摩根資管：美國(guó)加息周期大概率完結(jié) 明年上半年降息機(jī)會(huì)不大

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，有56%的市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)美國(guó)在3月降息25個(gè)基點(diǎn)。摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰12月6日表示，美國(guó)加息周期大概已經(jīng)完結(jié)，但市場(chǎng)預(yù)期明年上半年降息的觀點(diǎn)過于樂觀，尤其是在失業(yè)率仍處于4%以下，以及通脹只會(huì)緩慢向下的情況，除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著放慢或金融壓力增加。美國(guó)在明年底降息的機(jī)會(huì)較高，而市場(chǎng)將把降息計(jì)進(jìn)價(jià)內(nèi)，能夠鎖定高息的時(shí)間所剩無(wú)幾，因此建議投資者優(yōu)先部署固定收益，其次為股票，最不偏好的是沒有升值能力的現(xiàn)金。

摩根資管資料顯示，除了2001年科網(wǎng)泡沫時(shí)期外，美國(guó)大小型股票在美國(guó)過去5次加息周期完結(jié)后的1年平均錄得正面回報(bào)，美國(guó)10年期國(guó)債及投資級(jí)別債券則在過去5個(gè)周期完結(jié)后均錄正回報(bào)，但在降息周期開始后可能是另一個(gè)故事。

許長(zhǎng)泰指出，各資產(chǎn)在降息周期1年后的表現(xiàn)有好有壞，決定回報(bào)的主要因素是降息，2007-2008年時(shí)的回報(bào)慘不忍睹，而1995年美國(guó)“軟著陸”時(shí)股市表現(xiàn)較好，雖然預(yù)計(jì)本次仍能“軟著陸”，但目前估計(jì)降息原因尚早，若能“軟著陸”會(huì)偏好股票多于固定收益，若是更嚴(yán)重的衰退，則維持偏好固定收益。

至于標(biāo)普500指數(shù)的估值，許長(zhǎng)泰認(rèn)為，若撇除科技七巨頭，其余公司大致符合其長(zhǎng)期市盈率，而擁有穩(wěn)定盈利增長(zhǎng)及健康資產(chǎn)負(fù)債表的公司表現(xiàn)將獲得支持，明年首先專注科技及大市值股。