這一數(shù)據(jù)顯示 美股相對(duì)于美債吸引力已降至21年來(lái)最低水平

隨著美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上升，持有美國(guó)股票相較于債券的預(yù)期收益正變得越來(lái)越不吸引人。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)公司(Dow Jones Market Data)的數(shù)據(jù)，截至周二收盤(pán)，股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(衡量投資者持有股票相對(duì)于債券的預(yù)期超額收益，ERP)已縮減至2002年6月18日以來(lái)的最低水平，為0.642。

ERP在今年一直在縮小，引起了股票分析師的注意，而在此之前的十多年中，它幾乎不太受關(guān)注。有人猜測(cè)，ERP可能很快會(huì)跌破零，這將是自2002年上半年以來(lái)的首次。根據(jù)道瓊斯的數(shù)據(jù)，上次出現(xiàn)這種情況是在2002年5月23日，當(dāng)時(shí)的溢價(jià)縮小到了負(fù)0.055個(gè)百分點(diǎn)。

計(jì)算ERP的一種流行方法是取標(biāo)普500指數(shù)公司未來(lái)一年的預(yù)期每股收益，并除以該指數(shù)的水平，然后將商乘以100。然后，從結(jié)果中減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，也就是10年期國(guó)債的收益率，得出最終數(shù)字，以百分點(diǎn)表示。

因?yàn)槿绻臼?，股票為投資者提供的回報(bào)為零，所以股票被視為比債券更有風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，債券持有者在公司破產(chǎn)過(guò)程中通常至少可以收回部分本金。而且，債券投資者還可以通過(guò)固定的息票收益獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但并非所有股票都會(huì)向股東支付股息。因此，至少?gòu)睦碚撋现v，股票投資者應(yīng)該要求額外的補(bǔ)償來(lái)抵消這一附加風(fēng)險(xiǎn)。ERP試圖準(zhǔn)確地衡量這一補(bǔ)償是多少。

自8月初以來(lái)，由于長(zhǎng)期美債的收益率已經(jīng)攀升至16年以來(lái)的最高水平，美國(guó)股票下跌。10年和30年期美債的收益率周三再創(chuàng)新高，這導(dǎo)致了股市的拋售。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)自8月1日以來(lái)已下跌4.5%。