財(cái)報(bào)前瞻 | 連遭挫折后 蘋果(AAPL.US)Q1業(yè)績會帶來新驚喜嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，蘋果(AAPL.US)將于美東時間2月1日美股盤后(北京時間2月2日早間)公布第一財(cái)季業(yè)績。市場預(yù)計(jì)，蘋果Q1營收為1179.5億美元，上年同期為1171.5億美元，每股收益為2.11美元，上年同期為1.88美元。

以2023年全年股價(jià)表現(xiàn)來看，蘋果取得了不錯的成績，全年漲幅接近50%。但事實(shí)上，該股過去六個月的表現(xiàn)并不出色。由于iPhone 15銷量不及預(yù)期、Apple Watch因?qū)＠麊栴}在美國被禁售等挑戰(zhàn)，在此期間，該股走勢持平，同期標(biāo)普500指數(shù)則上漲了7%以上。

展望新的一年，蘋果仍舊面臨眾多挑戰(zhàn)，但依然不乏有分析師看好蘋果的增長前景，看好的理由包括該公司即將推出的MR頭顯Vision Pro，以及人工智能為其帶來的增長。

業(yè)績回顧

上一季度，蘋果營收和利潤均超出市場預(yù)期，但銷售額同比繼續(xù)下滑，這是該公司自2001年以來首次連續(xù)四個季度銷售同比下滑。

按業(yè)務(wù)劃分，服務(wù)部門營收創(chuàng)下223.1億美元的歷史記錄，同比增長16%。

iPhone上一季度營收達(dá)到438.1億美元，創(chuàng)歷史新高。并且，iPhone是蘋果在第四季度唯一實(shí)現(xiàn)增長的硬件產(chǎn)品線，Mac和iPad業(yè)務(wù)則出現(xiàn)同比下滑。值得一提的是，蘋果在9月22日開始發(fā)售新推出的iPhone 15系列手機(jī)，對iPhone在第四財(cái)季銷售額的影響尚不明顯。

包括AirPods和Apple Watch在內(nèi)的可穿戴設(shè)備部分同比下降了3%以上。

中國市場競爭

市場調(diào)查機(jī)構(gòu)IDC和Canalys分別發(fā)布的最新報(bào)告稱，2023年蘋果成為智能手機(jī)全球銷量第一，這也是蘋果首次超過三星登頂智能手機(jī)年度銷量冠軍。

基于iPhone的優(yōu)異表現(xiàn)，有分析師預(yù)測蘋果營收將創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)摩根士丹利分析師的預(yù)期，蘋果第一財(cái)季的營收將達(dá)到約1190億美元，這是由于新iPhone系列的大量上市，尤其是iPhone 15系列，預(yù)計(jì)這將為蘋果帶來可觀的營收。

但令投資者擔(dān)憂的是，去年第四季度蘋果在中國市場的智能手機(jī)出貨量同比下降2.1%。其中一個主要原因是蘋果在中國市場面臨的競爭，包括強(qiáng)勢回歸的華為。

摩根大通分析師Samik Chatterjee表示，華為推出的旗艦產(chǎn)品Mate 60 Pro令蘋果在中國市場的競爭不斷加劇，這將令蘋果更難在該市場繼續(xù)實(shí)現(xiàn)市場占有率的提高。同樣地，花旗分析師Atif Malik也認(rèn)為，Mate 60 Pro對蘋果產(chǎn)生了負(fù)面影響。

最近，蘋果甚至多年來首次在中國對其最新款iPhone手機(jī)提供高達(dá)500元(70美元)的折扣，這一罕見降價(jià)或加深人們對其主要設(shè)備需求下降的擔(dān)憂。

不過，市場普遍預(yù)計(jì)，服務(wù)部門營收有望在第一財(cái)季和2024年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的高收入增長，幫助抵消iPhone的負(fù)面影響。摩根士丹利表示，服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，第一財(cái)季有望健康增長。

其他挑戰(zhàn)

蘋果不僅在智能手機(jī)領(lǐng)域面臨挑戰(zhàn)，其他產(chǎn)品也受到了不同程度的阻力。

由于與醫(yī)療設(shè)備公司麥斯莫(MASI.US)之間的知識產(chǎn)權(quán)糾紛，去年10月，國際貿(mào)易委員會裁定蘋果的血氧傳感器侵犯了麥斯莫的知識產(chǎn)權(quán)。這一禁令阻止蘋果進(jìn)口相關(guān)設(shè)備——包括Apple Watch Series 9和Ultra 2。去年12月，蘋果選擇從其在線和零售店短暫下架受影響的手表。

