華西證券：22-23年是科技新賽道確立之年 24年將是新賽道全面加速之年

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，A股2015年科技大牛市后，已經(jīng)8年沒有科技牛市。19-20年半導(dǎo)體引領(lǐng)的行情主要是原有科技產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的機(jī)構(gòu)性機(jī)會，包括信創(chuàng)以及20年疫情導(dǎo)致的云計(jì)算行情。但美股科技股尤其是科技巨頭正在屢創(chuàng)新高，背后的主要邏輯是我國科技產(chǎn)業(yè)沒有抓住通用AI大模型這個(gè)新的主要賽道，而以英偉達(dá)和微軟(Open AI)為代表的新巨頭已經(jīng)在AI賽道遙遙領(lǐng)先。22-23年是科技新賽道確立之年，24年將是新賽道全面加速之年。

受益標(biāo)的：華為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈算力及硬件：泰嘉股份(002843.SZ)等;AI及應(yīng)用：潤達(dá)醫(yī)療(603108.SH)等;算力：首都在線(300846.SZ)等;數(shù)據(jù)要素易華錄(300212.SZ)等。

▍華西證券主要觀點(diǎn)如下：

可能正在經(jīng)歷新的“科技換擋期”。

A股2015年科技大牛市后，已經(jīng)8年沒有科技牛市。19-20年半導(dǎo)體引領(lǐng)的行情主要是原有科技產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的機(jī)構(gòu)性機(jī)會，包括信創(chuàng)以及20年疫情導(dǎo)致的云計(jì)算行情。但美股科技股尤其是科技巨頭正在屢創(chuàng)新高，背后的主要邏輯是我國科技產(chǎn)業(yè)沒有抓住通用AI大模型這個(gè)新的主要賽道，而以英偉達(dá)和微軟(Open AI)為代表的新巨頭已經(jīng)在AI賽道遙遙領(lǐng)先。22-23年是科技新賽道確立之年，24年將是新賽道全面加速之年。

確立主線：從“云”到“AI”。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算代表了信息互聯(lián)互通時(shí)代飛速發(fā)展，從現(xiàn)階段全球和中國的云計(jì)算龍頭增速看，云計(jì)算的高速增長時(shí)期已經(jīng)進(jìn)入尾聲，全球科技競爭似乎已經(jīng)進(jìn)入到數(shù)據(jù)的進(jìn)一步深度挖掘和應(yīng)用時(shí)代，全球GPU芯片巨頭英偉達(dá)的高速成長意味著計(jì)算底座平臺已經(jīng)重構(gòu)，科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新的競爭序列。看到AI芯片、大模型、AIGC、AI硬件已經(jīng)構(gòu)筑出下一輪科技競爭的新賽道，24年計(jì)算機(jī)的主力行情有望圍繞這些新賽道展開。

突破阻力，科技自立自強(qiáng)仍是確定性主線。

科技新賽道的競爭格局與云計(jì)算時(shí)代已完全不同，中美科技競爭加深，導(dǎo)致本次國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈被人為限制，我國在計(jì)算底座平臺方面被限制直接導(dǎo)致大模型和應(yīng)用成熟度差距被進(jìn)一步拉大，這也是23年計(jì)算機(jī)行業(yè)大幅波動(dòng)的核心原因之一。24年AI算力的國產(chǎn)化仍然是重要主線，以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技國產(chǎn)鏈仍然看好。同時(shí)，也看好數(shù)據(jù)要素在24年從0到1的投資機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1)政策落地不及預(yù)期;2)AI產(chǎn)品下游需求不及預(yù)期;3)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性。