國泰君安：港股與A股稅后股息率哪個更高？

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研報稱，若投資者持股時常超過1個月但不滿1年，橫向?qū)Ρ雀酃珊虯股市場的稅后股息率，港股市場的股息分紅稅率往往更高，即使考慮港股在稅后的股息率也普遍高于A股相同標(biāo)的。而縱向歷史表現(xiàn)來看，以中國石油和中國移動等企業(yè)為例，港股稅后股息率也在多數(shù)情況下高于A股稅后股息率。

主要觀點如下：

國內(nèi)經(jīng)濟底部確認(rèn)，海外流動性環(huán)境邊際偏緊，高股息策略相對跑贏。美聯(lián)儲議息會議放鷹，Q4仍可能加息，市場預(yù)期2024年降息時點推遲至Q3后，導(dǎo)致近期海外市場波動加大。期間港股的股息率較高的行業(yè)如電信、銀行和能源表現(xiàn)最好。當(dāng)前股息率最高行業(yè)是能源(8.2%)、運輸(8.1%)、銀行(6.8%)、資本貨物(6.2%)、公用事業(yè)(5.6%)和電信(5.4%)。目前，港股高股息品種漲幅較大，是否還具備吸引力，本文重點對比A/H股的稅后股息率。

港股上市公司注冊地不同如何影響內(nèi)地個人投資者股息分紅稅率?1)對H股來說，內(nèi)地個人投資者(包括基金公司)通過港股通投資H股取得的股息紅利須扣20%的個人所得稅;2)對非H股(包括紅籌股、中國香港本地或海外企業(yè)股等)來說，通常按照20%的稅率代扣個人所得稅;其中，對未計提10%企業(yè)所得稅的紅籌股股息分紅，個人投資者需扣28%所得稅(派息公司預(yù)扣10%，代持公司中國結(jié)算再代扣20%);已計提企業(yè)所得稅則扣除20%所得稅。

對中國香港或海外賬戶的投資者來說，股息分紅稅有什么區(qū)別?中國香港或海外賬戶的個人投資者持有H股所獲得的股息分紅需繳納10%分紅稅。投資非H股的中國香港或海外賬戶的個人投資者，多數(shù)情況下不需要扣繳個人所得稅;除了未計提10%企業(yè)所得稅的紅籌股所派發(fā)的股息分紅，投資者需繳納10%股息分紅稅。

投資者持股時長不同如何影響股息分紅稅率?港股個人投資者持股時長不影響股息分紅稅率;而對A股個人投資者而言，持有期在1個月內(nèi)、1個月~1年以內(nèi)和超過1年的個人所得分別按20%、10%和0%收取。對港股通內(nèi)地企業(yè)投資者而言，股息紅利所得將轉(zhuǎn)讓所得和分紅所得一并計入企業(yè)收入中，繳納企業(yè)所得稅，但對于企業(yè)持有H股滿12個月的，免征企業(yè)所得稅。對A股機構(gòu)投資者而言，均按正常的企業(yè)所得稅收取。

個人投資者從實際情況來看，港股與A股稅后股息率哪個更高?若投資者持股時常超過1個月但不滿1年，橫向?qū)Ρ雀酃珊虯股市場的稅后股息率，港股市場的股息分紅稅率往往更高，即使考慮港股在稅后的股息率也普遍高于A股相同標(biāo)的。而縱向歷史表現(xiàn)來看，以中國石油和中國移動等企業(yè)為例，港股稅后股息率也在多數(shù)情況下高于A股稅后股息率。

風(fēng)險因素：1)國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇進度不及預(yù)期;2)美聯(lián)儲超預(yù)期收緊。