天風(fēng)證券透視寵物板塊雙11：原料工藝成分創(chuàng)新 國產(chǎn)品牌強(qiáng)勢崛起

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，國內(nèi)雙11大促高增長彰顯寵物消費活力，多個國產(chǎn)品牌突出，海外業(yè)務(wù)寵物食品出口強(qiáng)勢恢復(fù)，綜合認(rèn)為，寵物經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，國產(chǎn)品牌崛起快速，重點推薦【乖寶寵物】(301498.SZ)、【中寵股份】(002891.SZ)等。

▍天風(fēng)證券主要觀點如下：

雙11大促落幕，線上銷售渠道國產(chǎn)品牌持續(xù)崛起

雙11大促落下帷幕，2023年雙十一期間天貓平臺寵物食品銷售額達(dá)24.96億元， 京東平臺寵物食品銷售額達(dá)18.24億元(星途數(shù)據(jù));本次雙11大促，京東、天貓平臺國產(chǎn)品牌上榜率總體提升。

細(xì)分來看，主糧品類中國產(chǎn)品牌占比保持上升趨勢，其中貓主糧國產(chǎn)品牌新上榜速度快于狗主糧;零食品類，國產(chǎn)品牌優(yōu)勢明顯，其中天貓狗零食銷售品牌榜單上，乖寶、佩蒂、中寵連續(xù)兩年包攬前三;區(qū)別于寵物食品品牌，天貓貓狗用品品牌榜除鉑鉆外全部為國產(chǎn)品牌，Pidan、小佩、霍曼連續(xù)兩年穩(wěn)居榜單前三。

產(chǎn)品端，差異化特色顯露;渠道端，種草+精準(zhǔn)投放模式快速發(fā)展

分品類來看，主糧產(chǎn)品方面主糧罐滲透率持續(xù)增長，主糧罐具有單價更高、原材料選料更嚴(yán)格、多樣的特點，同時針對需求人群也會更加細(xì)分。

傳統(tǒng)主糧、零食產(chǎn)品同樣呈現(xiàn)類似的賣點打造的趨勢——即差異化、細(xì)分化，重點從選材、工藝方向可見一斑：1)傳統(tǒng)的雞肉、魚肉之外，如乳鴿、鹿肉、羊乳、深海魚類等多種原材料開始得以更廣泛的應(yīng)用;2)工藝上膨化糧的市場份額正在被烘焙糧、凍干糧等細(xì)分品類不斷稀釋，更具有差異化的的寵物食品產(chǎn)品逐漸占據(jù)更多的席位。

渠道端，小紅書、嗶哩嗶哩、抖音等新種草平臺快速崛起，品牌布局方面顯得更為高效、更加精準(zhǔn)。

上市公司國產(chǎn)品牌高速成長

上市公司方面，乖寶寵物表現(xiàn)強(qiáng)勢，全網(wǎng)銷售額超3.6億元，旗下麥富迪位列多平臺、多榜單第一，弗列加特全網(wǎng)GMV達(dá)6400萬，其中全價凍干糧銷售額超2000萬，首登天貓貓主糧榜(第10)。

中寵股份品牌領(lǐng)先、頑皮、Zeal全渠道高速增長中，領(lǐng)先全渠道增速130%，天貓同比增速+95%，京東+100%，抖音+350%。Zeal位列天貓進(jìn)口狗零食品牌榜第1，其中0號全價主食罐銷售額超400萬元，同比增速200%。

佩蒂股份爵宴大單品鴨肉干表現(xiàn)依然亮眼，全網(wǎng)總銷售額超2500萬，同比去年雙11增長67%，其中鴨肉干位列天貓狗零食單品榜單第1。此外好適嘉罐頭全網(wǎng)銷量超百萬罐，同比+60%，SmartBones首登天貓狗零食品牌榜(第8)。

風(fēng)險提示：

貿(mào)易摩擦風(fēng)險;海外市場拓展不利風(fēng)險;原材料價格波動風(fēng)險;測算具有一定主觀性。