中金銀行24年展望：不良生成預(yù)期有望改善 投資從高股息到報(bào)表修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，7月24日政治局會(huì)議作為分水嶺，多類政策方向發(fā)生改變，經(jīng)濟(jì)刺激力度加大，預(yù)計(jì)2024年可能會(huì)延續(xù)該態(tài)勢(shì)。銀行個(gè)股建議如下：1)經(jīng)濟(jì)刺激效果顯現(xiàn)前關(guān)注高股息策略;2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和債務(wù)化解主要作用于銀行損益表的撥備計(jì)提科目，即債務(wù)人利息償付能力恢復(fù)，凈不良生成率預(yù)期走低，對(duì)應(yīng)信用成本支出預(yù)期降低，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)邏輯，該階段行業(yè)迎來(lái)β機(jī)會(huì)。

▍中金主要觀點(diǎn)如下：

預(yù)計(jì)2024年上市銀行營(yíng)收增速小幅下降，業(yè)績(jī)?cè)鏊俦３制椒€(wěn)。

預(yù)計(jì)2024年上市銀行營(yíng)收增速同比下降-0.1%;考慮到目前上市銀行撥備有節(jié)約空間，預(yù)計(jì)2024年上市銀行凈利潤(rùn)同比+3.2%，業(yè)績(jī)?cè)鏊俦３址€(wěn)定。

貨幣政策：

預(yù)計(jì)貨幣政策或仍將延續(xù)寬松。同時(shí)貨幣政策需要從負(fù)債端給予商業(yè)銀行更多支持，可能的方式包括存款降息、存款準(zhǔn)備金率下調(diào)等。

資產(chǎn)投放：

預(yù)計(jì)2024年銀行信貸投放仍將保持積極，全年信貸增速預(yù)計(jì)在15%左右，投向上仍以基建、制造等戰(zhàn)略支持行業(yè)為主。

息差：

預(yù)計(jì)2024年銀行業(yè)息差收窄幅度約18bp，主要壓力來(lái)自存量按揭利率下調(diào)、城投債務(wù)置換、LPR重定價(jià)、存款定期化，同時(shí)存款利率下調(diào)、降準(zhǔn)、按揭早償率下降等因素將部分緩解息差下行壓力。

非息收入：

2024年銀行手續(xù)費(fèi)凈收入同比下降4%左右?；稹⒈ｋU(xiǎn)降傭背景下，財(cái)富管理收入增速放緩，手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)承壓。預(yù)計(jì)2024年其他非息收入增速較2023年將有所下降，同比增長(zhǎng)4%左右。

資產(chǎn)質(zhì)量：

一攬子化債方案有助于大幅度改善不良生成預(yù)期。預(yù)計(jì)上市銀行不良率總體保持平穩(wěn)，不良生成率預(yù)期改善，不良生成率基本維持在當(dāng)前水平，甚至略有降低;從結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要關(guān)注廣義消費(fèi)貸、開發(fā)貸、城投平臺(tái)債務(wù)問題。

風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，房地產(chǎn)及地方債務(wù)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。