中信建投：四大船公司全部暫停紅海航線 全球航運(yùn)市場(chǎng)面臨上行風(fēng)險(xiǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，12月15日，受也門胡塞武裝分子襲擊影響，馬士基、赫伯羅特宣布暫停其集裝箱船在紅海的航行。對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)影響：四大船公司停航將使亞歐航線有效運(yùn)力損失約12%，將提升船公司近期運(yùn)價(jià)推漲兌現(xiàn)程度。后續(xù)若紅海航線完全無法通過，亞歐航線有效運(yùn)力將損失約21%。對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)影響：繞行將推動(dòng)成品油LR2型船、原油蘇伊士和阿芙拉型船運(yùn)價(jià)顯著上行，部分VLCC在蘇伊士運(yùn)河過駁，將間接受益。對(duì)干散貨、多用途船和汽車船市場(chǎng)影響：繞行將驅(qū)動(dòng)巴拿馬型船、大靈便型船運(yùn)價(jià)上行，對(duì)運(yùn)往歐洲的多用途船、汽車船均有顯著正面影響。對(duì)航運(yùn)保險(xiǎn)市場(chǎng)影響：襲擊事件的增加助推了戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率的上漲。

事件：

12月15日，受也門胡塞武裝分子襲擊影響，馬士基宣布暫停其所有集裝箱船在紅海航行，直至另行通知。同日，赫伯羅特同樣宣布暫停其集裝箱船在紅海的航行，至少到12月18日。12月16日，地中海航運(yùn)和達(dá)飛輪船也宣布暫停經(jīng)過紅海/蘇伊士運(yùn)河航線的船舶，直至另行通知。

▍中信建投主要觀點(diǎn)如下：

受也門胡塞武裝襲擊影響，四大船公司全部暫停紅海航線

12月15日，也門胡塞武裝分子多次發(fā)動(dòng)襲擊后，四大航運(yùn)公司暫停了通過紅海/蘇伊士運(yùn)河的咽喉要道。12月15日，也門胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞發(fā)表聲明稱，將繼續(xù)阻止所有前往以色列港口的船只在阿拉伯海和紅海航行，直到它們運(yùn)來加沙地帶所需的食品和藥品。

對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)影響：四大船公司停航將使亞歐航線運(yùn)力損失約12%

四大船公司停航將使亞歐航線有效運(yùn)力損失約12%，將提升船公司近期運(yùn)價(jià)推漲兌現(xiàn)程度。后續(xù)若紅海航線完全無法通過，亞歐航線有效運(yùn)力將損失約21%。當(dāng)前集裝箱船改繞行好望角后航行時(shí)間將增加9.7天(按目前平均15節(jié)航速計(jì)算)，年均周轉(zhuǎn)次數(shù)下降約21%。亞歐航線上四大船公司運(yùn)力合計(jì)占比56.8%。

對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)影響：繞行將推動(dòng)LR2、蘇伊士和阿芙拉型船運(yùn)價(jià)顯著上行，VLCC或?qū)㈤g接受益

繞行或?qū)⑼苿?dòng)成品油LR2型船、原油蘇伊士和阿芙拉型船運(yùn)價(jià)顯著上行，部分VLCC在蘇伊士運(yùn)河過駁，將間接受益。蘇伊士運(yùn)河、SUMED管道和曼德海峽是歐洲石油進(jìn)口和俄羅斯石油出口的主要路線，2023年上半年該通道石油運(yùn)量約920萬桶/天，占全球總運(yùn)量約12%;其中，俄羅斯石油出口占南向石油運(yùn)量約74%，歐洲石油進(jìn)口占北向石油運(yùn)量超70%。VLCC不通過蘇伊士運(yùn)河，但部分VLCC排入SUMED管道并在另一側(cè)加注。

對(duì)干散貨、多用途船和汽車船市場(chǎng)影響：均有顯著正面影響，巴拿馬和大靈便型船運(yùn)價(jià)或顯著上行

繞行或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)巴拿馬型船、大靈便型船運(yùn)價(jià)顯著上行，對(duì)運(yùn)往歐洲的多用途船、汽車船均有顯著正面影響。經(jīng)蘇伊士運(yùn)河干散貨運(yùn)量約6.5%，占比相對(duì)較低，其中谷物和油籽運(yùn)量占比超過11%，主要為美國(guó)和歐洲的谷物出口，比例明顯高于煤炭和鐵礦石。受巴拿馬運(yùn)河擁堵影響，截至10月美東和美灣谷物和油籽出口經(jīng)蘇伊士運(yùn)河比例達(dá)55%(2022年同期為14%)。

對(duì)航運(yùn)保險(xiǎn)市場(chǎng)影響：襲擊事件的增加助推了戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率的顯著上漲

襲擊事件的增加助推了戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率的上漲。根據(jù)路透社報(bào)道，截至12月12日相關(guān)戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率由上周的0.07%上漲至0.1%-0.15%，部分上漲至0.2%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

美軍持續(xù)派出保護(hù)商船的軍艦，以軍也派出護(hù)衛(wèi)艦加入其海軍“作戰(zhàn)”活動(dòng)，紅海堵塞存在迅速緩解風(fēng)險(xiǎn)。