國(guó)泰君安：央國(guó)企估值再近歷史底部 未來(lái)政策加碼和業(yè)績(jī)加速將驅(qū)動(dòng)行情見(jiàn)底反轉(zhuǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，隨著高溫多雨天氣影響逐漸消退，建筑業(yè)生產(chǎn)施工加快，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至較高景氣區(qū)間，為56.2%，比上月上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升;從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為61.8%，高于上月1.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展信心較強(qiáng);從業(yè)人員指數(shù)為46.3%，上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

▍國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

已有130多個(gè)國(guó)家的代表確認(rèn)出席10月第三屆“一帶一路”峰會(huì)。

(1)9月26日外交部發(fā)言人在例行記者會(huì)上表示，一帶一路峰會(huì)籌備工作正持續(xù)推進(jìn)，已有來(lái)自130多個(gè)國(guó)家的代表確認(rèn)與會(huì)，還有很多國(guó)際組織代表確認(rèn)參會(huì)。

(2)9月27日，第二屆“一帶一路”經(jīng)濟(jì)信息共享網(wǎng)絡(luò)大會(huì)暨2023上海市“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展企業(yè)家大會(huì)舉行，十年來(lái)上海在共建“一帶一路”國(guó)家投資近300億美元，承包工程合同額超過(guò)700億美元，貨物貿(mào)易總額超過(guò)1萬(wàn)億美元。

(3)第134屆廣交會(huì)將于10月15日至11月4日在廣州舉辦，截至9月27日采購(gòu)商預(yù)注冊(cè)較第133屆同期增長(zhǎng)23.5%。

建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比上升進(jìn)入旺季，形成實(shí)物工作量將加快。

(1)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%(前值49.7%)，連續(xù)4個(gè)月回升，4月份以來(lái)首次升至擴(kuò)張區(qū)間;非制造業(yè)PMI為51.7%(前值51%);PMI進(jìn)入“雙擴(kuò)張”區(qū)間。

(2)建筑業(yè)方面，隨著高溫多雨天氣影響逐漸消退，建筑業(yè)生產(chǎn)施工加快，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至較高景氣區(qū)間，為56.2%，比上月上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升;從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為61.8%，高于上月1.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展信心較強(qiáng);從業(yè)人員指數(shù)為46.3%，上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)資委要求央企提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步加大整合重組力度。

(1)9月26日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨公司治理工作專題會(huì)，總結(jié)提高央企控股上市公司質(zhì)量工作進(jìn)展，交流公司治理工作經(jīng)驗(yàn)，明確下一步工作思路和重點(diǎn)任務(wù)。

(2)9月28日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)專題推進(jìn)會(huì)，就更大力度推動(dòng)深化提升行動(dòng)開(kāi)好局、起好步作出工作部署。

(3)10月1日出版的《求是》雜志刊發(fā)國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委署名文章《深入實(shí)施國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)》，其中提到推進(jìn)國(guó)有企業(yè)整合重組、有序進(jìn)退、提質(zhì)增效，從整體上增強(qiáng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的能力。

中特估一帶一路央國(guó)企估值再近歷史底部，未來(lái)政策加碼和業(yè)績(jī)加速將驅(qū)動(dòng)行情見(jiàn)底反轉(zhuǎn)。

(1)央企推薦中國(guó)中鐵(601390.SH)等，一帶一路(資產(chǎn)注入預(yù)期)推薦新疆交建(002941.SZ)等，地方推薦上海建工(600170.SH)等，地產(chǎn)推薦中國(guó)建筑(601668.SH)等。

(2)估值低：2017年第一屆峰會(huì)PE中材國(guó)際最高25倍目前11倍，中鋼國(guó)際最高37倍目前14倍，北方國(guó)際最高44倍目前17倍。

(3)PB中國(guó)中鐵0.63(中國(guó)中車1.1)/中國(guó)交建0.59(招商公路1.1)/中國(guó)鐵建0.49(京滬高鐵1.3)/中國(guó)建筑0.59(招商蛇口1.1)，到融資PB1.25倍最大需約80%空間。

(4)2014年一帶一路PE中國(guó)中鐵最高39倍目前4.7倍，中國(guó)鐵建最高23倍目前4.0倍，中國(guó)交建最高20倍目前6.9倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，基建投資低于預(yù)期等。