“鴿膽鷹心”？日本央行料將維持負(fù)利率 全市場(chǎng)關(guān)注加息線索

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日本央行將于北京時(shí)間周二11:00公布利率決議。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，日本央行將維持負(fù)利率不變，投資者關(guān)注重點(diǎn)將放在有關(guān)當(dāng)局明年是否以及何時(shí)取消該政策的暗示。

接受一項(xiàng)調(diào)查的幾乎所有52位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)，日本央行短期利率和收益率曲線控制機(jī)制的主要政策設(shè)置不會(huì)發(fā)生變化。

但三分之二的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，日本央行將在明年4月結(jié)束負(fù)利率政策，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家的主要關(guān)注點(diǎn)將是該央行是否會(huì)發(fā)出在實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)方面取得進(jìn)展的信號(hào)。繼美聯(lián)儲(chǔ)上周意外轉(zhuǎn)向鴿派后，市場(chǎng)觀察人士對(duì)行長植田和男的再次意外舉動(dòng)保持警惕。

據(jù)知情人士本月早些時(shí)候透露稱，在沒有足夠的工資增長證據(jù)支持可持續(xù)通脹的情況下，日本央行官員認(rèn)為沒有必要急于在本月取消負(fù)利率。

與此同時(shí)，收益率曲線控制政策并未受到關(guān)注，因?yàn)樽?0月植田和男增強(qiáng)了該機(jī)制的靈活性以來，人們普遍認(rèn)為這已成為防止債券收益率突然飆升的一項(xiàng)保險(xiǎn)政策。

本周的會(huì)議不會(huì)發(fā)布季度展望報(bào)告，因此，日本央行將從兩個(gè)渠道來傳達(dá)其最新想法：政策聲明以及北京時(shí)間14:30植田和男召開的貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。

加息猜測(cè)

本月早些時(shí)候，副行長冰見野良三的言論一度引發(fā)了人們對(duì)日本央行可能提前加息的猜測(cè)。冰見野良三暗示，日本央行可能很快就會(huì)結(jié)束世界上最后一個(gè)負(fù)利率政策。植田和男此后一天表示，從年底到明年在貨幣政策的處理問題上將變得更具有難度，如果加息的話有多種選項(xiàng)可以用于調(diào)整政策利率。此番言論進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)于其政策轉(zhuǎn)向在即的猜測(cè)。

然而，Bloomberg Economics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura表示：“一些投資者認(rèn)為，日本央行官員最近談及退出情景的言論，是即將放棄收益率曲線控制的信號(hào)。這很可能是一個(gè)錯(cuò)誤。我們認(rèn)為，這些信息是為明年(最有可能在7月)平穩(wěn)過渡奠定基礎(chǔ)的漫長過程的一部分?！?/p>

對(duì)日本首相岸田文雄來說，一方面，政策調(diào)整意味著支持日元，以遏制輸入性通脹。由于民眾對(duì)生活成本上漲的不滿情緒不斷發(fā)酵，他的支持率有所下降。

但另一方面，岸田文雄及其政黨目前處于另一個(gè)新事件的中心，這一因素預(yù)計(jì)將促使日本央行維持利率不變：上周的政治動(dòng)蕩。在執(zhí)政的自民黨最大派系卷入一樁資金丑聞后，岸田文雄政府的四名內(nèi)閣大臣周四被迫辭職。政府的低支持率再次受到打擊，跌至14年來日本內(nèi)閣的最低水平。

如果日本央行要進(jìn)行自2007年以來的首次加息，植田和男可能更愿意在政府穩(wěn)定并能夠協(xié)調(diào)的情況下這樣做。過去，退出超寬松政策曾被認(rèn)為是為時(shí)過早的舉措：央行曾實(shí)施了政策逆轉(zhuǎn)，但最終在政府的反對(duì)下失敗了。

大約三分之一的日本央行觀察人士預(yù)計(jì)，該央行將暗示為未來幾個(gè)月的正?；於ɑA(chǔ)，而大約一半的人預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生這種情況。

到目前為止，日本央行一直沒有就可能加息的時(shí)間給出任何明確暗示。這表明，日本當(dāng)局不太可能訴諸美聯(lián)儲(chǔ)和其他一些央行所使用的那種明確的信息，即官員們有時(shí)會(huì)在通脹達(dá)到高點(diǎn)時(shí)發(fā)出進(jìn)一步加息的信號(hào)。

10月，植田和男在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上表示，日本央行離減少貨幣刺激政策的目標(biāo)又近了一步，他表示，實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的確定性有所上升。因此，此次會(huì)議后，對(duì)其宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)估的細(xì)微調(diào)整可能會(huì)繼續(xù)成為央行傳達(dá)其意圖的程度。

日本央行前執(zhí)行董事Hideo Hayakawa表示，日本央行沒有必要為加息提供額外指引，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者已經(jīng)廣泛而正確地預(yù)計(jì)加息將在明年4月發(fā)生。

其他重點(diǎn)

另外，市場(chǎng)可能還會(huì)關(guān)注植田和男是否會(huì)改變他對(duì)實(shí)現(xiàn)該行通脹目標(biāo)可能性的評(píng)估。如果這名行長升級(jí)這一觀點(diǎn)，可能會(huì)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響。

植田和男對(duì)明年工資增長前景的看法是另一個(gè)重要因素。目前，工資增長勢(shì)頭似乎正在增強(qiáng)，一些企業(yè)已經(jīng)宣布了雄心勃勃的薪酬計(jì)劃，工會(huì)提出的要求也似乎反映了市場(chǎng)信心。如果植田和男發(fā)出越來越樂觀的信號(hào)，這可能也意味著該央行離宣布勝利又近了一步。

日本央行觀察人士也將評(píng)估植田和男對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向潛在影響的看法，因?yàn)橐恍┤耸空J(rèn)為，這會(huì)增加日元走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而縮小日本央行加息的空間。由于美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路存在不確定性，植田和男可能會(huì)承諾密切關(guān)注形勢(shì)。

對(duì)于消費(fèi)者支出的評(píng)估，日本央行可能會(huì)選擇在其聲明中進(jìn)行調(diào)整，因?yàn)樯霞径认M(fèi)者支出導(dǎo)致了日本自疫情以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)萎縮。這將是一種謹(jǐn)慎的信號(hào)，提醒投資者并非所有事情都是樂觀的。

最后，對(duì)大多數(shù)接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來說，前瞻性指引的任何變化都將是一個(gè)意外，因?yàn)橹挥袃晌唤?jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)會(huì)發(fā)生這種情況。日本央行一直承諾，如有必要，將加大貨幣寬松力度，表明其準(zhǔn)備在出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)做出回應(yīng)。