華泰證券：生豬產(chǎn)能去化邏輯或不改 白雞產(chǎn)能收縮或逐步兌現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會，10月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量同比下降0.5%、連續(xù)兩個月環(huán)比下降。卓創(chuàng)口徑下10月能繁母豬存欄環(huán)比-0.26%，去化略有放緩、與此前涌益和鋼聯(lián)口徑的加速去化趨勢存在差異，分析或由監(jiān)測樣本差異導致。10月中小散戶或受生豬疫病影響加速淘汰能繁母豬，規(guī)模場受影響不大、去化速度較為穩(wěn)定，整體加速去化趨勢或不改。

▍華泰證券主要觀點如下：

養(yǎng)殖：生豬產(chǎn)能去化邏輯或不改，白雞產(chǎn)能收縮或逐步兌現(xiàn)

1)生豬：據(jù)博亞和訊，上周生豬價格周環(huán)比-1.13%。但周內(nèi)均價從周一的14.4元/公斤穩(wěn)定上漲至14.61元/公斤。分析周內(nèi)價格穩(wěn)定上漲或主要系冬季降溫后消費增加拉動，當前生豬供給仍較充足。

2)上周白羽雞/白羽雞苗周環(huán)比+0.50%/+3.52%，供給環(huán)比震蕩收縮或為主因。本月淘雞進度有所加快，或利好后續(xù)白雞產(chǎn)業(yè)鏈價格。北美目前正處禽流感高發(fā)期，白雞祖代苗引種或仍需關注。

種植：轉基因商業(yè)化穩(wěn)步推進，種業(yè)高景氣有望持續(xù)

近期糧價整體呈反彈態(tài)勢。截至11月17日，玉米價格約2697元/噸、小麥價格約2992元/噸。一般而言，糧食價格上漲/下跌通常會影響農(nóng)民在下一個種植季的種植行為，因此種子價格和銷量的變化一般滯后于糧價，預計2023/24年度種業(yè)高景氣仍有望持續(xù)。

我國的轉基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進，或帶動種業(yè)科技的技術升級，種子行業(yè)規(guī)模擴容可期?，F(xiàn)階段轉基因技術及品種儲備仍掌握在少數(shù)企業(yè)手中、研發(fā)及推廣壁壘較高。研發(fā)實力強及轉基因品種儲備早的龍頭種企有望受益。

寵物：9月寵食出口量拐點或已顯現(xiàn)，頭部寵企Q3業(yè)績改善

9月美元/人民幣口徑下我國寵食出口額同比+29.3%/+37.1%。其中出口量同比+42.6%，美元口徑下出口單價同比-9.3%?？紤]到自去年9月起海外客戶開始去庫，分析此次寵食出口額同比大幅改善或系低基數(shù)效應影響。美元口徑下我國寵食出口額或已接近2021年同期水平，其中出口量領先出口單價率先修復。

風險提示：

豬價不及預期，生豬出欄量不及預期，原材料價格上漲，非洲豬瘟疫情風險。