光大證券：抖音測試付費短視頻 關(guān)注抖音內(nèi)容生態(tài)合作方

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，抖音短劇年度暢享會上，抖音短劇公布了23年推介片單以及面向青年創(chuàng)作者的“辰星計劃”，抖音短劇正迎來影視公司和MCN共同發(fā)力的狀態(tài)。該行認(rèn)為：抖音短視頻付費測試關(guān)鍵在于“內(nèi)容破圈”，其商業(yè)化思路尚未明確之前，建議關(guān)注商業(yè)模式較為清晰的短劇對于抖音內(nèi)容生態(tài)及付費的雙重驅(qū)動作用，抖音短劇付費載體包含抖音小程序以及短劇達(dá)人/影視廠牌賬號，短劇精品化趨勢下，和抖音合作密切的影視內(nèi)容公司/IP版權(quán)方有望受益。

投資建議：短劇精品化，抖音等流量平臺內(nèi)容化。建議關(guān)注抖音內(nèi)容生態(tài)合作方：1)IP/版權(quán)：中文在線(300364.SZ)、捷成股份(300182.SZ);2)影視制作：華策影視(300133.SZ)、檸萌影視(09857);3)MCN：遙望科技(002291.SZ)。

事件：11月15日，根據(jù)中國網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會，廣電總局將多措并舉，持續(xù)開展網(wǎng)絡(luò)微短劇治理工作。據(jù)澎湃新聞報道，11月16日，“抖音測試付費短視頻”的話題引關(guān)注;媒體嘗試在抖音發(fā)布視頻，發(fā)現(xiàn)確有付費視頻的新功能;功能要求粉絲數(shù)不少于10萬等，頁面顯示，平臺或?qū)⒊槌?0%。

光大證券觀點如下：

短劇監(jiān)管常態(tài)化，利好頭部內(nèi)容廠商以及短劇出海。

22年11月下旬開始，廣電總局集中利用3個月時間，組織開展了“小程序”類網(wǎng)絡(luò)微短劇專項整治工作，取得積極成效;在專項整治工作結(jié)束后，廣電總局對網(wǎng)絡(luò)微短劇治理工作轉(zhuǎn)入常態(tài)化。23年11月以來，廣電總局將不斷完善常態(tài)化管理機(jī)制，從7個方面加大管理力度、細(xì)化管理舉措。

1)短期來看：圍繞網(wǎng)絡(luò)微短劇的導(dǎo)向、片名、內(nèi)容、審美、人員、宣傳、播出等方面，廣電總局再次開展為期1個月的專項整治工作。流量平臺積極響應(yīng)，抖音、快手、微信集體宣布，打擊違規(guī)低質(zhì)微短劇;11月16日，抖音發(fā)布關(guān)于打擊違規(guī)微短劇的公告，公布近期累計下架小程序內(nèi)違規(guī)微短劇119部，處置違規(guī)推廣微短劇的抖音賬號1188個。該行認(rèn)為，整治期間預(yù)計造成短劇內(nèi)容供給數(shù)量以及廣告投放消耗水平下滑，進(jìn)而影響爆款劇誕生。

2)中期來看：廣電總局加快制定《網(wǎng)絡(luò)微短劇創(chuàng)作生產(chǎn)與內(nèi)容審核細(xì)則》，并研究推動短劇APP和小程序納入日常機(jī)構(gòu)管理。該行認(rèn)為：1)未來微短劇創(chuàng)作的題材內(nèi)容為監(jiān)管重點，短劇整體向精品化發(fā)展，利好頭部內(nèi)容廠商;2)關(guān)注流量平臺對微短劇的整頓效果以及監(jiān)管后續(xù)實施進(jìn)展，短劇備案審批趨嚴(yán)為行業(yè)最大風(fēng)險點，建議關(guān)注短劇出海方向。

抖音測試付費短視頻，關(guān)注抖音內(nèi)容生態(tài)合作方。

1)付費內(nèi)容：2021年抖音曾開啟短劇付費測試，而此次測試的付費視頻內(nèi)容，不再局限于短劇，包括日常、知識、娛樂等平臺規(guī)定的短視頻內(nèi)容或者中長視頻，都可以設(shè)置為付費可看。該行認(rèn)為，科普教育及文娛方向有較大的C端付費需求，可關(guān)注相關(guān)創(chuàng)作者背后的MCN機(jī)構(gòu)。

2)創(chuàng)作者：視頻內(nèi)容付費服務(wù)由創(chuàng)作者開啟設(shè)置，目前該功能只開放給部分創(chuàng)作者測試，創(chuàng)作者需要滿足近90天內(nèi)無賬號違規(guī)封禁記錄、粉絲數(shù)不少于10萬、完成抖音實名認(rèn)證三個要求，才能開通付費服務(wù)。

3)商業(yè)化：付費的視頻內(nèi)容通常包含一定集數(shù)的免費試看內(nèi)容，試看部分結(jié)束后，往往通過充值付費解鎖后續(xù)內(nèi)容，付費需要用平臺的抖幣(1抖幣=0.1元)進(jìn)行支付，具體一集節(jié)目內(nèi)容的價格由創(chuàng)作者自定，抖音或?qū)⒊槿∮唵慰偨痤~的30%。該行認(rèn)為，抖音短視頻付費功能仍處于測試階段，后續(xù)商業(yè)化仍需考慮到：用戶對付費價格敏感度較高，付費和用戶體驗的平衡;知識付費解鎖或與部分抖音電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖突。

風(fēng)險提示：內(nèi)容質(zhì)量低下風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、短劇監(jiān)管風(fēng)險。