惠理投資：美債息下降 舒緩港股市場部分壓力 亞洲投資環(huán)境更加有利

智通財經(jīng)APP獲悉，惠理投資董事兼多元資產(chǎn)投資主管鐘慧欣分享了她對不同資產(chǎn)類別的最新看法。面對流動性緊張及資金持續(xù)流出的環(huán)境，鐘慧欣對香港市場繼續(xù)抱持審慎態(tài)度，但美國國債收益率下降有助緩解部分壓力。此外，由于美國國債收益率下降及美元走弱，亞洲的環(huán)境變得更加有利。

港股方面，由于通脹數(shù)據(jù)下降及部分美聯(lián)儲成員的鴿派言論令減息預(yù)期升溫，市場轉(zhuǎn)為非?？春煤笫?，10年期美國國債收益率在數(shù)周內(nèi)由5%大幅下降至約4.2%。目前的市場定價預(yù)計2024年將減息1.275%。盡管該機構(gòu)認(rèn)為這種預(yù)期過于樂觀，但其推動美國股票及債券上升。升勢最初由短倉平倉活動帶動，現(xiàn)在已擴展至散戶參與，并應(yīng)有進(jìn)一步空間在假日旺季期間延續(xù)。

此外，由于消費持續(xù)低迷，香港經(jīng)濟仍然疲弱。面對流動性緊張及資金持續(xù)流出的環(huán)境，該機構(gòu)對香港市場繼續(xù)抱持審慎態(tài)度，但美國國債收益率下降有助緩解部分壓力。

亞洲(日本除外)股票，由于投資者目前預(yù)計將迎來“金發(fā)女孩”的最佳環(huán)境，并預(yù)計明年將在通脹回落及軟著陸的情況下大幅減息，美國市場將維持上行趨勢。此外，美國國債收益率下降及美元走弱使亞洲股市的環(huán)境變得有利。其中，韓國的科技行業(yè)繼續(xù)因美國科技市場的動力及美國國債收益率下降而受惠。韓國出口于11月份按年增加7.8%，反映出口有觸底跡象，尤其是在電子硬件行業(yè)。由于宏觀環(huán)境及國內(nèi)消費強勁，印度亦借助這股動力上升。

新興市場(亞洲除外)，美國國債收益率下降及美元疲弱亦利好新興市場(亞洲除外)。巴西等國家的信貸違約掉期下跌帶動市場上升。盡管油價因減產(chǎn)協(xié)議的幅度遜預(yù)期而出現(xiàn)調(diào)整，但收益率的利好變動以及對已發(fā)展市場軟著陸的預(yù)期主導(dǎo)著市場走勢。

日本股票，日圓因美元走低而微升，商品交易顧問的美元兌日圓持倉及短期日本國債持倉有所減少。年底前的獲利回吐可能帶來短期不利因素。此外，在第二季強勁增長后，日本經(jīng)濟在第三季出現(xiàn)收縮。雖然外國投資者在2023年領(lǐng)升，但考慮到新的日本個人儲蓄(NISA)計劃將在2024年1月生效，國內(nèi)散戶的參與度有望在2024年提升。

亞洲投資級別債券，由于平均收益率達(dá)6%以上的吸引水平，亞洲投資級別債券繼續(xù)吸引資金流入。由于新債供應(yīng)仍然緊張，信貸息差持續(xù)收窄。美國國債收益率靠穩(wěn)利好存續(xù)期持倉。美元下跌亦為正面情緒帶來支持。亞洲高收益?zhèn)?/strong>，亞洲高收益?zhèn)幕顒痈吇钴S，尤其是在東南亞市場。

新興市場債券，美國國債收益率下降及美元疲弱，帶動新興市場債券延續(xù)上行趨勢。盡管息差已經(jīng)偏窄，但由于需求仍然非常強勁，息差繼續(xù)進(jìn)一步收窄。由于收益率吸引及基本因素穩(wěn)健，新興市場金融債券的動力增強。

黃金方面，由于市場強烈憧憬明年減息，金價已突破歷史高位。盡管考慮到利率仍然高企，金價的升勢相對過高，但對中東推動去美元化的憂慮亦加強金價的上升動力。該機構(gòu)指出，雖然黃金仍是對沖地緣政治風(fēng)險的理想工具，但隨著波幅加劇，近期金價急升亦可能引發(fā)更大幅度的調(diào)整。

多元資產(chǎn)方面，與傳統(tǒng)單一資產(chǎn)或平衡資產(chǎn)組合比較，多元資產(chǎn)策略的波動性較低。然而，股票、債券及商品等風(fēng)險資產(chǎn)之間的相關(guān)性近期顯著上升。在充滿不確定性及低收益率的環(huán)境下，收益成為投資者重要的回報來源。