華金證券：面板產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速 顯示驅(qū)動IC國產(chǎn)最后一公里

智通財經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報告稱，面板顯示驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移趨勢確立，建議關(guān)注國內(nèi)面板驅(qū)動IC代工晶合集成(688249.SH)等;面板驅(qū)動IC封測環(huán)節(jié)匯成股份(688403.SH)等;面板驅(qū)動IC設(shè)計韋爾股份(603501.SH)等。

事件：

近期，面板顯示驅(qū)動IC陸續(xù)發(fā)布三季度業(yè)績報告，封測環(huán)節(jié)的頎中科技和設(shè)計環(huán)節(jié)的天德鈺營收端同比環(huán)比均有一定的增長。

頎中科技：2023年Q3實現(xiàn)營收4.58億元，環(huán)比增長20.53%，同比增長72.83%;2023年Q3單季度銷售毛利率為39.69%，環(huán)比Q2提升6.25個百分點(diǎn);2023年Q3實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為1.14億元，同比增長153.33%，環(huán)比增長52%。天德鈺：2023年Q3實現(xiàn)營收3.24億元，環(huán)比增長21.80%，同比增長10.2%。

▍華金證券主要觀點(diǎn)如下：

OLED DDIC緊密布局中，2024年國內(nèi)OLED DDIC從設(shè)計到制造到封測環(huán)節(jié)或迎來突破：

根據(jù)新相微2023年9月5日-9月6日投資者關(guān)系活動公告，公司新架構(gòu)的AMOLED新品目前針對下游客戶的要求在做進(jìn)一步的優(yōu)化，若通過客戶驗證可盡快推入市場進(jìn)行量產(chǎn)。

根據(jù)天德鈺2023年9月25日投資者活動公告，公司AMOLED產(chǎn)品持續(xù)在屏廠測試驗證中，預(yù)計年底完成測試。

隨著面板產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)移，驅(qū)動IC全產(chǎn)業(yè)鏈有望配套發(fā)力：

近年來國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟，產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，而驅(qū)動IC作為面板產(chǎn)業(yè)鏈最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，設(shè)計、制造與封測配套環(huán)節(jié)均依然處于起步階段。根據(jù)頎邦科技法說會材料：

(1)LCD面板，中國大陸LCD面板環(huán)節(jié)占比超60%，但在DDI設(shè)計環(huán)節(jié)占比低于25%，封測環(huán)節(jié)比例則更低;與中國大陸情況完全相反，中國臺灣在面板環(huán)節(jié)占比較低，而DDI設(shè)計和封測環(huán)節(jié)占比較高，均超過50%;(2)OLED面板，韓國在OLED面板各個環(huán)節(jié)具備充分的話語權(quán)，OLED面板占比超70%，中國臺灣則配套韓國供應(yīng)鏈在封測環(huán)節(jié)占比超過50%，中國大陸OLED面板環(huán)節(jié)占比超25%，而在DDI設(shè)計以及封測環(huán)節(jié)占比則較低。

面板產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，面板廠決定了顯示驅(qū)動IC的需求，而晶圓代工廠的產(chǎn)能則代表了供給，隨著LCD與LOED面板國產(chǎn)化率的逐年提升，有望加速國內(nèi)驅(qū)動IC全產(chǎn)業(yè)鏈的配套以匹配其需求，預(yù)計各環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率與面板環(huán)節(jié)匹配。

風(fēng)險提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展低于預(yù)期、需求復(fù)蘇低于預(yù)期、國內(nèi)技術(shù)突破低于預(yù)期等。