施羅德投資：高利率環(huán)境下收益策略的最新部署

智通財經APP獲悉，9月7日，施羅德投資亞洲區(qū)多元資產管理總監(jiān)于學宇發(fā)文稱，在高息環(huán)境下，部分投資者會依靠現(xiàn)金存款利率，以賺取收益。但事實上，儲戶可獲取的利息回報未必能夠跑贏通脹。該行指出，以股息搭配債息仍是收益策略的黃金組合，但投資者不應純粹著眼于股息，反而要在收益和資本增值中取得平衡，在實現(xiàn)收益目標的同時，適當地捕捉資本增值的機會，以推動更高的實際回報。

保持投資以免錯失升浪

隨著美聯(lián)儲在7月份的議息會議再加息25個基點，利率已經上升至自2001年以來的最高水平?？v觀目前經濟狀況，美國原本熾熱的房地產和勞動市場亦開始出現(xiàn)冷卻跡象，但美聯(lián)儲決心控制通脹，促使當局在7月份繼續(xù)加息。

該行認為，本輪加息周期即將終結，未來或最多再加息25個基點。參考過往的加息周期，美聯(lián)儲通常會在暫停加息的6至9個月后開始減息。若依此推敲，美國有機會在明年開始減息，風險資產屆時或會上漲。有見及此，投資者應該保持投資，否則將有機會錯過風險資產突如其來的強勢反彈。

該行發(fā)現(xiàn)亞洲高科技板塊中蘊藏不少投資機會，可同時提供穩(wěn)定的收息及具備增長潛力。例如，部分在中國臺灣和韓國上市的半導體公司，最近派息紀錄呈上升趨勢，并擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。行業(yè)同時受惠于人工智能 (AI) 主題及芯片需求增加，可見股價仍有增長空間。

該行目前對銀行板塊亦抱持正面看法，因為銀行業(yè)尤其受惠于利率上升，而且貸款利率上調將帶動凈息差擴闊，整體有助于推動盈利狀況。另外，傳統(tǒng)公用股是高息股中擁有較穩(wěn)定業(yè)務的板塊，雖然公用股不一定有爆發(fā)性增長，但其可持續(xù)性能為投資者提供穩(wěn)定的收益來源。

宜持有短期債券以避免資本損失

考慮到宏觀經濟基本面的變化，該行目前對房地產投資信托 (REITs) 的看法趨向中性。因為自新冠疫情后，中國內地和香港房地產市場進入新常態(tài)，大概不會像過去一樣維持高速增長，因而降低了其作為收益策略組合的吸引力。

債券方面，該行目前偏好短期債券，原因是現(xiàn)時國債利率曲線倒掛，即是短債收益率高于長債收益率。在收益率曲線倒掛的情況下，若持有債券的年期愈長，當臨近債券到期日，負利差 (negative carry) 導致的資本損失情況將會出現(xiàn)。短期債券則可以避免這種情況發(fā)生。

追逐收益的亞洲投資者應考慮維持多元資產配置的策略，有助更全面實現(xiàn)更佳投資回報。該行目前偏好把收益投資組合中股票和債券的比例調整至各占一半。亞洲股票目前的估值相對于全球股票較具吸引力，尤其是內地和香港股票，一旦市場信心恢復，加上進一步的激勵舉措出籠，這種投資組合將可帶來優(yōu)裕的資本增值機會，同時提供穩(wěn)定的股息收入來源。