日股走牛后 明年初面臨五大風(fēng)險(xiǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日經(jīng)225指數(shù)今年迄今已上漲逾29%，在全球主要基準(zhǔn)股指中僅落后于納斯達(dá)克指數(shù)。不過(guò)，分析師們認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月，日本股市將陷入困境，原因包括日元走強(qiáng)、消費(fèi)者支出疲軟、太多投資者追逐范圍狹窄的股票、來(lái)自海外股市的競(jìng)爭(zhēng)以及日本國(guó)內(nèi)政治的不穩(wěn)定。

野村控股首席策略師Naka Matsuzawa預(yù)計(jì)，日本股市未來(lái)六個(gè)月將下跌5%。摩根大通和盛寶銀行的分析師則預(yù)計(jì)，日本股市明年將下跌5%至10%。Robeco Hong Kong Ltd.的投資組合經(jīng)理Kelvin Leung表示：“(日本股市)這波漲勢(shì)在未來(lái)三個(gè)月可能很脆弱?？紤]到一些在日本股市反彈之際買(mǎi)入的缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者的需求可能會(huì)變得反復(fù)無(wú)常，股市出現(xiàn)更多波動(dòng)也可能是合理的。”

以下五個(gè)關(guān)鍵的負(fù)面因素將使日本股市投資者在未來(lái)幾個(gè)月感到緊張。

1、日元依賴(lài)

推動(dòng)日本股市走高的日元疲軟可能即將結(jié)束，這意味著股市將進(jìn)入調(diào)整期。自11月觸及年內(nèi)低點(diǎn)以來(lái)，日元兌美元匯率已經(jīng)上漲了約6%，這一轉(zhuǎn)變是由于市場(chǎng)對(duì)日本央行將于明年結(jié)束負(fù)利率政策、而美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行可能會(huì)降息的預(yù)期。

盡管日本央行行長(zhǎng)植田和男周二表示，目前很難制定退出負(fù)利率政策的計(jì)劃，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易員仍預(yù)計(jì)日本央行的政策將在未來(lái)幾個(gè)月出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

Naka Matsuzawa表示：“日元匯率在一定程度上提振了日本股市今年的漲幅?！彼硎荆涝獌度赵獏R率的“過(guò)度上漲”導(dǎo)致東證指數(shù)額外上漲了7%至8%。

因此，過(guò)去一年表現(xiàn)優(yōu)于91%同行的景順太平洋基金的經(jīng)理Tony Roberts青睞那些對(duì)日元匯率不太敏感且具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，比如東京電子等芯片制造商。該基金目前減持豐田汽車(chē)的股票，理由是汽車(chē)制造商對(duì)日元走勢(shì)非常敏感。

2、漲幅過(guò)于集中

另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在于，有太多投資者在購(gòu)買(mǎi)同一家大型企業(yè)的股票。高盛指出，4月至9月東證指數(shù)的漲幅有一半是由27家公司貢獻(xiàn)的。這意味著，這些股票可能定價(jià)過(guò)高，一旦市場(chǎng)情緒惡化，大量持有這些股票的投資者可能會(huì)大舉拋售。此外，策略師Neil Newman指出，由于缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)，許多投資者把目光投向了索尼集團(tuán)和日立公司等大企業(yè)。

3、消費(fèi)不振

日本消費(fèi)者支出的持續(xù)疲軟也可能是明年初日本股市反彈的一個(gè)障礙。由于日本家庭削減支出，日本第三季度GDP出現(xiàn)了自疫情以來(lái)的最大幅度萎縮。工資漲幅趕不上通脹率可能會(huì)讓日本消費(fèi)者更加不愿購(gòu)物，且日本的人口下降也導(dǎo)致了消費(fèi)疲軟。

4、海外競(jìng)爭(zhēng)

由于日本央行預(yù)計(jì)將開(kāi)始轉(zhuǎn)向緊縮，而美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要央行將開(kāi)啟降息，這可能會(huì)吸引投資者從日本股市離開(kāi)。盛寶銀行旗下Saxo markets的市場(chǎng)策略師Charu Chanana表示：“一旦我們看到美聯(lián)儲(chǔ)的語(yǔ)氣出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，投資者將重新涌入美國(guó)股市?！彼A(yù)計(jì)，到2024年年中，日本股市將出現(xiàn)約10%的跌幅，但到明年年底將反彈至上漲5%。

東京證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，在截至12月8日的一周，海外投資者凈賣(mài)出價(jià)值580億日元(約合4.05億美元)的日本股票和期貨，這是海外投資者連續(xù)第三周凈賣(mài)出日本股票，原因是近期日元大幅升值給市場(chǎng)增加了壓力。

5、政局不穩(wěn)

盡管日本首相岸田文雄重組內(nèi)閣以應(yīng)對(duì)政治資金丑聞，但民意調(diào)查顯示其支持率繼續(xù)下降。人們猜測(cè)，執(zhí)政黨自民黨可能會(huì)考慮在岸田文雄明年9月任期結(jié)束前更換黨領(lǐng)導(dǎo)人。摩根大通首席日本股票策略師Rie Nishihara表示，不穩(wěn)定的政治環(huán)境“可能會(huì)給日本股市帶來(lái)下行壓力”。