施羅德投資：預(yù)計全球經(jīng)濟增長率將在2024年進一步放緩至2.1%

智通財經(jīng)APP獲悉，施羅德投資首席經(jīng)濟師及策略師Keith Wade發(fā)文稱，隨著金融政策持續(xù)對經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響，預(yù)計全球經(jīng)濟增長率將在2024年進一步放緩至2.1%，而全球通脹預(yù)期將由2022年的7.2%放緩至2023年的4.4%，并將于2024年進一步降至3.1%。盡管施羅德投資預(yù)測已經(jīng)推遲寬松周期，以應(yīng)對通脹帶來的挑戰(zhàn)，但政策利率已接近峰值，并可能于2024年下調(diào)。全球經(jīng)濟不會如早前出現(xiàn)硬著陸，但2024年將會是過去十多年來經(jīng)濟表現(xiàn)最疲弱的一年(不包括爆發(fā)疫情的2020年)。

Keith Wade指出，過去三個月，金融市場上有關(guān)經(jīng)濟衰退的討論已經(jīng)被全球經(jīng)濟將實現(xiàn)軟著陸的觀點所取代。通脹開始降溫，而數(shù)據(jù)反映全球經(jīng)濟增長穩(wěn)健，因此不再預(yù)測美國經(jīng)濟將陷入衰退。但與2022年形成鮮明對比的是，目前全球經(jīng)濟增長預(yù)期持續(xù)上升，而通脹預(yù)期在過去一年內(nèi)大幅上升后回穩(wěn)。鑒于此，風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)良好，全球股市持續(xù)上升。由于金融市場考慮到實際利率上升的情況，政府債券票息亦隨之上漲。盡管市場情緒樂觀，但全球經(jīng)濟仍面對許多挑戰(zhàn)。

全球經(jīng)濟增長預(yù)期并無全面改善

首先，全球經(jīng)濟增長預(yù)期并無全面改善。盡管全球經(jīng)濟增長預(yù)期有所增強，但實際上只有美國和日本出現(xiàn)改善。然而，隨著疫情過后人們轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，以制造業(yè)為主的經(jīng)濟體因而受挫。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)大幅下降，其中，德國及法國工業(yè)大幅放緩?fù)侠哿藲W元區(qū)的表現(xiàn)，英國亦表現(xiàn)疲弱，因而加劇了市場憂慮。

通脹問題仍然存在

其次，2024年全球經(jīng)濟增長前景在很大程度上取決于通脹走勢。受食品及能源價格推動，主要經(jīng)濟體的整體通脹率已大幅回落。若剔除這些因素，核心通脹率的跌幅并不明顯。此外，服務(wù)業(yè)價格急速上漲，亦導(dǎo)致核心通脹率居高不下。

與第一階段通縮不同的是，下一階段的就業(yè)成本將會更高。美國經(jīng)濟增長率預(yù)計將在2024年達到1.1%，而由于企業(yè)試圖維持生產(chǎn)力增長，因此施羅德投資預(yù)期美國失業(yè)率將上升至4.8%。這與經(jīng)濟增長和通脹之間的權(quán)衡(即菲利浦曲線)非線性觀點一致。

政策行動與經(jīng)濟之間的滯后似乎更長

在后疫情時代，全球各國仍面臨貨幣政策是否有效的問題。由于利率變化與經(jīng)濟活動之間的多重關(guān)系似乎已經(jīng)破裂，因此對各國央行而言，貨幣政策周期將充滿挑戰(zhàn)。

受利率低基數(shù)效應(yīng)、寬松的財政政策環(huán)境以及疫情影響等多項因素影響，本輪經(jīng)濟周期與以往有所不同。美聯(lián)儲及其他央行必須克服這些因素，并調(diào)整貨幣政策，而調(diào)整程度或會限制經(jīng)濟及通脹增速。因此，目前政策行動與經(jīng)濟活動之間似乎存在著較長的滯后性。

然而，這并不代表貨幣政策不會發(fā)揮作用。各國央行需要更加關(guān)注抵押貸款市場中，固定利率交易和企業(yè)債務(wù)到期等因素，以評估其行動可能帶來的影響。