方正證券：算力&空間視角深度推演AI應(yīng)用發(fā)展路徑

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，AI算力占比步入“20%+”新階段，參考智能手機(jī)-移動(dòng)應(yīng)用滲透率曲線，AI應(yīng)用發(fā)展有望迎來(lái)最陡峭一筆。復(fù)盤智能手機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能電動(dòng)車滲透率，2011年底至2014年中，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)滲透率從23%提升至88%，應(yīng)用端緊隨其后迎來(lái)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)手游滲透率從2012Q4的22%快速增長(zhǎng)至2014Q2的81%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)AI算力在總體算力中占比約22.8%，2021-2026年CGAR約50%，參考移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及進(jìn)程，AI應(yīng)用滲透率長(zhǎng)期天花板或超80%，且技術(shù)結(jié)合更加緊密。

相關(guān)標(biāo)的：科大訊飛(002230.SZ)、同花順(300033.SZ)等。

▍方正證券主要觀點(diǎn)如下：

論點(diǎn)一：AI應(yīng)用滲透率提升拐點(diǎn)已至，天花板有望超80%。

AI算力占比步入“20%+”新階段，參考智能手機(jī)-移動(dòng)應(yīng)用滲透率曲線，AI應(yīng)用發(fā)展有望迎來(lái)最陡峭一筆。

滲透率是衡量新技術(shù)發(fā)展階段的重要指標(biāo)，不同階段拐點(diǎn)映射中期行業(yè)增速。AI應(yīng)用滲透率較難衡量，市場(chǎng)普遍采用咨詢公司口徑，用智能算力滲透率刻畫下游模型及應(yīng)用發(fā)展節(jié)奏，盡可能為AI產(chǎn)業(yè)投資提供前瞻指引。

復(fù)盤智能手機(jī)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能電動(dòng)車滲透率，2011年底至2014年中，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)滲透率從23%提升至88%，應(yīng)用端緊隨其后迎來(lái)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)手游滲透率從2012Q4的22%快速增長(zhǎng)至2014Q2的81%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)AI算力在總體算力中占比約22.8%，2021-2026年CGAR約50%，參考移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及進(jìn)程，AI應(yīng)用滲透率長(zhǎng)期天花板或超80%，且技術(shù)結(jié)合更加緊密。

論點(diǎn)二：AI+行業(yè)，大勢(shì)所趨，異步并進(jìn)。

各行業(yè)由于數(shù)字化基礎(chǔ)、模型精度要求、業(yè)務(wù)特點(diǎn)不同，在推動(dòng)智能化落地上存在差異。中國(guó)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出2022至2026年CAGR為18.89%。當(dāng)前各行業(yè)信息化水平、對(duì)人工智能模型的容錯(cuò)程度存在差異，導(dǎo)致行業(yè)間智能化推動(dòng)節(jié)奏的差異。

論點(diǎn)三：市場(chǎng)空間大，而供給尚存空白，機(jī)器人、互聯(lián)網(wǎng)、制造、金融為AI應(yīng)用長(zhǎng)坡厚雪賽道。

互聯(lián)網(wǎng)除自身人工智能、視頻游戲、數(shù)據(jù)處理、隱私保護(hù)等對(duì)智能算力有較高需求外，亦為其他行業(yè)提供算力支持。制造業(yè)除傳統(tǒng)IT需求外，設(shè)計(jì)仿真、全域數(shù)字孿生、工業(yè)元宇宙、工業(yè)智能決策等場(chǎng)景也對(duì)智算有更多需求。金融行業(yè)提質(zhì)增效需求強(qiáng)，AI與金融業(yè)務(wù)融合進(jìn)一步加深，應(yīng)用供給不斷豐富，算力在內(nèi)的軟硬件國(guó)產(chǎn)化有序推進(jìn)。

論點(diǎn)四：優(yōu)質(zhì)供給解決需求痛點(diǎn)，空間有限但落地快，AI辦公、智慧教育、普惠醫(yī)療等邏輯清晰。

微軟于9月26日，作為Windows11免費(fèi)更新的一部分推出，將Copilot全面引入電腦端系統(tǒng)及應(yīng)用。Copilot企業(yè)版本售價(jià)為每用戶每月額外30美元，較之前定價(jià)上漲83%。教育行業(yè)數(shù)智化有利于教育資源普惠，智算需求集中在智慧校園、科研計(jì)算、人工智能方面。

醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息化建設(shè)的下一階段對(duì)算力的需求有階梯式的上升，體現(xiàn)在原有院端算力硬件升級(jí)，以及更多依賴云計(jì)算。B端AI+醫(yī)療應(yīng)用集中于研發(fā)與輔助診療方面，中長(zhǎng)期對(duì)智能算力需求拉動(dòng)同樣顯著。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

人工智能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型速度不及預(yù)期，算力服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，政策支持力度不及預(yù)期，云計(jì)算廠商市場(chǎng)拓展不及預(yù)期等。