信達證券：2024年A股盈利增速怎么看？

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，歷史上看，實際GDP增速和PPI同比增速對全A(非金融)營收增速的擬合效果較好?；蚩梢哉J(rèn)為，在宏觀預(yù)期沒有發(fā)生變動的情況下，全A(非金融)營收增速的預(yù)測風(fēng)險不大。全A(非金融)營收增速的拉力主要在于2024年全年GDP增速的穩(wěn)步回升與2024年上半年P(guān)PI同比增速的低位改善。2024Q4全A(非金融)營收累計增速在樂觀/中性/悲觀情景下分別為9.28%/4.89%/0.51%。

▍信達證券主要觀點如下：

1)全A(非金融)營收單季度增速有望在2024Q1之后開啟上行;累計增速的低點或出現(xiàn)在2023Q4。

歷史上看，實際GDP增速和PPI同比增速對全A(非金融)營收增速的擬合效果較好?；蚩梢哉J(rèn)為，在宏觀預(yù)期沒有發(fā)生變動的情況下，全A(非金融)營收增速的預(yù)測風(fēng)險不大。全A(非金融)營收增速的拉力主要在于2024年全年GDP增速的穩(wěn)步回升與2024年上半年P(guān)PI同比增速的低位改善。2024Q4全A(非金融)營收累計增速在樂觀/中性/悲觀情景下分別為9.28%/4.89%/0.51%。

2)全A(非金融)凈利潤累計同比增速或在2024Q2明顯抬升，全年大概率實現(xiàn)正增長。

在GDP增速平穩(wěn)回升、PPI同比轉(zhuǎn)正的中性假設(shè)下，預(yù)計2024年全A(非金融)凈利潤累計同比轉(zhuǎn)正是大概率事件。2024Q4全A(非金融)凈利潤累計增速在樂觀/中性/悲觀情景下分別為12.57%/-5.17%/-2.05%。

3)全A(非金融)ROE(TTM)或在2024年企穩(wěn)后走平。

預(yù)期2024Q4全A(非金融)ROE(TTM)在樂觀/中性/悲觀情景下分別為9.54%/8.74%/7.98%。中性情景下，全A(非金融)2024年年末的ROE較2023Q3提升0.23pct，樂觀情景下則提升1.03pct。

風(fēng)險提示：

報告結(jié)論基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，歷史規(guī)律在未來可能失效。