國(guó)金證券：醫(yī)療信息化改造需求有望加速釋放 市場(chǎng)份額有望向頭部企業(yè)集中

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2018年至今“以評(píng)促建”成為醫(yī)院信息化發(fā)展主線，電子病歷、互聯(lián)互通、智慧服務(wù)、智慧管理等項(xiàng)目均已發(fā)布完整測(cè)評(píng)體系和建設(shè)目標(biāo)，相關(guān)改造需求有望加速釋放，具備評(píng)級(jí)要求的醫(yī)院信息化市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)千億體量。下游客戶在招標(biāo)采購過程中重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療IT廠商的標(biāo)桿案例情況和項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)份額有望向頭部企業(yè)進(jìn)一步集中。建議關(guān)注衛(wèi)寧健康(300253.SZ)、嘉和美康(688246.SH)、創(chuàng)業(yè)慧康(300451.SZ)、久遠(yuǎn)銀海(002777.SZ)、萬達(dá)信息(300168.SZ)等醫(yī)療IT龍頭企業(yè)。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

醫(yī)院業(yè)務(wù)需求及信息化政策是行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。

我國(guó)醫(yī)院信息化發(fā)展歷程可以根據(jù)系統(tǒng)建設(shè)重點(diǎn)及政策推進(jìn)節(jié)奏劃分為三個(gè)階段：1)2007年之前重點(diǎn)建設(shè)HIS系統(tǒng)，CIS系統(tǒng)還處于推廣起步階段。國(guó)內(nèi)頭部醫(yī)療IT公司在此階段紛紛設(shè)立，醫(yī)院自研和海外廠商的市場(chǎng)份額逐步被國(guó)內(nèi)廠商取代;2)2008-2017年，隨“新醫(yī)改”政策推動(dòng)及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療興起，醫(yī)院信息化進(jìn)入高速發(fā)展期，CIS系統(tǒng)建成比例明顯提升，多家頭部企業(yè)在此階段成功上市;3)2018年至今“以評(píng)促建”成為醫(yī)院信息化發(fā)展主線，電子病歷、互聯(lián)互通、智慧服務(wù)、智慧管理等項(xiàng)目均已發(fā)布完整測(cè)評(píng)體系和建設(shè)目標(biāo)，相關(guān)改造需求有望加速釋放。

具備評(píng)級(jí)要求的醫(yī)院信息化市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)千億體量。

具體而言，在電子病歷領(lǐng)域，參照2022年建設(shè)目標(biāo)，該行測(cè)算確定性改造規(guī)模為73.2億元，同時(shí)該行觀察到各級(jí)醫(yī)院向更高級(jí)別電子病歷建設(shè)的動(dòng)能充足，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)484.3億元。在互聯(lián)互通領(lǐng)域，目前各級(jí)醫(yī)院參評(píng)率較低，參照衛(wèi)健委2018年提出的“三級(jí)醫(yī)院達(dá)到四級(jí)以上”的建設(shè)目標(biāo)，該行測(cè)算對(duì)應(yīng)改造空間為112.7億元，若考慮三級(jí)醫(yī)院后續(xù)建設(shè)及二級(jí)醫(yī)院的改造需求，潛在市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)超過500億元。衛(wèi)健委于2019年、2021年分別推出智慧服務(wù)、智慧管理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，目前相關(guān)考核還在推進(jìn)初期，預(yù)計(jì)將成為我國(guó)醫(yī)院信息化建設(shè)的長(zhǎng)期重點(diǎn)方向，有望帶來更多增量需求。

對(duì)標(biāo)海外成熟市場(chǎng)，我國(guó)醫(yī)院信息化投入尚有較大提升空間，競(jìng)爭(zhēng)格局也有望進(jìn)一步集中。

我國(guó)2016-2021年衛(wèi)生總費(fèi)用復(fù)合增速為10.6%，2021年衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP比重為6.7%，低于美國(guó)、歐盟、日本等國(guó)。我國(guó)醫(yī)院信息化投入占年度預(yù)算比重在1%左右，相較海外發(fā)達(dá)國(guó)家的3%-5%差距還比較明顯。在人口老齡化及“健康中國(guó)2030”建設(shè)的背景下，我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用有望保持增勢(shì);同時(shí)隨電子病歷、互聯(lián)互通等項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)醫(yī)院信息化投入占比也有望進(jìn)一步向海外看齊。美國(guó)醫(yī)院信息化建設(shè)歷程與國(guó)內(nèi)規(guī)劃高度一致，隨其電子病歷、醫(yī)院信息互通等功能滲透率提升，醫(yī)療IT市場(chǎng)集中化趨勢(shì)明顯。通過復(fù)盤美國(guó)醫(yī)療IT龍頭Epic和Cerner的發(fā)展歷程，該行認(rèn)為在政策驅(qū)動(dòng)醫(yī)院信息化建設(shè)階段，保持技術(shù)領(lǐng)先、樹立標(biāo)桿項(xiàng)目是市場(chǎng)份額提升的關(guān)鍵;在電子病歷規(guī)?；ㄔO(shè)后期，醫(yī)療IT廠商會(huì)進(jìn)一步貼近臨床業(yè)務(wù)流程并探索產(chǎn)品出海，以此維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療機(jī)構(gòu)IT建設(shè)推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);醫(yī)藥反腐對(duì)招標(biāo)產(chǎn)生的不確定性影響。