中銀證券：雙十一本土美妝品牌積極布局 GMV表現(xiàn)優(yōu)秀

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報告稱，2023年雙十一全網(wǎng)GMV保持穩(wěn)定，直播GMV迅速增長，護膚和彩妝全網(wǎng)GMV有所下滑。淘系平臺、抖音平臺護膚彩妝前十榜單中，本土品牌占比和排名均表現(xiàn)較好，顯示本土品牌品牌力持續(xù)提升。該行認為，頭部醫(yī)美化妝品品牌商具備較強的龍頭競爭優(yōu)勢，隨著消費刺激政策不斷落地，有望獲得較好增長。推薦標的：珀萊雅(603605.SH)、貝泰妮(300957.SZ)、華熙生物(688363.SH)、上海家化(600315.SH)、水羊股份(300740.SZ)、福瑞達(600223.SH)、巨子生物(02367)。

中銀證券主要觀點如下：

雙十一全網(wǎng)GMV穩(wěn)定，直播GMV增長迅速，護膚及彩妝有所下滑。

2023年雙十一期間，全網(wǎng)綜合電商+直播電商累計銷售總額11386億元，同比增長2.08%，直播電商總計銷售額為2151億元，高增18.57%。個護美妝GMV為769億元，其中護膚、彩妝總GMV分別為582億元與204億元，較去年同期下降3.96%與5.56%，隨著后續(xù)消費環(huán)境進一步恢復(fù)，龍頭品牌優(yōu)勢鞏固，美妝品類銷售情況有望改善。

前十榜單中本土護膚彩妝品牌發(fā)力，占比增加、排名提升。

天貓護膚：TOP10中2個為國產(chǎn)品牌，數(shù)量與去年持平，珀萊雅雙十一GMV達20.51億元，同比增長46.08%，排名相比2022年雙十一提升4名至第1名，主要由于大單品繼續(xù)放量，新進能量系列表現(xiàn)優(yōu)異。

天貓彩妝：前十品牌里國產(chǎn)品牌數(shù)量從2個增加至3個，彩棠旗下下修容、色彩、底妝類單品放量，排名顯著上升至天貓彩妝榜第一。

抖音護膚：抖音護膚TOP10中國產(chǎn)品牌占比增加，由2席位提升至3席位。珀萊雅積極調(diào)整提升直播間，韓束、可復(fù)美分別依托大單品及套組，雙十一GMV取得快速增長。

抖音美妝：抖音彩妝前十品牌以國產(chǎn)品牌為主，國產(chǎn)品牌數(shù)量達8個，較去年提升3個。本土品牌VC、彩棠、卡姿蘭、方里等GMV高增。其中彩棠抖音渠道注重品牌自播和達人種草，雙效拉動GMV快速增長，取得抖音彩妝第二名的排名。

頭部醫(yī)美化妝品品牌商具備較強的龍頭競爭優(yōu)勢，隨著消費刺激政策不斷落地，有望獲得較好增長。

核心推薦：主打大單品策略不斷拓展新品牌的珀萊雅;具備產(chǎn)品差異化的皮膚學(xué)級護膚品賽道龍頭貝泰妮;全產(chǎn)業(yè)鏈布局，品牌矩陣成熟的華熙生物;多品牌全價格段布局的上海家化;自有品牌+代理品牌雙輪驅(qū)動的水羊股份。

建議關(guān)注：多賽道布局，差異化品牌矩陣的透明質(zhì)酸龍頭福瑞達;深耕重組膠原蛋白和功效性護膚品、旗下可復(fù)美等品牌優(yōu)勢顯著的巨子生物。

行業(yè)資訊：珀萊雅2023年雙十一主要品牌經(jīng)營數(shù)據(jù)公告;2023年第二次臨時股東大會決議公告;丸美股份：關(guān)于注銷部分募集資金專戶的公告。

資生堂中國發(fā)布重磅研究成果;東方美谷國際化妝品大會開幕;貝泰妮成立法國研究中心。

珀萊雅旗下悅芙媞10月推出兩款精華，進一步滿足年輕油皮護膚需求。貝泰妮：主品牌薇諾娜10月推出青刺果特護精華油，敏感肌修護功效強化。華熙生物：10月上新眾多新品類，潤百顏推出香檳水2.0，米蓓爾推出藍繃帶面霜，BM肌活推出精華油。水羊股份：10月推出多款不同功效面膜，產(chǎn)品矩陣拓展。福瑞達：10月推出玻尿酸爽膚水、雪潤煥彩素顏霜、高保濕修護霜、潔顏乳等，品類更加全面。巨子生物：可麗金10月推出膠原蛋白潔面，中高端膠原系列品類擴充。

風(fēng)險提示：新品拓展不如與預(yù)期;行業(yè)競爭加劇;政策風(fēng)險。