華泰證券：降準(zhǔn)+經(jīng)營貸+保交樓 地產(chǎn)再釋呵護信號

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，1月24日，央行行長潘功勝在國新辦發(fā)布會上提出：2月5日起全面降準(zhǔn)50bp，1月25日起下調(diào)金融機構(gòu)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率25bp，即將出臺完善經(jīng)營性物業(yè)貸款的有關(guān)政策。同日，住建部表示保交樓專項借款項目總體復(fù)工率達到99.9%，2024年將繼續(xù)攻堅克難。該行認(rèn)為貨幣政策的進一步發(fā)力將從融資端和需求端助力維穩(wěn)房地產(chǎn)市場，經(jīng)營貸優(yōu)化有望為持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的房企疏通融資渠道，保交樓的進展有望修復(fù)購房者信心。建議關(guān)注核心城市舊改經(jīng)驗和資源豐富的國企以及具備改善性產(chǎn)品能力的房企，代建能力突出的公司也有望受益。

華泰證券觀點如下：

50bp降準(zhǔn)釋放較強的呵護信號，降息概率增大

根據(jù)潘功勝的發(fā)言，本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將向市場提供長期流動性約1萬億元。自21年12月降準(zhǔn)50bp以來，央行相繼于22年4月、12月、23年3月、9月四次降準(zhǔn)，每次均為25bp。本次時隔兩年再次出現(xiàn)50bp的全面降準(zhǔn)，呵護市場的信號較為強烈。此外，潘功勝還提到，23年底國內(nèi)主要銀行下調(diào)了存款利率，1月25日起金融機構(gòu)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率將由2%下調(diào)至1.75%，這些舉措有助于推動LPR下行。截至1月，1/5年期LPR已連續(xù)6/8個月不變，該行預(yù)計2月LPR下調(diào)的概率進一步增大。降準(zhǔn)和潛在的降息，有望從融資端和需求端共同維穩(wěn)房地產(chǎn)市場。

優(yōu)化經(jīng)營貸相關(guān)政策，落實融資支持

潘功勝表示，央行和金融監(jiān)管總局將出臺完善經(jīng)營性物業(yè)貸款的有關(guān)政策，支持優(yōu)質(zhì)房企盤活存量資產(chǎn)，擴大資金使用范圍，改善流動性狀況，文件將于兩日內(nèi)發(fā)布。中央金融工作會議提出一視同仁支持房企融資后：11 月央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構(gòu)座談會，提出“三個不低于”的量化指導(dǎo)要求，同時擬修改相關(guān)貸款管理辦法;24年1月住建部、金融監(jiān)管總局提出在地級及以上城市建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制。本次經(jīng)營貸政策調(diào)整即是對金融機構(gòu)座談會相關(guān)提法的具體落實，該行預(yù)計有望放松經(jīng)營貸用途、提高抵押率，同時平衡準(zhǔn)入門檻，利好持有較多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的房企。

保交樓取得階段性成果，期待2024年攻堅克難

據(jù)新華社報道，住建部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，截至23年末保交樓專項借款項目總體復(fù)工率達到99.9%，350萬套保交樓項目已實現(xiàn)交付超300萬套，交付率超過86%。但該行也需注意到，24年保交樓工作或?qū)⑦M入攻堅期，需要解決前期遺留的“硬骨頭”;此外，根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，3500億元保交樓專項借款之外，22年末央行還推出了2000億元保交樓貸款支持計劃，該計劃落地效果仍有改善空間。該行預(yù)計新推出的地級及以上城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，有望進一步加強地方政府、商業(yè)銀行和房企的協(xié)同合作，更好滿足保交樓項目的合理融資需求。

風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險;行業(yè)下行風(fēng)險;部分房企經(jīng)營風(fēng)險。