招商證券：四季度即將進入種業(yè)銷售旺季 頭部種企有望實現(xiàn)銷量高增

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，目前國內(nèi)糧食整體處于緊平衡狀態(tài)，商品糧價仍處于相對高位水平運行，加之農(nóng)藥、化肥等生產(chǎn)成本有所下降，農(nóng)戶種植收益高企，對種子端仍將有正向催化;四季度進入種業(yè)傳統(tǒng)銷售旺季，頭部種企有望實現(xiàn)銷量高增?？春每共⌒院?、抗逆性強的推廣表現(xiàn)。

▍招商證券主要觀點如下：

三季報收入端延續(xù)高增，制種成本上漲拖累業(yè)績。

2023年前三季度8家種企合計銷售額同比增長16%，但扣非凈利潤虧損幅度同比增加。受益于糧價景氣高企，商品種子量價齊升驅(qū)動種業(yè)行業(yè)前三季度銷售額高增;但制種成本連年上漲拖累板塊業(yè)績。Q3為種業(yè)傳統(tǒng)銷售淡季，2023年三季報亮點如下：1)頭部種企預收款延續(xù)高增;2)庫存風險釋放，歷史包袱出清;3)種業(yè)外延并購持續(xù)推進。

四季度即將進入種業(yè)銷售旺季，頭部種企有望實現(xiàn)銷量高增。

目前國內(nèi)糧食整體處于緊平衡狀態(tài)，商品糧價仍處于相對高位水平運行，加之農(nóng)藥、化肥等生產(chǎn)成本有所下降，農(nóng)戶種植收益高企，對種子端仍將有正向催化;四季度進入種業(yè)傳統(tǒng)銷售旺季，頭部種企有望實現(xiàn)銷量高增。看好抗病性好、抗逆性強的推廣表現(xiàn)。

轉(zhuǎn)基因初審品種公示，生物育種時代即將來臨。

2023年是轉(zhuǎn)基因玉米/大豆試點的第三年，試點范圍擴大至河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個省區(qū)20個縣并在甘肅安排制種。10月17日國家公示了2023年初審通過的轉(zhuǎn)基因玉米/大豆品種名單，其中玉米37個，大豆14個。轉(zhuǎn)基因玉米/大豆商業(yè)化再迎實質(zhì)性進展。

從公示的品種目錄看：1)性狀端：大北農(nóng)目前領先優(yōu)勢更強，預計未來轉(zhuǎn)基因滲透率逐步提升過程中，先正達、杭州瑞豐等主體市占率或也有一定提升空間;2)公示名單中轉(zhuǎn)入性狀的以推廣面積較大的單品、區(qū)域性優(yōu)質(zhì)品種為主;預計隨著轉(zhuǎn)基因滲透率的提升，未來行業(yè)或見證大單品搶占長尾品種市場份額，看好品種端集中度提升。

風險提示：

極端天氣、貿(mào)易摩擦、地緣沖突等不可預見性事件導致糧食價格波動超預期;種子銷量/提價/發(fā)貨不達預期;轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進度不達預期。