華泰證券：技術(shù)+滲透率+政策多重驅(qū)動下 看好智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的投資機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，23H1搭載L2及以上輔助駕駛滲透率為43.6%，L2++滲透率為3.2%。智能駕駛或?qū)⒃?4年邁入加速發(fā)展階段，在降本和技術(shù)升級驅(qū)動下，L2向標(biāo)配化發(fā)展，L3加速上車。國內(nèi)主機廠努力在23~24年加速城市NOA的落地，24年NOA落地節(jié)奏和實際體驗將是主機廠重要的競爭差異點。在新勢力和頭部自主優(yōu)質(zhì)車型帶動下，預(yù)計24年L3車型銷量有望超過200萬輛，使得L3滲透率達到8%~10%?？春煤罄m(xù)智能駕駛條線的投資機遇。

▍華泰證券主要觀點如下：

L3/L4自動駕駛準(zhǔn)入和上路通行試點通知落地，政策護航高階智駕落地

11月17日，《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點工作的通知》正式落地，標(biāo)志著從政策端L3/L4的高階智駕獲得支持，進入到商業(yè)化發(fā)展的新階段，后續(xù)L3/L4滲透率有望加速?！锻ㄖ吩试S具備量產(chǎn)條件的L3/L4車輛獲得準(zhǔn)入允許后在特定區(qū)域內(nèi)通行試點，對于試點的流程和參與各方做出規(guī)定和要求。

從政策文本描述上看，本次試點面向的還是企業(yè)，而非個人用戶。本次政策的出臺，對于主機廠落地高階智駕具備極大的指導(dǎo)意義，也有望加快個人用戶智駕車型的上路進程，帶動滲透率加快提升。

正式政策較征求意見稿存在更多變化看點

看點①：發(fā)文單位由征求意見稿的兩部委增至四部委。正式政策由原來征求意見稿階段的工信部、公安部增加住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、交通運輸部，四部委聯(lián)合發(fā)文，同步監(jiān)管、共同組織試點評選，提升了跨部委溝通效率，側(cè)面反映國家重視程度提升。

看點②：主機廠作為申報主體的重要程度提升。征求意見稿試點申報是城市牽頭，主機廠和使用主體組成聯(lián)合體進行申報，正式文件變更為主機廠和使用主體組成聯(lián)合體制定方案后，經(jīng)運營城市政府同意后向上級申報，主機廠參與重要程度提升。

看點③：擴寬了試點城市準(zhǔn)入的可能范圍。征求意見稿對于試點城市條件有較多篇幅的要求，而正式文件有所縮減，更有利于后續(xù)試點城市范圍的擴展，也側(cè)面反映政策更想以主機廠為主進行市場化的發(fā)展。

看點④：明確了責(zé)任界定主體。試點使用主體、試點汽車生產(chǎn)企業(yè)、自動駕駛系統(tǒng)開發(fā)單位、基礎(chǔ)設(shè)施及設(shè)備提供方、安全員等均納入責(zé)任主體的考慮范圍內(nèi)。明確的責(zé)任界定，是后續(xù)高階智駕推廣的必要條件。

展望后續(xù)，面向個人用戶的高階智駕車輛上路有望得到政策支持

根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2023年8月，全國累計開放智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試道路超過2萬公里，一批搭載自動駕駛功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品開展大量研發(fā)測試驗證，部分產(chǎn)品已具備一定的量產(chǎn)應(yīng)用條件。從2021年以來，多部門就開始探索研究智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點方案，近期面向企業(yè)的試點政策正式落地，相較于歐洲部分國家、美國，我國對于高階智駕的法規(guī)層面的放開是謹(jǐn)慎的。

從變化看，政策趨于加強主機廠的市場引導(dǎo)作用，同時此次《通知》允許符合要求的地級以上城市(含直轄市下轄區(qū))均可申報試點，意味著試點將在更廣闊的區(qū)域開展，預(yù)計后續(xù)相應(yīng)的配套政策也有望推出，健全標(biāo)準(zhǔn)體系，面向個人用戶的高階智駕車輛上路也有望得到政策支持。

在技術(shù)+滲透率+政策多重驅(qū)動下，看好智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的投資機遇

根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，23H1搭載L2及以上輔助駕駛滲透率為43.6%，L2++滲透率為3.2%。智能駕駛或?qū)⒃?4年邁入加速發(fā)展階段，在降本和技術(shù)升級驅(qū)動下，L2向標(biāo)配化發(fā)展，L3加速上車。國內(nèi)主機廠努力在23~24年加速城市NOA的落地，24年NOA落地節(jié)奏和實際體驗將是主機廠重要的競爭差異點。在新勢力和頭部自主優(yōu)質(zhì)車型帶動下，預(yù)計24年L3車型銷量有望超過200萬輛，使得L3滲透率達到8%~10%?？春煤罄m(xù)智能駕駛條線的投資機遇。

零部件，具備Tier0.5能力，能夠快速響應(yīng)主機廠需求的公司更有可能勝出;底盤系統(tǒng)執(zhí)行層和決策層的硬件升級，是實現(xiàn)電動車高階自動駕駛的必由之路，我國的乘用車智能底盤正在從1.0階段向2.0階段進化。

風(fēng)險提示：

后續(xù)政策進展不及預(yù)期、消費需求不及預(yù)期、智能化技術(shù)進展不及預(yù)期。