華泰證券：家電國內(nèi)需求階段性見底 出海成為新增長點

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，在對清潔電器國內(nèi)雙11數(shù)據(jù)復(fù)盤的基礎(chǔ)上，掃地機(jī)需求探底，競爭有相對緩和的跡象，市場逐漸回歸產(chǎn)品驅(qū)動；洗地機(jī)景氣度持續(xù)回落，價格競爭激烈，市場或再度變革。同時展望2024年，該行預(yù)判出海是掃地機(jī)和洗地機(jī)較為明確的發(fā)展方向之一，國內(nèi)市場以需求筑底企穩(wěn)為主基調(diào)。

華泰證券觀點如下：

掃地機(jī)：消費升級更趨理性

需求未見明顯改善，但競爭格局在優(yōu)化。根據(jù)奧維云網(wǎng)的監(jiān)測，雙11期間（10.23-11.12）國內(nèi)掃地機(jī)線上銷售額31.05億元，同比+17%；銷量88.3萬臺，同比+12%。雖然今年雙11期間掃地機(jī)線上市場實現(xiàn)恢復(fù)性增長，但仍存在增長動能不足的隱憂，總體呈弱勢運行。不過值得留意的是，掃地機(jī)競爭格局在持續(xù)優(yōu)化，市場充分消化2022年以來降價帶來的負(fù)面影響，向產(chǎn)品競爭回歸。今年雙11期間頭部品牌通過更豐富的產(chǎn)品-價格體系來適配當(dāng)下的理性消費，競爭有相對緩和的跡象。

洗地機(jī)：或再度面臨市場變革

洗地機(jī)市場增長放緩，價格競爭持續(xù)，行業(yè)再次面臨變革。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雙11期間洗地機(jī)線上銷售額20.52億元，同比+14%；銷量85.53萬臺，同比+38%。在經(jīng)歷2年多的高增長后，2023年以來洗地機(jī)市場增長明顯放緩，邁入平穩(wěn)發(fā)展期。而在整體增速回落的過程中，價格競爭變得更加激烈，尤其是美的等傳統(tǒng)家電龍頭在快速跟進(jìn)。在過去一輪降價過程中，研發(fā)或供應(yīng)鏈能力弱的中小品牌已經(jīng)被市場邊緣化，必勝、uwant、滴水等品牌僅占低個位數(shù)的份額。但如今隨著美的在線上的崛起，我們認(rèn)為洗地機(jī)市場或再度面臨變革。

2024年初步展望：國內(nèi)需求階段性見底，出海成為新增長點

展望2024年，出海是掃地機(jī)和洗地機(jī)較為明確的發(fā)展方向之一。通過對今年國內(nèi)618、雙11大促的復(fù)盤，我們認(rèn)為需求弱復(fù)蘇仍會是制約明年產(chǎn)業(yè)發(fā)展、板塊投資機(jī)會的首要因素。其中，1）掃地機(jī)國內(nèi)需求階段性見底并短期內(nèi)保持L型走勢，市場以結(jié)構(gòu)性增長為主，推動產(chǎn)品體系化建設(shè)至關(guān)重要；2）洗地機(jī)增長放緩并且盈利能力或?qū)⒗^續(xù)下滑，我們認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)洗地機(jī)市場已來到成長階段的中后期，激烈的價格競爭會導(dǎo)致行業(yè)盈利能力加速下滑。但我們預(yù)判行業(yè)洗牌期不會太長，明年下半年或?qū)⑦M(jìn)入平穩(wěn)競爭期。在此背景下，出海成為行業(yè)共識，2024年頭部玩家將加快步伐，尋找新成長點。

風(fēng)險提示：

產(chǎn)品/技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；線上競爭加??；芯片短缺。