中信建投23年房地產(chǎn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：全年銷(xiāo)售先揚(yáng)后抑 政策放松推動(dòng)需求修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年全年地產(chǎn)銷(xiāo)售先揚(yáng)后抑，3-4月前期積壓需求集中釋放，5-6月銷(xiāo)售動(dòng)能減弱，7月后核心城市調(diào)控政策持續(xù)放松，銷(xiāo)售降幅連續(xù)三個(gè)月收窄。在積極穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)行業(yè)信用恢復(fù)的政策思路下，市場(chǎng)需求在恢復(fù)的過(guò)程中。行業(yè)資金面依然承壓，房企整體投資開(kāi)工意愿較弱，需要銷(xiāo)售市場(chǎng)先行修復(fù)才會(huì)在一定程度上支撐投資開(kāi)工。當(dāng)然，2023年的數(shù)據(jù)中尚未明顯體現(xiàn)三大重點(diǎn)工程的作用，可以認(rèn)為2024年三大工程對(duì)支撐投資開(kāi)工會(huì)有積極作用。相較而言，竣工持續(xù)受保交樓的支撐，正增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù)。

事件：統(tǒng)計(jì)局公布2023年房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況，全年房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積、投資額、新開(kāi)工面積、竣工面積分別為111735萬(wàn)平方米、110913億元、95376萬(wàn)平方米、99831萬(wàn)平方米，同比增速分別為-8.5%、-9.6%、-20.4%、17.0%。

中信建投觀點(diǎn)如下：

全年銷(xiāo)售先揚(yáng)后抑，政策放松推動(dòng)需求修復(fù)。

回顧2023年，春節(jié)后3-4月前期積壓需求集中釋放，帶動(dòng)單月銷(xiāo)售面積增速轉(zhuǎn)正;5-6月銷(xiāo)售重回下行區(qū)間，在724政治局會(huì)議定調(diào)行業(yè)供求關(guān)系發(fā)生重大變化、核心一二線城市密集放松調(diào)控后，7-9月銷(xiāo)售面積降幅連續(xù)3個(gè)月收窄;伴隨政策持續(xù)釋放，10-12月銷(xiāo)售面積降幅在-10%至-12%左右波動(dòng)。該行認(rèn)為，在當(dāng)前政策思路下，市場(chǎng)需求正處于恢復(fù)的過(guò)程中。

行業(yè)資金面與投資改善需待銷(xiāo)售恢復(fù)，竣工正增長(zhǎng)有望延續(xù)。

行業(yè)資金面依然承壓，2023年房地產(chǎn)到位資金同比下降13.6%，房企整體投資開(kāi)工意愿較弱，需要銷(xiāo)售市場(chǎng)先行修復(fù)才會(huì)在一定程度上支撐投資開(kāi)工。當(dāng)然，2023年的數(shù)據(jù)中尚未明顯體現(xiàn)三大重點(diǎn)工程的作用，可以認(rèn)為2024年三大工程對(duì)支撐投資開(kāi)工會(huì)有積極作用。相較而言，竣工持續(xù)受保交樓的支撐，正增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù)。

聚焦需求修復(fù)和城中村改造雙主線，該行看好核心城市和二手房市場(chǎng)的率先復(fù)蘇。

重點(diǎn)推薦A股：招商蛇口(001979.SZ)、華發(fā)股份(600325.SH)、建發(fā)股份(600153.SH)等，

港股：華潤(rùn)置地(01109)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活(01209)、中國(guó)海外發(fā)展(00688)等。二手房龍頭重點(diǎn)推薦貝殼-W(02423)。

超大特大城市城中村改造過(guò)程中，相關(guān)地方國(guó)企將優(yōu)先受益，重點(diǎn)推薦：越秀地產(chǎn)(00123)、城建發(fā)展(600266.SH)、天健集團(tuán)(000090.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)銷(xiāo)售、結(jié)轉(zhuǎn)及房企信用修復(fù)可能不及預(yù)期。