東北證券：數(shù)字人民幣有望帶動(dòng)千億市場(chǎng) 重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)硬件和軟件系統(tǒng)改造供應(yīng)商

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，數(shù)字人民幣是央行發(fā)行的法定貨幣，定位于現(xiàn)金類支付憑證(M0)，兼具現(xiàn)金和電子支付工具的優(yōu)勢(shì)，推行目標(biāo)包括支持零售支付領(lǐng)域的公平、效率和安全，改善跨境支付。數(shù)字人民幣有望帶動(dòng)千億市場(chǎng)，因數(shù)字人民幣處于試點(diǎn)快速推廣階段，建議關(guān)注在數(shù)幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中參與硬件改造鋪設(shè)、軟件系統(tǒng)改造升級(jí)的企業(yè)。相關(guān)標(biāo)的：宇信科技(300674.SZ)、長(zhǎng)亮科技(300348.SZ)等。

▍東北證券主要觀點(diǎn)如下：

數(shù)字人民幣是央行發(fā)行的法定貨幣，定位于現(xiàn)金類支付憑證(M0)，兼具現(xiàn)金和電子支付工具的優(yōu)勢(shì)，推行目標(biāo)包括支持零售支付領(lǐng)域的公平、效率和安全，改善跨境支付。

數(shù)字人民幣系統(tǒng)框架為“一幣、兩庫(kù)、三中心”，“一幣”指數(shù)字人民幣，“兩庫(kù)”指央行的發(fā)行庫(kù)和商業(yè)銀行庫(kù)，“三中心”指登記中心、認(rèn)證中心、大數(shù)據(jù)分析中心。整體采用雙層運(yùn)營(yíng)模式，由央行發(fā)行并進(jìn)行全生命周期管理，指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提供數(shù)字人民幣的兌換流通服務(wù)。創(chuàng)新特性包括“支持雙離線支付”和“加載智能合約實(shí)現(xiàn)可編程性”。

數(shù)字人民幣正在向全面推廣邁進(jìn)，試點(diǎn)地區(qū)范圍不斷擴(kuò)大，場(chǎng)景貼近民生不斷豐富。

近年來，國(guó)務(wù)院、國(guó)家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等多部門都陸續(xù)印發(fā)了支持、規(guī)范數(shù)字人民幣行業(yè)的發(fā)展政策，數(shù)字人民幣作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容已寫入國(guó)家“十四五”規(guī)劃。數(shù)字人民幣試點(diǎn)已覆蓋17個(gè)省市的26個(gè)地區(qū)，其中廣東、江蘇、河北、四川為全省試點(diǎn)。

在應(yīng)用場(chǎng)景上，數(shù)字人民幣全面接入生活服務(wù)APP，在工資代發(fā)、稅務(wù)辦理、發(fā)放貸款、定向補(bǔ)貼等方面已有可復(fù)制實(shí)踐。根據(jù)艾瑞咨詢中國(guó)第三方綜合支付交易規(guī)模在2026年將達(dá)到877.5萬億元;數(shù)字人民幣作為國(guó)家大力推行的全新通用支付方式，對(duì)第三方支付業(yè)務(wù)的滲透空間巨大，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來十分可觀的效益增量。

數(shù)字人民幣在央行側(cè)、銀行側(cè)、公眾側(cè)、跨境支付側(cè)將帶來顛覆性變革。

央行側(cè)：數(shù)字人民幣將優(yōu)化監(jiān)管科技和貨幣政策，打擊非法犯罪，降低征稅成本，提高財(cái)稅透明化，提升貨幣政策影響力。

銀行側(cè)：在傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)方面，若居民存款轉(zhuǎn)向數(shù)幣，因數(shù)幣運(yùn)營(yíng)100%準(zhǔn)備金制度，銀行貸款準(zhǔn)備金規(guī)模受到擠壓，貸款規(guī)模被迫降低，銀行將降本增效迎來數(shù)字化轉(zhuǎn)型，內(nèi)部系統(tǒng)改造和多機(jī)構(gòu)互聯(lián)互通給銀行IT帶來廣闊機(jī)遇。

公眾側(cè)：數(shù)幣打破“四方模式”重構(gòu)支付產(chǎn)業(yè)，因數(shù)幣支付繞開清算機(jī)構(gòu)，從前清算機(jī)構(gòu)利潤(rùn)將會(huì)向銀行和第三方支付機(jī)構(gòu)再分配;C端硬件改造和鋪設(shè)需求龐大帶來投資機(jī)遇。

跨境支付側(cè)：當(dāng)前跨境支付痛點(diǎn)凸顯，在當(dāng)前走向自主可控的背景下，CIPS系統(tǒng)建設(shè)提速，探索批發(fā)型數(shù)字人民幣和多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目的結(jié)合或是優(yōu)質(zhì)解。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

數(shù)字人民幣政策推進(jìn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。