歐洲央行利率決議周四來襲! 會(huì)否跟隨美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，歐洲央行將于本周四將召開今年首次利率會(huì)議，但是從一些歐洲央行的政策制定者近期發(fā)表的講話來看，歐洲央行似乎尚未準(zhǔn)備好宣布在抗擊通脹戰(zhàn)役中取得勝利，因此交易員對(duì)歐洲央行迅速降息的押注在近期反復(fù)動(dòng)搖。但是，交易員們?nèi)匀活A(yù)計(jì)歐洲央行將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息這一重磅信號(hào)，并且押注降息周期有望從4月份開啟。

整體來看，分析師以及利率期貨交易員們普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將在4月份首次降息，并且正在定價(jià)高達(dá)135個(gè)基點(diǎn)的降息幅度。但歐洲央行的官員們則希望在按下降息按鈕之前看到更多物價(jià)增長放緩的證據(jù)，甚至認(rèn)為抗通脹優(yōu)先級(jí)高于GDP數(shù)據(jù)。

來自荷蘭國際集團(tuán)(ING)宏觀經(jīng)濟(jì)全球主管卡斯滕?布熱斯基(Carsten Brzeski)表示:“關(guān)于首次降息的時(shí)機(jī)，市場上確實(shí)有很多猜測?！薄皩?duì)我來說，問題是……歐洲央行是否愿意解決這個(gè)問題，提前告知市場降息可能出現(xiàn)的時(shí)間?！?/p>

有統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)近期對(duì)分析師和投資者進(jìn)行咨詢與調(diào)查后，匯編出以下市場最關(guān)注五個(gè)關(guān)鍵問題:

1.這個(gè)星期會(huì)發(fā)生什么事? 歐洲央行維持利率or意外降息

在幾乎所有的分析師看來，歐洲央行本次利率決議肯定將保持利率穩(wěn)定，歐洲央行曾在10月份暫停加息進(jìn)程，然后在12月份澄清表示，歐洲央行可能將在2024年下半年逐步退出新冠疫情時(shí)期的海量債券購買計(jì)劃，但是對(duì)于降息時(shí)間范圍始終未透露。

分析師們預(yù)計(jì)，歐洲央行行長克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)將繼續(xù)在利率會(huì)議后的發(fā)布會(huì)上暗示，現(xiàn)在討論降息周期還為時(shí)過早——然而這一信息并未完全得到分析師和交易員的共鳴，他們?nèi)岳^續(xù)定價(jià)歐洲央行將從4月份開始降息大約135個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行的政策制定者們，不僅是鷹派，就連歐央行管委兼塞浦路斯央行行長希羅多德(Constantinos Herodotou)等鴿派也在反擊降息預(yù)期。拉加德警告稱，過多的降息次數(shù)可能將損害歐洲央行對(duì)抗通脹所做的努力。然而，歐洲央行的一些政策制定者也承認(rèn)，鑒于未來的不確定性預(yù)期，歐洲央行需要“伺機(jī)而動(dòng)”。

德意志銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?沃爾(Mark Wall)表示:“我預(yù)計(jì)拉加德的反擊將更為間接?！薄八龑⒅赋?，歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長趨勢和通脹數(shù)據(jù)具有彈性的預(yù)期，讓人們懷疑歐洲央行會(huì)否像市場預(yù)期的那樣迅速放松貨幣政策?！?/p>

2.歐洲央行會(huì)否很快轉(zhuǎn)向降息? 會(huì)透露降息時(shí)間范圍嗎？

至少市場是這么認(rèn)為的。雖然歐洲央行的政策制定者們近期頻繁發(fā)表鷹派言論痛擊市場降息預(yù)期，但是交易員們只是將首次降息的時(shí)間預(yù)期從3月份推遲到了4月份，并預(yù)計(jì)降息幅度將比上月的激進(jìn)預(yù)期減少僅僅一次。

即使是鷹派人物如歐央行管委兼德國央行行長約阿希姆·內(nèi)格爾(Joachim Nagel)也不排除歐洲央行今年夏季轉(zhuǎn)向降息的可能性。由此來看，歐洲央行整體基調(diào)從鷹派轉(zhuǎn)鴿派語氣似乎只是時(shí)間問題。

據(jù)了解，歐洲央行將在3月份發(fā)布新的通脹數(shù)據(jù)預(yù)期和經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)預(yù)期，這可能將為歐洲央行開始討論最終的寬松政策奠定基礎(chǔ)。

3.在歐洲央行正式降息之前，歐元區(qū)通脹需要下降到什么程度?