有分析師對此預(yù)計(jì)，如果爭議未能得到解決，這可能會對蘋果2024財(cái)年每股收益造成2-3%的影響。

另外，為了迎合歐盟的數(shù)字市場法案，蘋果允許在歐盟地區(qū)的用戶可以從App Store以外的應(yīng)用市場下載軟件，這是該公司自2008年上線App Store以來作出的首次讓步。同時，對于繼續(xù)使用App Store的開發(fā)者，“蘋果稅”也從過去的30%削減到17%，幾乎腰斬。但在降費(fèi)的同時，蘋果引入了兩項(xiàng)額外的費(fèi)用。一是對使用蘋果內(nèi)購系統(tǒng)的應(yīng)用征收3%的支付處理費(fèi)，二是對安裝數(shù)超過100萬次的軟件，每個App應(yīng)用征收0.50歐元的安裝費(fèi)，無論是通過蘋果商店還是第三方安裝，這個費(fèi)用都適用。

雖然蘋果強(qiáng)調(diào)新規(guī)僅限于歐洲市場，但全球各地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會跟隨歐盟的步伐，強(qiáng)制要求采用類似的方案。例如，美國已經(jīng)計(jì)劃對蘋果的App Store進(jìn)行反壟斷調(diào)查。

不過，摩根大通近日發(fā)表評論，認(rèn)為蘋果在歐洲推行的收費(fèi)結(jié)構(gòu)，不會直接影響App Store整體收入，且影響程度并不大。摩根大通表示，在歐洲推行的新規(guī)對蘋果營收影響并不大，歐洲只占App Store收入的6%左右，而且每“首次安裝”加收0.5歐元的費(fèi)用可以抵消傭金比例減少。

額外驅(qū)動力

在第四季度財(cái)報(bào)電話會議上，首席財(cái)務(wù)官Luca Maestri曾表示，蘋果預(yù)計(jì)第一財(cái)季營收將與去年類似。

謹(jǐn)慎的指引讓投資者的關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了更長遠(yuǎn)的前景。摩根士丹利表示，即將來臨的財(cái)報(bào)將有助于投資人降低未來12個月的預(yù)期，使他們將注意力轉(zhuǎn)向2025年出現(xiàn)的基本面拐點(diǎn)。

在這一背景下，即將上市的Vision Pro和有關(guān)未來人工智能的言論都可能會成為投資者的新關(guān)注焦點(diǎn)。

此前，Vision Pro在預(yù)售開啟即被瘋搶。根據(jù)蘋果美國官網(wǎng)，在預(yù)訂開售5分鐘內(nèi)，Vision Pro的預(yù)訂服務(wù)器就被擠爆，很多人的訂單都無法處理。由于初期備貨不足，開訂18分鐘后庫存就已售罄。

知名蘋果分析師郭明錤表示，Vision Pro首周預(yù)購符合預(yù)期，但存在一個關(guān)鍵隱憂。他表示，早期跡象可能意味著，市場對Vision Pro的需求正在減弱。預(yù)訂開放后48小時內(nèi)，那些延長的發(fā)貨時間并未發(fā)生變化，這引發(fā)了一個重大擔(dān)憂：即在核心粉絲和重度用戶下單后，需求可能會迅速減弱。

然而，從長遠(yuǎn)來看，摩根士丹利繼續(xù)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為Vision Pro對蘋果來說將是一個更長遠(yuǎn)的成功。該行預(yù)計(jì)“到第三年，蘋果的AR/VR頭顯營收將達(dá)到80億美元，這將使這一業(yè)務(wù)的產(chǎn)品的營收僅次于AirPods，但高于Apple Watch”。

美銀也表示看好。該行分析師表示：“隨著空間計(jì)算技術(shù)的發(fā)展，提供差異化的用例增多，從而推動服務(wù)升級，Vision Pro(的銷量)可能會隨著時間的推移超過iPad?！?/p>

另外，據(jù)相關(guān)消息稱，蘋果將在今年6月的WWDC中推出帶有重磅AI功能的iOS 18。報(bào)道稱，有知情人士在iOS 17.4首個測試版中發(fā)現(xiàn)，蘋果已經(jīng)開始測試其AI功能，例如新版Siri語音助手，至少代碼顯示蘋果正在進(jìn)行相關(guān)測試，然后在內(nèi)部將其結(jié)果與ChatGPT結(jié)果進(jìn)行對比。

美銀認(rèn)為，隨著iPhone未來整合入全新人工智能技術(shù)，預(yù)計(jì)將推動仍在使用舊手機(jī)的iPhone用戶強(qiáng)勁的升級周期。