制造行業(yè)質(zhì)效突顯，石化、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)受技術(shù)創(chuàng)新賦能更加顯著。政策重點(diǎn)扶持下，專精特新企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力保持優(yōu)勢(shì)，“小巨人”上市企業(yè)營(yíng)收增速持續(xù)高于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)、ROA水平高于A股整體。分行業(yè)看，汽車等設(shè)備制造行業(yè)ROA位居前列;石化、鋼鐵等行業(yè)ROA明顯高于A股同行業(yè)上市公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策落地效果不及預(yù)期。