全球投資者都在做同樣事 樂觀情緒下市場(chǎng)大頂或?qū)⒅?/h1>
作者：
智通編選
2018-01-17 20:41:32
一項(xiàng)備受關(guān)注的對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查顯示，投資者對(duì)全球股市的樂觀情緒正推動(dòng)資金從債券流向股票，尤其是周期性板塊的股票。
本文選自“荷馬海外理財(cái)”微信公眾號(hào)。
眼下，全球央行正準(zhǔn)備集體退出寬松的貨幣政策，這被認(rèn)為是2018年股市將要面臨的最大威脅。
但事實(shí)上，全球股市并未因此畏懼，而是繼續(xù)狂歡。一項(xiàng)備受關(guān)注的對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查顯示，投資者對(duì)全球股市的樂觀情緒正推動(dòng)資金從債券流向股票，尤其是周期性板塊的股票。
許多股市今年已經(jīng)達(dá)到歷史或周期高點(diǎn)，與此同時(shí)對(duì)更強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂觀情緒以及對(duì)通脹上揚(yáng)的預(yù)期在近幾周推高了債券收益率。
推動(dòng)股市上漲的背后動(dòng)力來(lái)自哪里?
對(duì)此，花旗信貸研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)抵消了央行們縮表所導(dǎo)致的流動(dòng)性退潮。
隨著全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)金融危機(jī)后的全面復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行以及英國(guó)央行等主要央行已經(jīng)開始采取措施，逐步退出寬松的貨幣政策。
2017年美聯(lián)儲(chǔ)共加息三次，并在10月份開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)2018年至少將加息三次。此外，加拿大、英國(guó)和韓國(guó)也都在去年相繼加息。
就連堅(jiān)持實(shí)施寬松政策的歐洲央行和日本央行也有所行動(dòng)：從今年1月份開始，歐洲央行縮減每月購(gòu)債規(guī)模至300億歐元;同時(shí)，日本央行最近也宣布，削減部分長(zhǎng)期限國(guó)債的購(gòu)債規(guī)模。
投資者繼續(xù)青睞股票
投資者對(duì)股市的短期預(yù)期非常積極。已采取措施防范未來(lái)3個(gè)月股市暴跌的基金經(jīng)理的凈比例，已降至2013年以來(lái)的最低水平。
如今，多數(shù)投資者都預(yù)計(jì)股市將在2019年或之后才會(huì)見頂，這說(shuō)明他們最近延伸了對(duì)牛市持續(xù)時(shí)間的預(yù)測(cè);上月，美銀美林調(diào)查的大多數(shù)受訪者表示，他們預(yù)計(jì)股市最高點(diǎn)將于今年第二季度到來(lái)。
“投資者繼續(xù)青睞股票，”美銀美林首席投資策略師邁克爾?哈特尼特(Michael
Hartnett)表示，“到第一季度結(jié)束時(shí)，我們預(yù)計(jì)峰值頭寸將與峰值利潤(rùn)和政策相結(jié)合，導(dǎo)致波動(dòng)性飆升?！?/p>
全球投資者表示，他們青睞歐元區(qū)、新興市場(chǎng)和日本作為投資組合中的高配地區(qū)。美銀表示，基金經(jīng)理對(duì)英國(guó)仍不能形成共識(shí)，對(duì)英國(guó)股票的配置跌至2001年以來(lái)的新低。
在這波對(duì)全球股市的樂觀情緒中，投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)的預(yù)期也在上升。預(yù)計(jì)未來(lái)一年全球企業(yè)利潤(rùn)將增長(zhǎng)10%或更多的投資者的凈比例，達(dá)到了2011年以來(lái)的最高水平，而57%的投資者希望看到企業(yè)增加資本支出。
美銀美林發(fā)現(xiàn)，投資者正買入科技、工業(yè)板塊和新興市場(chǎng)，撤出電信和公用事業(yè)等防御型股票。出售波動(dòng)性首次成為最擁擠的交易，超過了持有美國(guó)和中國(guó)的主要科技股——分別為FAANG和BAT——以及持有比特幣。
通脹及全球債券市場(chǎng)崩盤高居投資者尾部風(fēng)險(xiǎn)清單之首，排在第二位的風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景是美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)或歐洲央行(ECB)政策失誤。
平均現(xiàn)金余額為4.4%，略低于4.5%的十年平均水平，遠(yuǎn)高于美銀美林3.5%的“賣出”信號(hào)。（編輯：姜禹）
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
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但事實(shí)上，全球股市并未因此畏懼，而是繼續(xù)狂歡。一項(xiàng)備受關(guān)注的對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查顯示，投資者對(duì)全球股市的樂觀情緒正推動(dòng)資金從債券流向股票，尤其是周期性板塊的股票。
許多股市今年已經(jīng)達(dá)到歷史或周期高點(diǎn)，與此同時(shí)對(duì)更強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂觀情緒以及對(duì)通脹上揚(yáng)的預(yù)期在近幾周推高了債券收益率。
推動(dòng)股市上漲的背后動(dòng)力來(lái)自哪里?
