國(guó)泰君安：維持濰柴動(dòng)力(02338)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)17港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持濰柴動(dòng)力(02338)“買入”評(píng)級(jí)，2023年預(yù)告業(yè)績(jī)大致符合此前預(yù)期?？紤]到新的股權(quán)激勵(lì)以及重卡行業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)展，微調(diào)2023-2025年每股盈利至人民幣1.039元(-0.025)/人民幣1.37元/人民幣1.638元，目標(biāo)價(jià)上調(diào)17港元。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

受益于重卡行業(yè)復(fù)蘇疊加出海高景氣，公司2023年利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比高增。

公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣85.8億元—人民幣93.2億元，同比大增75%-90%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣73.9億元—人民幣82.1億元，同比大增125%—150%，其中公司2023年第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)人民幣21億元—人民幣28億元，同比增長(zhǎng)31%-77%。

新股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)較為進(jìn)取，有望提振管理層及市場(chǎng)信心，從而進(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和促進(jìn)產(chǎn)品銷售。

公司目前正在加快WP發(fā)動(dòng)機(jī)、甲醇發(fā)動(dòng)機(jī)、氫內(nèi)燃機(jī)等新能源動(dòng)力總成的研發(fā)和應(yīng)用。在進(jìn)取的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)加持下，有望擴(kuò)大公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的銷售。

重卡行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，出海高景氣疊加天然氣重卡放量有望帶動(dòng)行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

自2023年以來(lái)，天然氣重卡銷量放量和持續(xù)高景氣出口帶動(dòng)重卡行業(yè)復(fù)蘇。2023年中國(guó)重卡銷量(含出口)合計(jì)約91萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.6%。該行預(yù)計(jì)2024年重卡行業(yè)將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。公司是中國(guó)重卡動(dòng)力總成的龍頭，因此該行持續(xù)看好其在重卡柴油引擎和高功率和大缸引擎的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，全球市占率將穩(wěn)步提升。公司將顯著受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的新機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)：1)重卡行業(yè)需求復(fù)蘇可能不及預(yù)期;2)海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能差于預(yù)期。