方正證券：智能座艙方興未艾 車載影音前景廣闊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，良好的車機(jī)體驗(yàn)是購車決定性因素之一，甚至超過價(jià)格和品牌。作為智能座艙智能化水平的重要窗口，車載信息娛樂系統(tǒng)是各家主機(jī)廠不斷抬高配置，前沿技術(shù)上車的重要戰(zhàn)場(chǎng)。隨著華為智界S7和問界M9的上市，行業(yè)鲇魚效應(yīng)會(huì)愈發(fā)凸顯，顯示領(lǐng)域的光場(chǎng)屏技術(shù)落地，聲學(xué)領(lǐng)域的音響配置升級(jí)將不斷加速。持續(xù)看好車載娛樂影音領(lǐng)域，以及統(tǒng)籌車機(jī)的域控制器，核心標(biāo)的華陽集團(tuán)(002906.SZ)、上聲電子(688533.SH)等。

▍方正證券主要觀點(diǎn)如下：

目前，智能座艙全球市場(chǎng)規(guī)?？捎^，國內(nèi)市場(chǎng)增速領(lǐng)先，車載娛樂影音市場(chǎng)持續(xù)受益，上行空間已然打開。

全球智能座艙市場(chǎng)規(guī)模可觀，市場(chǎng)潛力較大。

數(shù)據(jù)顯示，2022年全球智能座艙市場(chǎng)大約為539億美元，預(yù)計(jì)2025年全球市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到708億美元，復(fù)合增長率達(dá)到9.5%;我國2022年智能座艙市場(chǎng)規(guī)模約為739億元，2025年預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)規(guī)模突破1000億元，達(dá)到1030億元，5年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)到12.7%，高于全球的復(fù)合增長率。

座艙域控制器的架構(gòu)不斷升級(jí)、集中化趨勢(shì)明顯。

隨著集中式架構(gòu)被廣泛采納，以及其所帶來的單車價(jià)值量的提升，更多主機(jī)廠采用域內(nèi)集中路徑，并向中央集中式迭代。目前，國內(nèi)智能坐艙域控制器裝載量及滲透率整體呈上升態(tài)勢(shì)。2022年，智能坐艙域控制器全年裝載量為164萬套，月度滲透率由5.2%提升至12.2%。當(dāng)前階段，座艙域控制器單車價(jià)值量為1500元左右，滲透率相對(duì)較低，預(yù)計(jì)2022-2026年CAGR達(dá)到82%。

全球車載顯示屏市場(chǎng)迅速發(fā)展。

智能化趨勢(shì)下車載顯示屏一方面出現(xiàn)大屏化和多屏化趨勢(shì)，另一方面需求推動(dòng)顯示技術(shù)升級(jí)，帶動(dòng)車載顯示屏單價(jià)上升。在車載顯示市場(chǎng)“量價(jià)齊升”的趨勢(shì)下，全球車載顯示屏市場(chǎng)空間迅速增長。據(jù)測(cè)算2022年全球車載顯示屏出貨量大約1.92億片，市場(chǎng)規(guī)模約為90億美元，預(yù)計(jì)2023年出貨量將達(dá)到2億片，市場(chǎng)規(guī)模110億美元左右，到2028年，全球車載顯示屏出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到2.7億片，市場(chǎng)規(guī)模攀升至180億美元。

車載音響揚(yáng)聲器數(shù)量不斷增加，座艙音響量價(jià)齊升。

在汽車聲學(xué)系統(tǒng)高端化的趨勢(shì)下，完整汽車聲學(xué)系統(tǒng)將大約包含 8-20 個(gè)揚(yáng)聲器，目前新勢(shì)力普遍用到12個(gè)及以上。截止至2023年9月，汽車音響系統(tǒng)的平均單車價(jià)值估計(jì)超過1500元，高端車型額外增加500-1000。據(jù)測(cè)算，2025年全球車載揚(yáng)聲器的市場(chǎng)空間將達(dá)到 197.8 億元、國內(nèi)市場(chǎng)將達(dá)到 60 億元。另一方面，2025年全球車載功放市場(chǎng)規(guī)模可達(dá) 317.91 億元，CAGR為8.4%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

智能座艙科技升級(jí)不及預(yù)期;智能化新車型銷量不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭加劇超預(yù)期;汽車出口不及預(yù)期。