華泰證券科技行業(yè)Q3前瞻：關(guān)注消費(fèi)電子、半導(dǎo)體周期復(fù)蘇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布科技行業(yè)前瞻，預(yù)計(jì)3Q23電子板塊收入同比-1.5%，環(huán)比+13.6%；歸母凈利潤(rùn)同比+13.1%，環(huán)比+9.1%。消費(fèi)需求復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)下，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊Q3環(huán)比改善；制造板塊由于產(chǎn)能利用率同比下滑，預(yù)計(jì)利潤(rùn)同環(huán)比承壓；設(shè)備和零部件Q3繼續(xù)同環(huán)比穩(wěn)健增長(zhǎng)。消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季疊加蘋(píng)果、華為等新機(jī)拉貨，預(yù)計(jì)Q3環(huán)比改善明顯。

以下為華泰證券核心觀點(diǎn)：

3Q23前瞻：關(guān)注消費(fèi)電子/半導(dǎo)體周期復(fù)蘇根據(jù)華泰電子預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)3Q23電子板塊收入同比-1.5%，環(huán)比+13.6%;歸母凈利潤(rùn)同比+13.1%，環(huán)比+9.1%。消費(fèi)需求復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)下，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊Q3環(huán)比改善;制造板塊由于產(chǎn)能利用率同比下滑，預(yù)計(jì)利潤(rùn)同環(huán)比承壓;設(shè)備和零部件Q3繼續(xù)同環(huán)比穩(wěn)健增長(zhǎng)。消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季疊加蘋(píng)果、華為等新機(jī)拉貨，預(yù)計(jì)Q3環(huán)比改善明顯。面板方面，受益于TV面板價(jià)格上行，預(yù)計(jì)Q3收入利潤(rùn)同環(huán)比修復(fù);MLCC在新機(jī)備貨和需求復(fù)蘇帶動(dòng)下有望環(huán)比改善，低基數(shù)下同比有望增長(zhǎng);宏觀弱復(fù)蘇環(huán)境下，安防Q3預(yù)計(jì)收入同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

半導(dǎo)體：部分消費(fèi)類設(shè)計(jì)公司收入同環(huán)比改善，制造板塊壓力仍存

我們預(yù)計(jì)3Q23 所覆蓋半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊收入同比+13.2%，環(huán)比+15.6%，歸母凈利潤(rùn)同比-14.6%，環(huán)比+28.5%。三季度為消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季，下游拉貨且去年基數(shù)較低，部分CIS、射頻、IOT、消費(fèi)類模擬/MCU公司收入同比轉(zhuǎn)正，相關(guān)公司受益于信創(chuàng)下半年訂單重啟3Q營(yíng)收同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，但整體利潤(rùn)水平同比仍面臨壓力;我們預(yù)計(jì)所覆蓋制造板塊收入同比-1.1%，環(huán)比+4.7%，歸母凈利潤(rùn)同比-44.4%，環(huán)比-21.7%，主要由于產(chǎn)能利用率同比下滑明顯，以及成熟制程代工價(jià)格與封測(cè)價(jià)格仍面臨壓力。設(shè)備、零部件板塊收入同比+34.6%，環(huán)比+26.5%，基本面仍維持堅(jiān)挺。

消費(fèi)電子/安防：消費(fèi)電子需求回暖，安防弱復(fù)蘇

我們預(yù)計(jì)所覆蓋消費(fèi)電子公司3Q23歸母凈利潤(rùn)同比+9.8%，環(huán)比+3.4%。三季度行業(yè)進(jìn)入旺季，我們看到手機(jī)等消費(fèi)電子終端需求逐步復(fù)蘇，華為、蘋(píng)果等新機(jī)型備貨驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)修復(fù)。根據(jù)BCI周度數(shù)據(jù)，截至2023年第40周(2023/10/8)，中國(guó)智能手機(jī)出貨量-3% YTD。自W32(8.7-8.13)以來(lái)國(guó)內(nèi)安卓手機(jī)銷量已連續(xù)9周出現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，同比出現(xiàn)回暖跡象。安防行業(yè)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，我們認(rèn)為面向 G 端及中小企業(yè)業(yè)務(wù)依舊承壓，預(yù)計(jì)將僅實(shí)現(xiàn)4.4%的收入同比增長(zhǎng)。

面板/被動(dòng)元件：面板漲價(jià)助力業(yè)績(jī)修復(fù)，新機(jī)備貨驅(qū)動(dòng)被動(dòng)元件持續(xù)回溫

受益于三季度大尺寸面板價(jià)格的持續(xù)修復(fù)，我們預(yù)計(jì)面板板塊Q3收入與歸母凈利潤(rùn)分別同比+11.2%/+264.5%，環(huán)比+5.2%/+101.5%?？紤]到旺季備貨或?qū)⑦M(jìn)入尾聲，大尺寸面板Q4出貨量環(huán)比或?qū)⑾禄?，我們預(yù)計(jì)頭部面板廠Q4或?qū)⒊掷m(xù)推進(jìn)“動(dòng)態(tài)控產(chǎn)”的經(jīng)營(yíng)策略，維持大尺寸面板價(jià)格的穩(wěn)定。被動(dòng)元件中泛消費(fèi)品類(MLCC、電感)在手機(jī)新機(jī)備貨以及消費(fèi)電子溫和復(fù)蘇帶動(dòng)下，繼續(xù)邊際修復(fù)，預(yù)計(jì)3Q23被動(dòng)元件收入環(huán)比單位數(shù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)環(huán)比增速略超收入;在去年同期低基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計(jì)3Q23收入和利潤(rùn)同比增速均較為強(qiáng)勁。