中泰證券：分化周期下如何投資家電

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研報(bào)稱，展望24年，在宏觀環(huán)境仍難以提前把握確定性的當(dāng)下，仍然強(qiáng)調(diào)對短期邏輯加強(qiáng)重視。短邏輯代表的是，比起“慣性”，更關(guān)注“變化”。投資上除了對賽道屬性、公司質(zhì)地等中長期因子賦予權(quán)重外，也更應(yīng)關(guān)注短期變化的力量。經(jīng)過篩選下來，中泰證券認(rèn)為家電行業(yè)24年可成為主線的兩條核心邏輯為：產(chǎn)品周期與經(jīng)營改善。

中泰證券表示，家電今年子行業(yè)內(nèi)部行情分化顯著，背后折射出的問題是：長期邏輯兌現(xiàn)受阻，短期邏輯占據(jù)主導(dǎo)地位。消費(fèi)升級等長期邏輯主導(dǎo)的滲透率提升、均價提升等在今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境下兌現(xiàn)階段性受阻；短期的產(chǎn)品周期、庫存周期、治理改善周期等短邏輯兌現(xiàn)表現(xiàn)更優(yōu)。長邏輯主導(dǎo)下股價通常是“一榮俱榮”，短邏輯則帶來了更強(qiáng)的內(nèi)部分化。

產(chǎn)品周期：關(guān)注創(chuàng)新帶來的紅利。24年中泰證券預(yù)計(jì)仍能看到①基站類掃地機(jī)的海外突破，②Miniled的逐步放量，③鈉電池兩輪車的新增量，④車載顯示的突破等。

投資建議：建議關(guān)注低估值下的錯殺龍頭以及二線公司的經(jīng)營改善，同時持續(xù)關(guān)注低估值白馬龍頭的配置價值。

風(fēng)險提示：新產(chǎn)品滲透進(jìn)度不及預(yù)期、內(nèi)部提效改善節(jié)奏低于預(yù)期、景氣低于預(yù)期、地產(chǎn)表現(xiàn)低于預(yù)期、匯率風(fēng)險