分析師們普遍預(yù)期是歐元區(qū)通脹率需要“進(jìn)一步下降”。歐元區(qū)12月通脹率自4月以來首次上升，達(dá)到2.9%。雖然核心通脹率進(jìn)一步下降，但仍高于3%。

德國貝倫貝格銀行(Berenberg)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施密丁(Holger Schmieding)表示，在歐洲央行開始降息之前，歐洲央行將希望整體和核心通脹率低于2.5%，并對(duì)2%的這一錨定目標(biāo)繼續(xù)感到滿意。

投資者們則對(duì)歐元區(qū)通脹下降趨勢更加有信心;掉期市場數(shù)據(jù)顯示，一年期的通脹率預(yù)期僅僅略高于1.5%。

然而，歐洲央行的利率決議和官方預(yù)期數(shù)據(jù)可能將受到紅海緊張局勢的影響，畢竟終點(diǎn)為歐洲的多數(shù)航運(yùn)路線不得不繞道好望角運(yùn)輸，而好望角繞道產(chǎn)生的成本比正常經(jīng)過紅海的運(yùn)輸成本和運(yùn)輸時(shí)間要高得多。紅海局勢可謂凸顯出全球供應(yīng)鏈沖擊正變得越來越頻繁。

4.歐元區(qū)薪資增長水平目前怎么樣?歐洲央行是否滿意？

歐洲央行的政策制定者們普遍將薪資增速列為最大的通脹風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)劑。目前，歐元區(qū)失業(yè)率保持在歷史最低水平附近。

招聘平臺(tái)Indeed和愛爾蘭央行的工資跟蹤數(shù)據(jù)顯示，薪資增長率明顯低于2022年10月觸及的5.2%，但在12月小幅上升至3.8%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，這是由新的薪資協(xié)議所推動(dòng)，這種影響預(yù)計(jì)將在今年年初繼續(xù)。

歐洲央行可能將評(píng)估第一季度的各種交易，看看薪資增長速度是否能夠下降到3%，這與2%的通脹率降幅趨于一致，然后才會(huì)發(fā)出貨幣政策轉(zhuǎn)變的信號(hào)。

拉加德預(yù)計(jì)到“春季末期”就會(huì)有足夠的數(shù)據(jù)，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩則希望在4月份看到薪資增速明顯放緩的數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，超預(yù)期的薪資增速將很大程度上排除6月之前降息的可能性，在多數(shù)權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，6月則是歐洲央行最有可能開始降息的日期。

“總體通脹率下降趨勢，通脹預(yù)期穩(wěn)定的事實(shí)，所有這些都表明歐元區(qū)薪資增長將放緩……但還沒有集中體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中，”來自法國外貿(mào)銀行的歐洲宏觀研究主管德克?舒馬赫(Dirk Schumacher)表示。

5.對(duì)于歐洲央行來說，歐元區(qū)通脹問題比經(jīng)濟(jì)問題更重要?

就目前釋放出的信號(hào)來看，對(duì)歐洲央行的政策制定者來說，通脹問題仍然比經(jīng)濟(jì)增長問題更重要。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們則表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能處于輕度衰退之中，預(yù)計(jì)第四季度GDP將環(huán)比萎縮大約0.3%，因此降息是在4月份還是在夏季開始都不會(huì)對(duì)已發(fā)生的衰退產(chǎn)生真正的影響。

歐元區(qū)第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)已顯示，歐元區(qū)GDP環(huán)比下降0.1%，沒有達(dá)到經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期的0增長(0%增速)。在當(dāng)時(shí)官方機(jī)構(gòu)公布?xì)W元區(qū)Q3 GDP數(shù)據(jù)時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛表示歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能性增加。

荷蘭國際集團(tuán)的宏觀經(jīng)濟(jì)全球主管卡斯滕?布熱斯基表示：“歐洲央行將認(rèn)為降息對(duì)已陷入衰退的數(shù)據(jù)無濟(jì)于事，這就是為什么他們可以真正關(guān)注的是通脹數(shù)據(jù)?！?/p>