對(duì)此，花旗信貸研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)抵消了央行們縮表所導(dǎo)致的流動(dòng)性退潮。
隨著全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)金融危機(jī)后的全面復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行以及英國(guó)央行等主要央行已經(jīng)開始采取措施，逐步退出寬松的貨幣政策。
2017年美聯(lián)儲(chǔ)共加息三次，并在10月份開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)2018年至少將加息三次。此外，加拿大、英國(guó)和韓國(guó)也都在去年相繼加息。
就連堅(jiān)持實(shí)施寬松政策的歐洲央行和日本央行也有所行動(dòng)：從今年1月份開始，歐洲央行縮減每月購(gòu)債規(guī)模至300億歐元;同時(shí)，日本央行最近也宣布，削減部分長(zhǎng)期限國(guó)債的購(gòu)債規(guī)模。
投資者繼續(xù)青睞股票
投資者對(duì)股市的短期預(yù)期非常積極。已采取措施防范未來(lái)3個(gè)月股市暴跌的基金經(jīng)理的凈比例，已降至2013年以來(lái)的最低水平。
如今，多數(shù)投資者都預(yù)計(jì)股市將在2019年或之后才會(huì)見頂，這說(shuō)明他們最近延伸了對(duì)牛市持續(xù)時(shí)間的預(yù)測(cè);上月，美銀美林調(diào)查的大多數(shù)受訪者表示，他們預(yù)計(jì)股市最高點(diǎn)將于今年第二季度到來(lái)。
“投資者繼續(xù)青睞股票，”美銀美林首席投資策略師邁克爾?哈特尼特(Michael Hartnett)表示，“到第一季度結(jié)束時(shí)，我們預(yù)計(jì)峰值頭寸將與峰值利潤(rùn)和政策相結(jié)合，導(dǎo)致波動(dòng)性飆升?！?/p>
全球投資者表示，他們青睞歐元區(qū)、新興市場(chǎng)和日本作為投資組合中的高配地區(qū)。美銀表示，基金經(jīng)理對(duì)英國(guó)仍不能形成共識(shí)，對(duì)英國(guó)股票的配置跌至2001年以來(lái)的新低。
在這波對(duì)全球股市的樂觀情緒中，投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)的預(yù)期也在上升。預(yù)計(jì)未來(lái)一年全球企業(yè)利潤(rùn)將增長(zhǎng)10%或更多的投資者的凈比例，達(dá)到了2011年以來(lái)的最高水平，而57%的投資者希望看到企業(yè)增加資本支出。
美銀美林發(fā)現(xiàn)，投資者正買入科技、工業(yè)板塊和新興市場(chǎng)，撤出電信和公用事業(yè)等防御型股票。出售波動(dòng)性首次成為最擁擠的交易，超過了持有美國(guó)和中國(guó)的主要科技股——分別為FAANG和BAT——以及持有比特幣。
通脹及全球債券市場(chǎng)崩盤高居投資者尾部風(fēng)險(xiǎn)清單之首，排在第二位的風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景是美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)或歐洲央行(ECB)政策失誤。
平均現(xiàn)金余額為4.4%，略低于4.5%的十年平均水平，遠(yuǎn)高于美銀美林3.5%的“賣出”信號(hào)。（編輯：姜禹）
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