華泰證券農(nóng)業(yè)24年展望：布局養(yǎng)殖周期反轉(zhuǎn) 擁抱新技術(shù)新消費(fèi)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2024年農(nóng)業(yè)板塊投資三條主線(xiàn)：1)豬、雞、魚(yú)價(jià)格周期反轉(zhuǎn)向上，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖優(yōu)質(zhì)龍頭，白羽雞全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，及飼料龍頭。2)轉(zhuǎn)基因種子品審落地、貓三聯(lián)疫苗應(yīng)急評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)、非瘟疫苗應(yīng)急評(píng)價(jià)推進(jìn)，三大新技術(shù)方向有望在2024年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，市場(chǎng)空間擴(kuò)容可期。建議關(guān)注性狀品種雙受益的企業(yè)、性狀龍頭。3)“低成本下的高品質(zhì)+高性?xún)r(jià)比”的新消費(fèi)需求驅(qū)動(dòng)下，寵物零食的國(guó)產(chǎn)替代及量販零食崛起或迎新機(jī)遇。建議關(guān)注寵食龍頭，量販零食行業(yè)龍頭。

▍華泰證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

肉類(lèi)價(jià)格磨底，周期反轉(zhuǎn)可期

目前豬、雞、魚(yú)價(jià)格均在周期底部，考慮到1)豬：22H2母豬存欄持續(xù)增加、23H1母豬存欄僅累計(jì)去化2.14%且行業(yè)MSY或仍在提升，預(yù)計(jì)23Q4和24H1供給壓力仍存、豬價(jià)或持續(xù)承壓，養(yǎng)殖持續(xù)虧損、現(xiàn)金流壓力加大或刺激行業(yè)產(chǎn)能加速去化，有望帶動(dòng)豬價(jià)在2024H2迎來(lái)上漲主升浪。

2)雞：2022年引種收縮逐步傳導(dǎo)，2024年白羽肉雞供需大概率出現(xiàn)缺口，有望帶動(dòng)白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈盈利明顯好轉(zhuǎn)。

3)魚(yú)：根據(jù)以往周期規(guī)律，推算本輪周期底部或出現(xiàn)在2023年11月~2024年4月，觸底反轉(zhuǎn)后有望迎來(lái)持續(xù)一年半左右的周期上行。

技術(shù)變革紅利，關(guān)注轉(zhuǎn)基因、貓三聯(lián)、非瘟三大方向

技術(shù)變革紅利期或?qū)⒌絹?lái)，其中，1)轉(zhuǎn)基因種子：首批品種審定已落地，目前產(chǎn)業(yè)內(nèi)對(duì)初審?fù)ㄟ^(guò)的轉(zhuǎn)基因玉米品種需求旺盛，定價(jià)有望較非轉(zhuǎn)基因雜交種子實(shí)現(xiàn)明顯溢價(jià)，或帶動(dòng)國(guó)內(nèi)種子市場(chǎng)明顯擴(kuò)容。糧價(jià)高位震蕩、板塊估值相對(duì)低位等多重利好加持。

2)貓三聯(lián)疫苗：寵物板塊或?qū)⒊蔀閯?dòng)保公司第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

3)非瘟疫苗：應(yīng)急評(píng)價(jià)相關(guān)評(píng)審工作積極推進(jìn)，預(yù)計(jì)非瘟疫苗最快有望于2024年中實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)銷(xiāo)售，或帶動(dòng)豬苗市場(chǎng)明顯擴(kuò)容。建議關(guān)注率先布局的企業(yè)。

寵食國(guó)產(chǎn)替代，量販零食崛起

新消費(fèi)需求驅(qū)動(dòng)下，寵物零食國(guó)產(chǎn)替代和量販零食崛起或迎新機(jī)遇。1)寵食：我國(guó)寵物市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，國(guó)內(nèi)寵企有望依靠高性?xún)r(jià)比及出色的營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)及研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勢(shì)崛起。

2)量販零食：萬(wàn)億市場(chǎng)渠道持續(xù)變革，量販零食行業(yè)競(jìng)賽本質(zhì)或?yàn)樾时绕?，供?yīng)鏈或?yàn)殛P(guān)鍵環(huán)節(jié)。建議關(guān)注行業(yè)龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

畜禽價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期，上市公司生豬出欄量不及預(yù)期，母豬產(chǎn)能去化幅度/速度不及預(yù)期，糧食價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期，農(nóng)業(yè)支持政策力度不及預(yù)期等。