天風(fēng)證券：OLED滲透由小至大 中型尺寸打開(kāi)空間

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，顯示技術(shù)的發(fā)展是一部人機(jī)交互發(fā)展史，OLED是目前觸控交互中最優(yōu)方案;OLED滲透有由小至大，手機(jī)下沉式滲透的同時(shí)，中型尺寸打開(kāi)空間;OLED材料將受益于中大尺寸擴(kuò)張，并在快速迭代中完成國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

▍天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

顯示技術(shù)的發(fā)展是一部人機(jī)交互發(fā)展史，OLED是目前觸控交互中最優(yōu)方案

顯示技術(shù)的發(fā)展史是人類追求更好交互體驗(yàn)的發(fā)展史：顯像管(CRT)的發(fā)明讓人們“看得見(jiàn)”;在追求更高清晰度和更小體積的路上，等離子(PDP)讓人們看得“更舒適”;在等離子和液晶(LCD)的競(jìng)爭(zhēng)中，液晶憑借其小尺寸化使得互動(dòng)“更便攜”;OLED在解決人機(jī)交互“摸得著”的問(wèn)題上，憑借其極高的反饋速度、更加輕薄和可彎曲的特點(diǎn)，在觸控屏領(lǐng)域大放光彩。人機(jī)交互模式的變化是屏幕材料變化的關(guān)鍵，在更加主動(dòng)互動(dòng)的交互場(chǎng)景中，OLED作為性價(jià)比較高的材料是目前觸控式交互中最優(yōu)方案。

OLED在觸控交互模式中“長(zhǎng)板”明顯，但其高昂的價(jià)格，材料壽命短帶來(lái)的殘影問(wèn)題，以及發(fā)光效率低、高溫性能差等“短板”是在中大型尺寸中推廣的主要障礙。但隨著材料技術(shù)的發(fā)展，新一代材料體系的導(dǎo)入，氘代等材料體系內(nèi)部更迭，疊層面板技術(shù)的使用，以及高世代線投資后中大尺寸的降本能夠有效解決OLED“短板”問(wèn)題，從而在中大型尺寸中得以應(yīng)用。

OLED滲透由小至大，手機(jī)下沉式滲透的同時(shí)，中型尺寸打開(kāi)空間

消費(fèi)電子產(chǎn)品簡(jiǎn)單按照尺寸劃分，可分為手表和XR為代表的超小尺寸、手機(jī)為代表的小型尺寸，PC、平板和車載屏為代表的中型尺寸，以及電視機(jī)為代表的大型尺寸，小/中/大尺寸出貨面積比例約為1:2:7。OLED憑借其觸控交互形式的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在小尺寸大放異彩，手機(jī)端滲透率達(dá)到50%，并隨著面板成本的下降仍在下沉滲透;

而中大型尺寸應(yīng)用中，OLED尚存在價(jià)格、發(fā)光效率等短板，各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域滲透均不足3%，但中型尺寸中平板電腦、筆記本電腦和車載屏在過(guò)去2年時(shí)間出現(xiàn)了應(yīng)用廠商主導(dǎo)的技術(shù)更迭，OLED中型尺寸滲透剛開(kāi)始。三星、京東方等中韓頭部面板廠商也進(jìn)入新一輪高世代線產(chǎn)線投資，配合下游消費(fèi)電子廠商開(kāi)啟了OLED中大尺寸的滲透。

OLED材料將受益于中大尺寸擴(kuò)張，并在快速迭代中完成國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程

OLED材料可分為中間體和升華前材料、終端材料互為上下游的兩個(gè)環(huán)節(jié)：終端材料市場(chǎng)空間超過(guò)100億人民幣，但由于其迭代周期短，海外企業(yè)專利壁壘高，研發(fā)強(qiáng)度高等特點(diǎn)，一直以來(lái)被海外材料企業(yè)所占據(jù)，國(guó)產(chǎn)化率不足10%;而中間體及升華前材料則類似于醫(yī)藥CDMO環(huán)節(jié)，需要高效的有機(jī)化學(xué)合成能力積累，這一環(huán)節(jié)則被中國(guó)企業(yè)所占據(jù)。

迎著中大尺寸中OLED滲透率未來(lái)有望快速提升的行業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)，以萊特光電、奧來(lái)德等為首的國(guó)產(chǎn)材料企業(yè)也迎來(lái)進(jìn)入國(guó)產(chǎn)面板企業(yè)的機(jī)遇，享受行業(yè)β的同時(shí)也有材料國(guó)產(chǎn)化的α;而供應(yīng)全球的OLED升華前材料企業(yè)則會(huì)充分享受OLED中大型尺寸滲透的β，迎來(lái)新一輪成長(zhǎng)周期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

產(chǎn)品或技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn);顯示面板領(lǐng)域技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn);貿(mào)易摩擦等導(dǎo)致的設(shè)備、原料依賴進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);核心技術(shù)泄密及核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)。