光大證券：9月美國(guó)零售數(shù)據(jù)較強(qiáng)勁 但短期再度加息必要性不高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研報(bào)，9月美國(guó)零售數(shù)據(jù)較強(qiáng)勁，主要是受暫時(shí)性因素?cái)_動(dòng)，短期再度加息的必要性不高。考慮到近期美債利率大幅上行帶來金融環(huán)境收緊，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度也有所軟化，表明短期內(nèi)進(jìn)一步加息必要性降低。但相對(duì)強(qiáng)勁的消費(fèi)市場(chǎng)，指向高利率環(huán)境仍需維持較長(zhǎng)時(shí)間，以等待需求側(cè)進(jìn)一步降溫，帶動(dòng)通脹下行。

事件：

10月17日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布9月美國(guó)零售額數(shù)據(jù)：

【1】零售銷售環(huán)比增0.7%，預(yù)期增0.3%，前值由增0.6%修正至增0.8%;

【2】核心零售銷售(不含汽車)環(huán)比增0.6%，預(yù)期增0.2%，前值由增0.6%修正至增0.9%。

市場(chǎng)反應(yīng)：

9月零售數(shù)據(jù)整體高于市場(chǎng)預(yù)期。周二(10月17日)三大股指小幅波動(dòng)，道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)與前一交易日持平，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.3%。10年期國(guó)債收益率上行12bp至4.83%，2年期國(guó)債收益率上行10bp至5.19%。

核心觀點(diǎn)：

9月美國(guó)零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，主要由零售、餐飲以及汽車消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。受勞動(dòng)節(jié)假日、開學(xué)季以及車企罷工等暫時(shí)性因素?cái)_動(dòng)，9月消費(fèi)數(shù)據(jù)相對(duì)強(qiáng)勁。但9月核心零售環(huán)比增速為0.6%，明顯低于前值(+0.9%)，指向居民實(shí)際消費(fèi)需求趨弱，釋放消費(fèi)市場(chǎng)降溫的信號(hào)。向前看，考慮到下半年學(xué)生貸款恢復(fù)支付、美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)有序放緩以及油價(jià)上行打壓消費(fèi)情緒，美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)或在震蕩中繼續(xù)下行。

9月美國(guó)零售數(shù)據(jù)較強(qiáng)勁，主要是受暫時(shí)性因素?cái)_動(dòng)，短期再度加息的必要性不高。考慮到近期美債利率大幅上行帶來金融環(huán)境收緊，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度也有所軟化，表明短期內(nèi)進(jìn)一步加息必要性降低。但相對(duì)強(qiáng)勁的消費(fèi)市場(chǎng)，指向高利率環(huán)境仍需維持較長(zhǎng)時(shí)間，以等待需求側(cè)進(jìn)一步降溫，帶動(dòng)通脹下行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落;地緣政治形勢(shì)超預(yù)期演變。