海通證券：A股市場或?qū)⒂瓉硇乱惠喅砷L風格的周期

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，在美聯(lián)儲有望結(jié)束加息周期、成長和價值指數(shù)之間的相對盈利差值似有觸底反彈之勢和低估值因子擁擠度處于歷史高位，三個因素的共同驅(qū)動下，未來6-12個月，A股市場或?qū)⒂瓉硇乱惠喅砷L風格的周期。深證50指數(shù)在囊括了深交所龍頭企業(yè)的同時，具備較強的成長屬性。在新一輪成長風格周期有望開啟，A股龍頭溢價還有提高空間的背景下，深證50指數(shù)是參與大盤成長行情的有力工具。

▍海通證券主要觀點如下：

指數(shù)基本信息。

深證50指數(shù)(399850.SZ)由深圳證券交易所上市交易的公司組成，指數(shù)旨在反映深市市值規(guī)模大、行業(yè)代表性強、公司治理良好的50家公司股價變化情況，以2002年12月31日為基日，基點為1000點。值得一提的是，不同于其他寬基指數(shù)，深證50指數(shù)在編制的過程中引入了ESG責任投資的概念。

根據(jù)海通證券策略團隊《策略專題-借鑒海外看ESG在中國的運用》，良好的ESG理念也幫助企業(yè)積累了道德和聲譽資本，或?qū)槠髽I(yè)的市場表現(xiàn)帶來“保險效應(yīng)”，A股市場數(shù)據(jù)同樣印證ESG策略能有效降低收益率波動，高ESG評級的公司的市場表現(xiàn)更加穩(wěn)定。

A股龍頭效應(yīng)將逐步增強。

深證50指數(shù)成分股過去一年(截至2023.10.26)的日度總市值和成交額的均值分別為1753.85億元和638.13億元，其中，日均總市值高于滬深300，低于上證50指數(shù);而日均成交額則高于上證50指數(shù)，低于滬深300。這說明指數(shù)在覆蓋了大市值“龍頭”公司的同時，還能保持較高的流動性。過去一年的日均換手率為1.30%，高于滬深300和上證50指數(shù)，證明指數(shù)在兼顧了“龍頭效應(yīng)”的同時，交易活躍度同樣較高。

根據(jù)海通證券策略團隊報告《策略專題-對比美股，A股龍頭效應(yīng)望強化》，A股龍頭效應(yīng)將逐步增強，而囊括了A股龍頭的深證50指數(shù)或?qū)⑹找嬗贏股“龍頭效應(yīng)”的不斷提升。

深證50指數(shù)(指數(shù)代碼：399850.SZ)旨在反映深市市值規(guī)模大、行業(yè)代表性強、公司治理良好的50家公司股價變化情況。

指數(shù)具備低估值、高研發(fā)投入、盈利穩(wěn)定以及彈性強等優(yōu)勢。同時，指數(shù)在市場上行階段收益表現(xiàn)較為突出，風險調(diào)整后顯著優(yōu)于滬深300和上證50。自2013年以來，截至2023年10月26日，深證50指數(shù)累積收益達到97.7%，相較滬深300、上證50指數(shù)，超額收益分別達到58.5%以及69.7%，長期收益優(yōu)于同類寬基指數(shù)。

A股市場或?qū)⒂瓉硇乱惠喅砷L風格的周期。

在美聯(lián)儲有望結(jié)束加息周期、成長和價值指數(shù)之間的相對盈利差值似有觸底反彈之勢和低估值因子擁擠度處于歷史高位，三個因素的共同驅(qū)動下，未來6-12個月，A股市場或?qū)⒂瓉硇乱惠喅砷L風格的周期。

深證50指數(shù)在囊括了深交所龍頭企業(yè)的同時，具備較強的成長屬性。在新一輪成長風格周期有望開啟，A股龍頭溢價還有提高空間的背景下，深證50指數(shù)是參與大盤成長行情的有力工具。

風險提示。

本報告所有分析基于公開信息，不構(gòu)成任何投資建議。權(quán)益產(chǎn)品收益波動較大，適合具備一定風險承受能力的投資者持有。