中銀證券：復(fù)合銅箔測試已接近尾聲 有望進(jìn)入量產(chǎn)前的最后階段

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報告稱，隨著復(fù)合銅箔的一系列測試接近尾聲，接下來將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和量產(chǎn)的新階段，復(fù)合集流體在提升鋰電池安全性、能量密度方面不斷得到驗證，因此持續(xù)看好復(fù)合銅箔在鋰電池中的應(yīng)用前景，繼續(xù)維持“強于大市”評級。產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益于需求的增長，推薦東威科技，建議關(guān)注驕成超聲(688392.SH)、銅峰電子(600237.SH)、寶明科技(002992.SZ)、英聯(lián)股份(002846.SZ)等。

中銀證券觀點如下：

PP復(fù)合銅箔預(yù)計測試接近尾聲，有望進(jìn)入量產(chǎn)前的最后階段。

從去年年底開始，各個復(fù)合銅箔廠商開始向下游電池廠商密集送樣，進(jìn)行物理性能及循環(huán)壽命測試，根據(jù)該行推測，近期循環(huán)壽命測試將臨近尾聲，如果測試結(jié)果順利，接下來將進(jìn)入量產(chǎn)前最后的路試和供應(yīng)商審廠階段，大規(guī)模量產(chǎn)臨近。

復(fù)合集流體性能優(yōu)異，已有多款電池采用復(fù)合鋁箔。

復(fù)合集流體與傳統(tǒng)的純鋁和純銅集流體的相比，具有高安全、高比容、長壽命、強兼容的優(yōu)點，能徹底解決電池因內(nèi)短路易引發(fā)熱失控的行業(yè)難題，并有效提高電池容量，未來具有廣闊的應(yīng)用前景。2022年11月，重慶金美新材料率先實現(xiàn)復(fù)合集鋁箔的量產(chǎn)。2023年3月廣汽埃安發(fā)布彈匣電池2.0，從官方發(fā)布的圖示來看，彈匣電池2.0采用了復(fù)合集流體設(shè)計，能夠真正地實現(xiàn)電池整包槍擊不起火，解決了多電芯瞬時短路、爆裂性破壞等極端環(huán)境下的電池安全難題。另外，天能電池于3月份發(fā)布的用于兩輪車領(lǐng)域的新一代錳鐵鋰電池TP-MAX，同樣以復(fù)合集流體的應(yīng)用作為安全升級的亮點。復(fù)合鋁箔的量產(chǎn)應(yīng)用，充分證實了復(fù)合集流體對于提高電池安全性的效果，同時也進(jìn)一步明確了復(fù)合集流體替換傳統(tǒng)集流體的產(chǎn)業(yè)趨勢。

傳統(tǒng)鋰電銅箔廠商紛紛入局，復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

從2022年以來，不斷的有廠商宣布復(fù)合銅箔的產(chǎn)能規(guī)劃，但是以跨行業(yè)者和新進(jìn)入者為主。進(jìn)入2023年，傳統(tǒng)鋰電電解銅箔嘉元科技和諾德股份，相繼宣布布局復(fù)合集流體，表明了復(fù)合集流體已經(jīng)獲得了產(chǎn)業(yè)的高度認(rèn)同，對于推動復(fù)合銅箔的產(chǎn)業(yè)進(jìn)程具有重要的意義。

風(fēng)險提示：復(fù)合銅箔測試效果不及預(yù)期的風(fēng)險;電池廠商導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險;技術(shù)路線及工藝路線發(fā)生重大變化的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。