中國(guó)銀河證券：9月份油價(jià)重心抬升 看好成長(zhǎng)型周期標(biāo)的

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國(guó)銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持石油化工行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。年初至今，石油化工行業(yè)收益率8.1%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)，較滬深300指數(shù)高12.5個(gè)百分點(diǎn);排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第29位。截至9月27日，石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為30.0x。預(yù)計(jì)油價(jià)重心將在中高位運(yùn)行，建議關(guān)注內(nèi)需修復(fù)下的周期彈性以及實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的龍頭企業(yè)。推薦寶豐能源(600989.SH)、衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ)、廣匯能源(600256.SH)等。

中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

9月油價(jià)重心持續(xù)抬升

供給端，9月5日沙特宣布將自7月開始的100萬(wàn)桶/日的自愿額外減產(chǎn)石油措施延長(zhǎng)至2023年年底;俄羅斯宣布將自9月開始的自愿削減30萬(wàn)桶/日石油出口量延長(zhǎng)至2023年年底。

需求端，一方面，9月20日美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議決定再次暫停加息，聯(lián)邦基金利率維持5.25%-5.50%不變，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息。高利率環(huán)境下歐美遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)承壓，或?qū)τ蛢r(jià)產(chǎn)生壓制。另一方面，9月21日俄羅斯政府宣布對(duì)汽油和柴油出口實(shí)施臨時(shí)限制，以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。此舉有利于提振裂解價(jià)差，煉廠開工率有望維持高位，短期或支撐油價(jià)高位運(yùn)行。

庫(kù)存端，截至9月22日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.16億桶，環(huán)比下降217萬(wàn)桶。整體來(lái)看，OPEC+積極縮減供應(yīng)、俄羅斯汽油和柴油出口禁令將繼續(xù)給予油價(jià)支撐，但高利率環(huán)境下海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍將壓制油價(jià)上行空間，Brent原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考85-95美元/桶。截至9月27日，Brent和WTI原油9月均價(jià)分別為92.30、89.02美元/桶，環(huán)比漲幅分別為8.45%、9.51%。

1-8月我國(guó)原油需求顯著回升，同比增長(zhǎng)11.0%

1-8月，我國(guó)加工原油4.91億噸，同比增長(zhǎng)11.9%;原油產(chǎn)量1.40億噸，同比增長(zhǎng)2.1%;原油進(jìn)口3.79億噸，同比增長(zhǎng)14.6%;原油表觀消費(fèi)量5.17億噸，同比增長(zhǎng)11.0%;對(duì)外依存度73.0%，維持高位。

1-8月我國(guó)天然氣需求穩(wěn)步回升，同比增長(zhǎng)7.3%

1-8月，我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量2562億方，同比增長(zhǎng)7.3%;產(chǎn)量1521億方，同比增長(zhǎng)5.9%;進(jìn)口天然氣1080億方，同比增長(zhǎng)9.4%;對(duì)外依存度40.6%，窄幅回升。

1-8月我國(guó)成品油需求大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)17.9%

1-8月，我國(guó)成品油產(chǎn)量2.83億噸，同比增加22.3%;成品油出口2826萬(wàn)噸，同比增加72.8%。其中，國(guó)際柴油資源供應(yīng)趨緊，8月份柴油出口利潤(rùn)保持在年內(nèi)高位水平運(yùn)行，進(jìn)一步提升煉廠出口積極性。成品油表觀消費(fèi)量2.55億噸，同比增長(zhǎng)17.9%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比增長(zhǎng)9.0%、58.3%、19.9%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。