光大證券：萬億特別國債年內(nèi)開啟增發(fā) 關(guān)注金屬管道產(chǎn)品投資機會

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，截至2013年，我國城市供水管道中離心球墨鑄管長度占比大約在34%，未來潛在需求空間較大。離心球墨鑄管行業(yè)技術(shù)壁壘較高，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，截至2022年行業(yè)前三家企業(yè)產(chǎn)能市占率為50%，且當(dāng)前價格及加工費均處于2019年以來偏低水平，截至2023年10月24日，球墨鑄管價格為5300元/噸，球墨鑄管與鑄造生鐵價差為1800元/噸。

事件：

10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，作為特別國債管理。

據(jù)財政部介紹，資金將重點用于八大方面：災(zāi)后恢復(fù)重建、重點防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程、東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。

▍光大證券主要觀點如下：

關(guān)注特別國債發(fā)行帶動的金屬管道產(chǎn)品投資機會

此次特別國債發(fā)行有望帶動國內(nèi)地下管網(wǎng)、水網(wǎng)建設(shè)，進一步提振管道需求。2013年，我國公共供水管道中球墨鑄管長度占比33.85%，灰鑄鐵管長度占比18.43%，鋼管長度占比9.81%。

球墨鑄管下游需求中市政水利占比近80%

金屬管材是城市供水系統(tǒng)中最常見的管材，根據(jù)在《關(guān)注國家水網(wǎng)、地下管網(wǎng)建設(shè)帶來的管道產(chǎn)品投資機會——管道行業(yè)動態(tài)報告》中預(yù)測2020年鋼管下游占比中建筑行業(yè)及水務(wù)行業(yè)占比為51%，而2020年球墨鑄管下游接近80%為市政建設(shè)及水網(wǎng)。球墨鑄鐵管鋪設(shè)長度在2003年超過鋼管，在2008年超過灰鑄鐵管長度;

2013年，金屬管材在城市公共供水系統(tǒng)管道鋪設(shè)長度占比達62%。2003-2013年，歷年新增城市公共供水管道鋪設(shè)長度中，球墨鑄鐵占比平均在50%左右，顯示其正在逐步替代鋼管、灰鑄鐵管。

球墨鑄管競爭格局、潛在需求空間較好，但當(dāng)前價格、加工費仍處于較低水平

截至2013年，我國城市供水管道中離心球墨鑄管長度占比大約在34%，未來潛在需求空間較大。離心球墨鑄管行業(yè)技術(shù)壁壘較高，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，截至2022年行業(yè)前三家企業(yè)產(chǎn)能市占率為50%，且當(dāng)前價格及加工費均處于2019年以來偏低水平，截至2023年10月24日，球墨鑄管價格為5300元/噸，球墨鑄管與鑄造生鐵價差為1800元/噸。

新興鑄管：截至2022年，公司擁有鑄管產(chǎn)能300萬噸，管鑄件產(chǎn)能20萬噸，產(chǎn)品主要是離心球墨鑄管，包括離心球墨鑄鐵管及管件、鋼鐵冶煉及壓延產(chǎn)品、鑄造制品、鋼塑復(fù)合管、鋼格板、特種鋼管。公司鑄管生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量居世界領(lǐng)先水平，是全球離心球墨鑄鐵管最大的供應(yīng)商之一，具有明顯的競爭優(yōu)勢。

金洲管道：2022年鋼管銷量為101萬噸，產(chǎn)品有熱浸鍍鋅鋼管、高頻焊管、鋼塑復(fù)合管材管件、不銹鋼管材管件、大口徑卷制直縫埋弧焊接鋼管、雙面埋弧焊螺旋鋼管、直縫埋弧焊鋼管、直縫電阻焊鋼管等，應(yīng)用于給水、排水、消防、燃?xì)?、石油天然氣輸送、建筑、通訊、特高壓電力鐵塔等領(lǐng)域。

友發(fā)集團：國內(nèi)最大的焊接鋼管研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)，2022年各類鋼管銷量1363萬噸，連續(xù)17年焊接鋼管產(chǎn)銷量排名全國第一，主要產(chǎn)品包括焊接圓管、鍍鋅圓管、方矩焊管、方矩鍍鋅管、鋼塑復(fù)合管、螺旋焊管和不銹鋼管主要產(chǎn)品廣泛使用于供水、排水、 供氣、供熱、消防工程、鋼結(jié)構(gòu)、建筑工程、電網(wǎng)工程、裝備制造、市政建設(shè)等領(lǐng)域。

風(fēng)險分析：

國家水網(wǎng)、地下管網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期;金屬管道行業(yè)供應(yīng)大于需求。